#黄金早报 | 2026.06.24 Среда

---

### 📊 Основные данные

| Показатель | Значение |
|------|------|
| Международная спот-цена | **$4,121/oz** |
| Внутридневное падение | **-1.57%**（-65 долларов) |
| Внутридневной диапазон | Высокий $4,198 / Низкий $4,091 |
| Изменение за 7 дней | **-5.9%**（на прошлой неделе $4,380→сегодня $4,121） |
| Откат ATH | **-26.2%**（конец января $5,600→сегодня $4,121） |
| Основной контракт на Shanghai Gold | 897.90 юаней/грамм（-2.04%） |
| Золото T+D | 898.93 юаней/грамм（-1.69%） |
| Индекс доллара | 101+（новый максимум за почти год） |

---

### 🔥 Вчерашние важные события

1. **Продолжение ястребиной политики ФРС**: на июньском FOMC 9 участников поддержали повышение ставок в этом году, ожидания снижения ставок полностью исключены, CME оценивает вероятность повышения в декабре в 89%

2. **Коллективное снижение целей по цене золота на Уолл-стрит**: Goldman Sachs $5,400→$4,900; Deutsche Bank снизил цель на 3 квартал на 21% до $4,300, предупреждая, что при 3-4 повышениях ставок цена может опуститься до **$3,800**; Bank of America отменил цель в $6,000

3. **Дальнейшее развитие переговоров США и Ирана**: достигнут план окончательного соглашения в течение 60 дней, Иран получит 60-дневное освобождение от санкций для экспорта нефти, улучшение ожиданий по судоходству в Ормузском проливе, цены на нефть упали на 3%

4. **Массовый отток из ETF на золото**: глобальные ETF на золото за 5 недель подряд показывают чистый отток, за неделю $4.27 млрд — рекорд за год; внутренние ETF на золото за почти 3 месяца выкупили на сумму свыше 103,8 млрд юаней

5. **Кровавая расправа в секторе драгоценных металлов на А-акциях**: индекс сектора упал более чем на 9%, 10 компаний закрылись по ценам дневных лимитов, Shandong Gold -8.9%, China Gold -10%

6. **Ужесточение правил по торговле драгоценными металлами в Китае**: несколько банков повысили маржу по контрактам T+D до 120-140%, некоторые банки прекратили обслуживание физических лиц по операциям с драгоценными металлами к концу месяца

---

Уровни сопротивления и поддержки
**Международная спот-цена (доллары/унция)**

| Уровень | Сопротивление | Поддержка |
|------|------|------|
| Первый уровень | $4,140-$4,150 | $4,100 |
| Второй уровень | $4,160-$4,180 | $4,080-$4,060 |
| Ключевой уровень | **$4,200**（разделяющая линия, пробитие — завершение краткосрочного медвежьего тренда） | **$4,000**（психологический уровень, лимит текущей недели） |
| Глубинный уровень | $4,220-$4,250 | $3,920-$3,960 |

> $4,120 уже перешел из поддержки в сильное сопротивление — после пробоя 23/6 скопились позиции, отскок с трудом удерживается[по данным «Места, где ветер не унимается»]

**Внутренний рынок Shanghai Gold (юани/грамм)**

- Сопротивление: 908, 912
- Поддержка: 896, 890

---

Стратегия
**Основной вывод**: золото отошло от геополитической защиты, движется исключительно по логике ставок. Ястребиная позиция Воша + стойкий PCE = резкий рост реальной ставки → рост издержек на бездоходные активы.

**Краткосрочно (до публикации PCE)**:
- Диапазон $4,080-$4,180 — продавать на росте, покупать на откатах, легкий объем
- **Не идти в шорт, не ловить дно**; ждать сигнала остановки роста при достижении $4,140-$4,150, чтобы попробовать шорт
- Входить в лонг при появлении объемных теней вниз на $4,080-$4,100 и отсутствии новых минимумов на следующий день

**Среднесрочная стратегия**:
- Если PCE превысит ожидания → тест уровня $4,000 или даже $3,800
- Если PCE будет ниже ожиданий → технический отскок к $4,300-$4,400, но цикл повышения ставок не изменится, отскок — только для восстановления
- Текущий медвежий тренд подтвержден, каждая волна отскока — возможность для увеличения коротких позиций

**Позиции**: Half-Kelly, перед публикацией PCE общий объем не более 30%, избегать крупных ставок

---

### ⏰ Важные временные точки

| Время | Событие | Влияние |
|------|------|------|
| **25/6 четверг 20:30** | 🔴 США майский индекс цен на личное потребление (ожидание 3.4% г/г) | **Самые важные данные недели**, напрямую определяющие направление цен на ставки |
| 25/6 четверг | Заказы на товары длительного пользования за май (ожидание -4.0%), окончательный ВВП | Помогают оценить устойчивость экономики |
| 25/6 четверг | Экономический бюллетень ЕЦБ | Глобальный цикл ужесточения |
| 26/6 пятница | Итоговый индекс доверия потребителей Мичигана за июнь | Ожидание 49.0, остается в низких значениях |
| 27/6 пятница | Выступления трех членов FOMC | Наблюдение за коммуникацией Воша в рамках политики |
| Следующая неделя понедельник и вторник | Первая полноценная неделя после публикации PCE | Окно выбора направления, максимальная волатильность |

> Данные по PCE публикуются вечером четверга, рынок их усваивает в пятницу, затем идет накопление и переработка на выходных → **понедельник и вторник следующей недели — настоящие дни выбора направления**, остерегайтесь цепной реакции программных стоп-лоссов.

---

⚠️ **Предупреждение о сценарии июня 2013 года**: макрополитика (смена курса в сторону ястребов), позиции инвесторов (массовый отток ETF), рыночное настроение (массовое медвежье), ценовые движения (последовательные пробои) — все совпадает с июнем 2013 года. Тогда цена за месяц упала на 28% → в текущей пессимистичной ситуации диапазон $3,800-$3,900. Центробанки продолжают покупать золото как единственную опору, но в краткосрочной перспективе этого недостаточно для изменения тренда.