Strategy Should Pause Bitcoin Buys and Rebuild Cash, Cryptoquant Warns as STRC Stays Below Par

Стратегия должна прекратить покупки биткоинов и восстановить свои денежные резервы, предупредила исследовательская компания Cryptoquant, после того как покрытие дивидендов компании рухнуло с более чем семилетнего уровня до всего 14 месяцев, а привилегированные акции продолжали торговаться ниже номинальной стоимости.

• Основные выводы:
• • Cryptoquant заявил, что покрытие дивидендов Strategy снизилось с более чем семи лет до 14 месяцев, призвав приостановить покупки биткоинов.
• • Денежные резервы Strategy сократились на 38% в 2026 году, поскольку ежегодные обязательства по дивидендам выросли примерно до 1,2 миллиарда долларов.
• • Привилегированные акции STRC остаются ниже своей номинальной стоимости в 100 долларов, что сигнализирует о осторожности инвесторов по отношению к компании.

Крах покрытия дивидендов

Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) должна приостановить накопление биткоинов и сосредоточиться на восстановлении денежных резервов, согласно Cryptoquant, компании, которая отслеживает баланс компании с помощью данных блокчейна. Предупреждение последовало за резким ухудшением показателей, поддерживающих выплаты по привилегированным акциям компании.

Источник изображения: Cryptoquant Руководитель исследовательского отдела Cryptoquant Хулио Морено заявил, что покрытие дивидендов компании снизилось с более чем семи лет в начале 2026 года до всего 14 месяцев. За тот же период ежегодные обязательства по дивидендам выросли с примерно 300 миллионов долларов до около 1,2 миллиарда долларов, поскольку компания выпускала больше привилегированных акций STRC для финансирования покупок биткоинов. Он добавил:

«Поскольку Strategy продолжает выпускать привилегированные акции STRC для финансирования покупок биткоинов, её ежегодные обязательства по дивидендам резко выросли, а денежный резерв истощился.»

Ухудшение ситуации усугубили решения о капитале, отметил Морено, который указал, что Strategy недавно выкупила на сумму 1,5 миллиарда долларов своих конвертируемых старших облигаций с нулевым процентом, погашаемых в 2029 году, что снизило доступные наличные средства для поддержки растущих выплат по дивидендам.

STRC ниже номинала

Напряжение было видно и на рыночной цене самих привилегированных акций. Привилегированные акции Strategy STRC, обеспеченные биткоинами, испытывали трудности с возвращением к своей номинальной стоимости в 100 долларов, даже опускаясь ниже 90 долларов в некоторые моменты, поскольку инвесторы переоценивали риск этого инструмента.

Восстановление биткоина не решило проблему, как отметила журналист Лора Шин, которая сообщила, что STRC не смогла вернуться к номиналу, даже когда компания перешла на двухмесячный цикл дивидендов и добавила 300 миллионов долларов для укрепления структуры, что говорит о том, что скидка отражает более глубокие опасения, чем краткосрочные колебания цены.

Источник изображения: X Bitcoin.com News на прошлой неделе сообщил, что Cryptoquant предупредила о риске, что длительное спокойствие на рынке биткоинов может привести к ослаблению STRC, сценарий, при котором привилегированные акции ослабевают не из-за краха, а из-за отсутствия восходящего импульса.

Что нужно стратегии

При текущей ежегодной нагрузке по дивидендам около 1,2 миллиарда долларов, Морено оценил, что Strategy потребуется примерно 2,8 миллиарда долларов наличных резервов для восстановления 24 месяцев покрытия дивидендов, что почти вдвое превышает текущий уровень. Однако финансовое положение компании движется в неправильном направлении, поскольку резервы сократились на 38% с начала 2026 года, несмотря на рост обязательств по дивидендам, что создает все более растущий разрыв между долгами Strategy и наличными средствами.

Для компании, которая построила свою репутацию на неустанных покупках биткоинов, рекомендация приостановить покупки противоречит её основной стратегии. В последние недели Майкл Сэйлор выступал против медвежьих сценариев, утверждая, что компания может продать биткоины при необходимости, при этом настаивая, что её стратегия продолжает работать.

Тем не менее, первоочередной вопрос — сможет ли Strategy изменить курс, учитывая паузу в покупках и восстановление до примерно 2,8 миллиарда долларов, что, по мнению Cryptoquant, снизит опасения по поводу покрытия дивидендов, но также станет заметным сдвигом для компании, ассоциирующей себя с покупками биткоинов при каждой возможности.

Пока покрытие не укрепится и привилегированные акции не восстановятся, разрыв между амбициями Strategy в отношении биткоинов и её обязательствами по наличным средствам, скорее всего, останется ключевым вопросом, нависающим над компанией.