Кровавая баня! Золото пробило отметку в 4000 долларов, трёхлетний бычий рынок внезапно закончился? Центробанк становится последней соломинкой, розничным инвесторам пора покупать на дне или бежать?

Поговорим о золоте. В этом году оно стало одним из самых переполненных активов для длинных позиций в мире, но недавно сюжет резко изменился.

24 июня спотовая цена золота на мгновение пробила уровень в 4000 долларов за унцию — это первое падение ниже этой круглой отметки с ноября прошлого года. По сравнению с историческим максимумом около 5600 долларов в конце января, цена на золото отступила примерно на 29%, официально войдя в технический медвежий рынок. За последние три года золото демонстрировало двузначный годовой рост, цена удвоилась, а покупки золота центробанками, ожидания глобального снижения ставок, опасения по поводу доллара и геополитические конфликты — все эти факторы сделали золото мировым фаворитом.

Однако сейчас политика ФРС резко меняется, индекс доллара продолжает укрепляться, а спрос на безопасные активы заметно снижается — ключевая логика, поддерживающая цены на золото, ставится под сомнение. Многие华尔街институты один за другим понижают целевые цены: Goldman Sachs, Deutsche Bank, Citigroup, Morgan Stanley — все переходят к осторожной позиции. Рынок задается вопросом: не закончился ли трехлетний бычий рынок золота?

Переоценка ожиданий по процентным ставкам — самый большой негативный фактор. Ранее конфликт между США и Ираном привел к резкому росту цен на нефть, рынок опасался инфляционной передачи, что заставило ФРС сохранять высокие ставки. Позже сырая нефть отступила с переговорами о прекращении огня, но опасения по поводу инфляции не исчезли. Что еще более важно, новый председатель ФРС Уорш на первом заседании по процентной ставке подал ястребиный сигнал. Рынок снова закладывает возможность повышения ставок до конца года, доходность казначейских облигаций США держится на высоком уровне, а доллар параллельно восстанавливается. Золото, не приносящее процентного дохода, в условиях высоких процентных ставок сталкивается с ростом издержек владения, и средства предпочитают направлять в казначейские облигации. Аналитики ING говорят прямо: первопричиной недавнего падения золота является значительная переоценка ожиданий по процентным ставкам.

Ситуация с ликвидностью также не оптимистична. Согласно данным Deutsche Bank, из золотых ETF продолжается чистый отток, интерес традиционных инвестиционных инвесторов заметно ослаб. Что касается реального потребительского спроса? Хотя цены на брендовые золотые украшения в Китае снизились более чем на 460 юаней за грамм по сравнению с пиком начала года, на физическом рынке не наблюдается покупок на падении. Потребители, движимые настроениями «покупать на росте, а не на падении», предпочитают держать деньги. Продавцы золотых украшений говорят, что даже при снижении цены за грамм и освобождении от платы за изготовление, поток клиентов и объемы продаж в магазинах остаются низкими, торговля вялая.

Инвестиционные банки один за другим понижают прогнозы. Goldman Sachs сократил целевую цену на конец года на 500 долларов, установив ее на уровне 4900 долларов за унцию; Deutsche Bank понизил цели на третий и четвертый кварталы до 4300 и 4800 долларов соответственно, некоторые снижения превышают 20%. BMO Capital Markets также снизил среднюю ожидаемую цену во втором полугодии на 5%, четко указав, что направление денежно-кредитной политики США остается наибольшей неопределенностью. Среди стольких негативных факторов покупки золота центробанками остаются единственным «якорем». В первом квартале чистые покупки золота мировыми центробанками достигли максимума более чем за год, многие страны продолжают наращивать запасы, и в ближайшие годы тенденция официальных покупок, вероятно, останется сильной. Deutsche Bank в своем последнем отчете прямо говорит: спрос центробанков — это «единственная все еще прочная опора» рынка золота. Уход спекулятивного капитала, сокращение позиций в ETF, замедление потребительского спроса — все это давит на цены, но официальные резервы пока предотвращают более глубокое обрушение.

Уровень в 4000 долларов теперь является психологической поддержкой. Если он удержится, это укажет на то, что рынок уже поглотил такие негативные факторы, как ожидания повышения ставок, укрепление доллара и охлаждение геополитических рисков, и впоследствии может сформировать дно в боковом диапазоне. Но если 4000 долларов будет пробито и продолжится снижение, алгоритмические трейдеры и маржинальные средства начнут массово закрывать позиции, что вызовет новую волну продаж. В долгосрочной перспективе три основных драйвера бычьего рынка золота — покупки центробанков, расширение бюджетного дефицита и диверсификация валютной системы — полностью не исчезли. Однако краткосрочная доминирующая логика уже переключилась с «трейдинга на снижение ставок» на «трейдинг на высоких ставках». Для золота это, возможно, не полное завершение долгосрочного бычьего рынка, но по крайней мере та почти однонаправленная раллийная вечеринка уже закончилась.

Подписывайтесь на меня: получайте больше актуального анализа и инсайтов крипторынка! $BTC $ETH $SOL

#0成本拿2股SK海力士 #BTC тестирует ключевой уровень 60000 долларов #ШотландияVSБразилия