Стейблкоины, финтех и возможности для развивающихся рынков

Автор: Jinming Источник: medium Перевод:善欧巴，金色财经

1. Введение: стабильные монеты движутся к мейнстриму платежей

Стабильные монеты постепенно переходят от нативных приложений в криптовалюте к реальным рабочим процессам платежей в реальном мире. Изначально используемые в децентрализованных финансах (DeFi) на блокчейне, сегодня стабильные монеты всё чаще внедряются в коммерческие платежи, оплату картой, прием платежей у торговцев, переводы, управление капиталом и новые рынки долларовых сделок. Интеграция традиционной инфраструктуры и каналов платежей со стабильными монетами ведет к структурным изменениям в платежной инфраструктуре, делая её круглосуточной, почти мгновенной и более экономичной для всех участников экономики. В настоящее время объем обращения стабильных монет на рынке составляет 315 миллиардов долларов, а к 2025 году ожидается общий объем транзакций в 11,32 триллиона долларов. За текущий год объем транзакций с стабильными монетами достиг 7,8 триллионов долларов и, вероятно, превысит уровень 2025 года. Чтобы понять, почему распространение стабильных монет постоянно растет, а объем транзакций уже превысил Mastercard и постепенно приближается к Visa, необходимо разобраться в текущей структуре платежей.

Современная платежная система остается разрозненной и в основном оптимизирована для внутренних транзакций. Однако трансграничные платежи обходятся дорого и требуют сложных процедур, что приводит к медленным переводам и высоким комиссиям, а также к застою капитала у предприятий и еще более высоким затратам. Внедрение стабильных монет создает глобальный, программируемый слой расчетов, позволяющий перемещать ценность по открытому блокчейн-сетевому пространству. Преимущества стабильных монет заключаются не только в скорости, но и в сочетании скорости, программируемости и межоперабельности. В статье рассматриваются наиболее быстро растущие сегменты B2B и B2C платежей, анализируется, почему финтех является идеальной платформой для развития стабильных монет, а также почему новые рынки предоставляют богатые возможности для интеграции стабильных монет в финтех-компании.

Карта рынка стабильных монет делится на несколько слоев. Обратите внимание, что эти слои не являются взаимоисключающими, и все больше компаний имеют несколько слоев одновременно.

1. Инфраструктурный слой состоит из оркестрации платежей, каналов доступа и снятия средств, кошельков и платформ хранения. Провайдеры оркестрации и каналов доступа помогают осуществлять обмен между фиатом и стабильными монетами, переводя их с исходной цепочки на целевую. Кошельки и платформы хранения обеспечивают хранение стабильных монет доверенными лицами или владельцами. Такие эмитенты, как Reap, являются основными участниками Visa и могут предоставлять собственную инфраструктуру для выпуска карт без необходимости сторонних BIN-спонсоров.

2. Эмитенты включают Circle, Paxos, Agora и другие организации, выпускающие стабильные монеты, а также другие эмитенты нестандартных (не долларовых) стабильных монет. Принятие закона GENIUS, MiCA и регулирование стабильных монет в Гонконге вводят налоговые обязательства для недобросовестных эмитентов и одновременно позволяют легальным эмитентам выпускать стабильные монеты для розничных и корпоративных клиентов. В настоящее время крупнейшим эмитентом стабильных монет является Tether, объем выпуска USDT превышает 186 миллиардов долларов. В плане распространенности USDT занимает доминирующее положение во всем мире, особенно в Латинской Америке и Африке.

3. Слой расчетов состоит из блокчейнов, предназначенных для содействия и обработки транзакций. Стоит отметить, что Tron широко используется в Латинской Америке и Африке, обрабатывая большую часть транзакций USDT.

4. Архитектура ликвидности включает маркет-мейкеров, финансовые институты и биржи. Эти участники обеспечивают ликвидность для покупки и продажи фиата и стабильных монет, что позволяет осуществлять сделки с минимальным проскальзыванием.

5. Контрольный слой состоит из инструментов KYC/AML, которые становятся все более важными в связи с ростом мошенничества и отмывания денег, использующих криптовалюты для маскировки и бесшовных переводов.

6. Прикладной слой включает финтех-компании, рыночные платформы и платформы прямого взаимодействия с конечными пользователями, обеспечивающие трансграничные переводы, выплату зарплат, переводы и другие услуги.

7. B2B-платежи с использованием стабильных монет: крупнейшие бизнес-кейсы

К 2025 году объем транзакций на рынке B2B достигнет 226 миллиардов долларов, что составит 58% доли в реальных платежных системах, с ежегодным ростом до 733%. Несмотря на быстрый рост, доля стабильных монет в общем рынке B2B-платежей объемом 1,6 триллиона долларов составляет всего около 0,01%, что свидетельствует о том, что этот сегмент находится на ранней стадии развития. Трансграничные платежи связаны с различными банковскими системами, валютными затратами, местными нормативами и требованиями соответствия. Использование стабильных монет вместо традиционных каналов платежей позволяет компаниям значительно снизить комиссии на 70–80%, сократить время расчетов и устранить необходимость в простаивающих операционных средствах. В условиях высокой инфляции и валютной волатильности в новых рынках платежи с помощью стабильных монет становятся альтернативой традиционным методам и инструментами управления капиталом.

Источник данных: Statista

Reap — ключевой участник в области криптографических карт и B2B-платежей. Компания обладает двойным статусом основного участника Visa в Гонконге и Мексике, что позволяет ей самостоятельно управлять инфраструктурой выпуска карт без сторонних BIN-спонсоров. Клиенты Reap могут выпускать собственные корпоративные карты и использовать стабильные монеты для покупок, превращая их в удобный способ транзакций. К 2025 году компания обработала транзакции на сумму 5,2 миллиарда долларов через свои корпоративные карты и продукты Reap Direct.

3. B2C-платежи с использованием стабильных монет

Всемирный банк оценивает численность фрилансеров в мире в 150–300 миллионов человек, из которых 40% находятся в развивающихся экономиках. В 2024 году объем этого рынка достиг 557 миллиардов долларов и, по прогнозам, к 2032 году вырастет до 1,8 триллионов долларов. Всё больше компаний нанимают фрилансеров для поддержания гибкости рабочей силы. Взрывной рост экономики gig делает востребованными эффективные, масштабируемые решения для платежей, поддерживающие транзакции разного объема и множество валют по всему миру. Стабильные монеты идеально подходят для этого, позволяя компаниям осуществлять почти мгновенные и очень дешевые платежи без предварительного пополнения банковских счетов по всему миру. Примером является Scale AI, которая использует платформу Bridge для координации стабильных монет и еженедельно платит тысячам международных фрилансеров за обучение и проверку изображений. В этой модели Scale AI платит Bridge фиатной валютой один раз, а Bridge затем создает стабильные монеты Circle и распределяет их прямо в цифровые кошельки фрилансеров. Получатели могут беспрепятственно обменивать эти активы на местные фиатные деньги через региональные биржи.

4. Почему все финтех-компании поддерживают стабильные монеты

Первый крупный цикл финансирования финтеха был связан с отделением традиционных финансовых услуг от банков. В отрасль хлынули новые банки, цифровые кошельки, платформы кредитования, брокеры, платежные приложения и потребительские финансы, что повысило доступность и улучшило пользовательский опыт. Эти компании используют мобильные интерфейсы, делая финансы более удобными и привлекательными для пользователей, что обеспечило им рыночный успех.

Сегодня интеграция финтеха и стабильных монет становится неизбежной тенденцией, и мы наблюдаем её развитие в реальном времени благодаря повышению прозрачности регулирования и росту распространения стабильных монет. Согласно данным KPMG, несмотря на снижение финансирования в традиционном финтехе за последние три года, в 2025 году отрасль достигнет переломного момента: общий объем сделок вырастет с 95,5 миллиардов долларов в 2024 году до 116 миллиардов долларов, особенно в области цифровых активов. Очевидно, что текущая ситуация в сфере финансирования меняется в сторону тех финтех-компаний, которые более эффективно используют традиционную инфраструктуру и блокчейн-сети.

Интеграция стабильных монет в финтех-секторе никогда не была так очевидна. Около 1,4 миллиарда человек живут в странах с инфляцией выше 10%, что создает спрос на стабильные счета, номинированные в долларах. В то же время глобальный рынок переводов объемом 944 миллиарда долларов ежегодно все больше использует стабильные монеты, чтобы избежать затрат в среднем 6,4% на перевод 200 долларов через традиционные каналы, согласно отчету Всемирного банка. Крупные корпорации уже начинают внедрять эти преимущества. Например, Starlink собирает платежи в нигерийских найрах и конвертирует их в доллары по часам для минимизации валютных рисков. По мере прояснения регуляторной среды, развития инфраструктуры стабильных монет и ускорения их распространения, финтех-компании, которые не интегрируют стабильные монеты, рискуют быть обойдены конкурентами, предлагающими круглосуточные расчеты, программируемые платежи и встроенную доходность.

5. Возможности для новых рынков

Новые рынки могут стать одним из важнейших драйверов развития финтеха со стабильными монетами, поскольку там очевидны более острые проблемы. В Африке низкий уровень банковского обслуживания и владения кредитными картами стимулирует развитие мобильных платежей и цифровых кошельков, которые проще и удобнее традиционных банковских услуг.

Несмотря на то, что доллар остается основной валютой торговли в развивающихся странах, доступ к нему все еще ограничен. По данным Atlantic Council, 54% экспорта оценивается в долларах, а 88% валютных сделок — в долларах, что делает доступ к доллару критически важным для компаний по всему миру. Однако из-за валютных ограничений и контроля за капиталом получение долларов в развивающихся странах затруднено. Особенно остро эта проблема стоит в странах за Сахарским регионом. Недостаток ликвидности в местных валютах приводит к высоким затратам и задержкам при расчетах внутри континента, зачастую вынуждая проводить транзакции через американские банки-агенты, что увеличивает задержки и комиссии — с 2011 года активные отношения с агентскими банками снизились на 40%, усугубляя проблему. Получение долларов — лишь часть проблемы: компании из развитых стран, расширяясь за границу, сталкиваются с серьезными барьерами при переводе средств, поскольку активы в местных валютах подвержены волатильности, а для возврата средств им приходится зависеть от посредников с высокими комиссиями, ждать несколько дней и платить большие издержки за обмен валют. Это снижает эффективность денежных потоков и увеличивает валютные риски.

В этих рынках стабильные монеты могут обслуживать как розничных потребителей, так и бизнес. Например, Нигерия — одна из самых развитых экономик Африки и крупнейший рынок стабильных монет на континенте. Центральный банк Нигерии планирует к 2028 году достичь 95% финансовой инклюзии, что создает благоприятную нормативную среду для финтех-экспансии. Такие платформы, как PalmPay, благодаря большому числу пользователей и торговых точек, могут эффективно использовать преимущества интеграции стабильных монет. PalmPay предлагает B2B и B2C платежи, включая бесплатные переводы, оплату счетов, сбережения, мгновенные кредиты и платежные услуги для потребителей и торговцев. В настоящее время у платформы более 1,1 миллиона торговых точек и 35 миллионов пользователей по всему Африканскому континенту, с годовым объемом транзакций в десятки миллиардов долларов. Еще один пример — Paga, которая недавно сотрудничает с Crossmint, внедряя мультицепочные инфраструктуры стабильных монет в Африке, что свидетельствует о том, что финтех-платформы региона исследуют интеграцию программируемых кошельков и каналов платежей со стабильными монетами. Бразилия, крупнейшая экономика Латинской Америки, занимает около 60% рынка финтех в регионе, а более 80% онлайн-платежей осуществляется через цифровые кошельки. Вместо того чтобы требовать от пользователей скачивание отдельного криптокошелька, можно интегрировать функции стабильных монет прямо в привычные интерфейсы финтех-компаний, используя их рыночные преимущества и сетевые эффекты.

6. Заключение

В будущем конкуренция в финтехе будет развиваться в направлении предоставления на единой платформе нативных банковских услуг со стабильными монетами, программируемого управления капиталом, трансграничной электронной коммерции, цифровых кошельков и альтернативных кредитных продуктов. Новые рынки остаются недоиспользованными, и компании, уже достигшие масштабов и завоевавшие доверие потребителей в этих регионах, особенно выиграют в укреплении своих конкурентных позиций.