Британские фунтовые стейблкоины ограничены $53B потолкомом, поскольку Банк Англии разрабатывает правила для стейблкоинов

Банк Англии убрал самое большое препятствие для удобства использования своего плана стейблкоинов на стерлингах, но сохранил лимит на то, насколько крупным может стать любой отдельный системный фунтовый токен.

В политическом заявлении от 22 июня и проекте Кодекса практики центральный банк отменил предложенные ограничения на удержание для физических лиц и предприятий, повысил долю обеспечивающих активов, которые могут храниться в процентах в доходных ценных бумагах, и заменил лимиты на уровне кошелька временной защитной планкой в 40 миллиардов фунтов для каждого системного продукта стейблкоина на стерлингах.

Это переводит дебаты в Великобритании к вопросу масштабирования. Токен, который больше не обязан контролировать обычные бизнес-остатки, более вероятно станет инфраструктурой для платежей, но успешный эмитент всё равно будет ограничен, прежде чем достигнет рыночной капитализации крупнейших долларовых токенов.

Результатом является другая модель распределения.

Великобритания прокладывает путь для регулированных фунтовых токенов, которые смогут работать с 2027 года, при этом оставляя за собой право замедлить их рост, пока Банк не убедится, что стейблкоины не будут быстро выводить депозиты из банковской системы, подрывая доступ к кредитам.

От лимитов на кошельки к потолку продукта

Консультация по проекту правил Банка закрывается 22 сентября 2026 года, а Кодекс практики предполагается утвердить к концу года. Ожидается, что регулируемые стейблкоины начнут работать в Великобритании с 2027 года.

В рамках предложения ноября 2025 года, Банк рассматривал временные лимиты на удержание для каждого токена в размере 20 000 фунтов для физических лиц и 10 миллионов фунтов для предприятий.

Также предлагался состав резервов, который позволил бы до 60% обеспечивающих активов находиться в краткосрочных долговых обязательствах правительства Великобритании и требовал, чтобы как минимум 40% находились в безпроцентных депозитах Банка.

Новая политика заявляет, что эти лимиты на уровне пользователя не будут реализованы. Вместо этого каждый системный стейблкоин изначально будет ограничен выпуском в 40 миллиардов фунтов.

Распределение резервов также смещается в пользу эмитентов: до 70% обеспечивающих активов могут храниться в доходных краткосрочных обязательствах правительства Великобритании, а оставшиеся 30% — в депозитах центрального банка.

| Изменение от BoE | Что улучшает | Что всё ещё ограничивает масштаб | | --- | --- | --- | | Нет предложенных лимитов на удержание для физических и юридических лиц | Более практичное использование кошельков и платежей | Общий объем ограничен для каждого системного продукта | | Разрешено до 70% обеспечивающих активов в доходных ценных бумагах | Лучшие экономические показатели для эмитентов по сравнению с предыдущими 60% | 30% всё ещё остаётся в безпроцентных депозитах Банка | | Временная защитная планка в 40 миллиардов фунтов | Меньше операционной сложности, чем контроль за балансами пользователей | Успешный токен может достигнуть потолка продукта | | Путь к запуску в 2027 году | Более ясные сроки для регулированных стейблкоинов на стерлингах | Токены в долларах имеют больше времени для укрепления рыночного лидерства |

Первый пункт, естественно, сосредоточен на исчезновении предложенных лимитов на кошельки и пути к 2027 году. Эти изменения делают системный стейблкоин на стерлингах более пригодным для использования, чем предыдущий проект.

Ограничение просто переместилось.

Связанные материалы

Лимиты на стейблкоины Банка Англии могут задушить рынок фунтовых токенов в Великобритании до запуска

Законодатели Великобритании считают, что Банк Англии должен пересмотреть предложенные лимиты на удержание фунтовых стейблкоинов и требование к резерву без доходности в 40%, прежде чем режим решит, может ли рынок GBP масштабироваться.

3 июня 2026 · Лиам «Акиба» Райт

Рамочная структура июня отвечает на один вопрос, который висел над режимом Великобритании: будут ли системные стейблкоины на стерлингах слишком неудобными для использования в обычных платежных потоках.

Удаление лимитов на удержание дает кошелькам, торговцам и крупным предприятиям более чистую продуктовую поверхность. Повышение допустимого резерва с доходностью также дает эмитентам лучший шанс построить бизнес, не полагаясь только на транзакционные сборы, преимущества данных или распространение.

Работа Великобритании по стейблкоинам уже практическая, а не теоретическая. В рамках пилотного проекта FCA по стейблкоинам участвуют компании, тестирующие услуги по стейблкоинам в Великобритании, включая Monee, ReStabilise, Revolut и VVTX.

Связанные материалы

Тест цифрового фунта Revolut переводит дебаты о платежах в Великобритании с криптовалютного хайпа на защиту прав потребителей и ясность

Revolut собирается протестировать фунтовый стейблкоин в регуляторной песочнице Великобритании, и масштаб этого теста менее важен, чем его место.

2 марта 2026 · Анджела Радмилат

Защитная планка Банка применима только в случае признания продукта системным и его включения в режим Банка, а не по умолчанию к каждому тесту в песочнице.

Но эти эксперименты показывают, почему дизайн правил имеет последствия до полного запуска: эмитенты должны знать, сможет ли продукт обслуживать реальные платежные потоки, если он будет успешным.

Ответ теперь более конструктивен, чем при предыдущем проекте. Стейблкоин на стерлингах можно строить вокруг использования, а не вокруг соблюдения требований по индивидуальным балансам.

Когда токен станет достаточно крупным, чтобы влиять на платежные потоки, вопрос в том, оставит ли £40 миллиардов потолка достаточно места для поддержки обмена, рабочих остатков и сетевых эффектов, которыми уже обладают долларовые токены.

Данные рынка CryptoSlate показывают разрыв. USDT имеет рыночную капитализацию примерно 186 миллиардов долларов, а USDC — около 74 миллиардов.

Потолок в 40 миллиардов фунтов примерно равен 53 миллиардам долларов, что значительно ниже обоих крупнейших долларовых стейблкоинов.

В качестве теста масштабирования разрыв очевиден: один системный фунтовый токен начнется с потолка, значительно ниже USDT и ниже совокупной рыночной капитализации двух крупнейших долларовых стейблкоинов.

Для крипторынков важен практический аспект интеграции. Если фунтовый токен ограничен до достижения сопоставимого масштаба, он все равно может быть полезен для платежей внутри Великобритании, но останется в основном внутренним, в то время как долларовые токены сохранят более глубокую базу рыночной активности.

Связанные материалы

Европа активно пытается остановить захват долларового стейблкоина

По мере распространения долларовых стейблкоинов по мировой экономике, ЕЦБ торопится остановить зависимость Европы от частных цифровых долларов.

1 июня 2026 · Анджела Радмилат

Почему остается ограничение на фунтовой стейблкоин

Аргумент Банка заключается в том, что неограниченное внедрение может слишком быстро выводить деньги из депозитов. В своем заявлении он описывает защитную планку как переходное средство для снижения рисков для предоставления кредитов.

Также говорится, что Банк планирует пересмотреть, ослабить и в конечном итоге снять лимит, когда убедится, что эти риски устранены.

Этот момент важен, потому что защитная планка представляется как временный инструмент финансовой стабильности, а не как постоянный размерный лимит.

Банк заявил, что начальный уровень в 40 миллиардов фунтов был откалиброван с использованием той же аналитической базы, что и предыдущее предложение о лимитах на удержание.

По его мнению, потолок на уровне продукта обеспечивает аналогичную защиту финансовой стабильности, избегая технических и вопросов конфиденциальности при применении лимитов к кошелькам, предприятиям, смарт-контрактам и посредникам.

Комитет по регулированию финансовых услуг Палаты лордов уже поднимал этот вопрос. В своем отчете от 3 июня он заявил, что Великобритания рискует отстать от США и ЕС и призвал пересмотреть лимиты на удержание, требования к резервам без доходности и ограничения на выпуск стейблкоинов коммерческими банками.

CryptoSlate Daily Brief

Ежедневные сигналы, ноль шума.

Новости, влияющие на рынок, и контекст каждое утро в одном коротком обзоре.

5 минутный дайджест 100k+ читателей

Бесплатно. Без спама. Можно отписаться в любой момент.

Ой, кажется, возникла проблема. Пожалуйста, попробуйте снова.

Вы подписаны. Добро пожаловать.

Ранее освещение CryptoSlate отмечало, что предыдущие лимиты могли сделать рынок фунтовых стейблкоинов убыточным до запуска.

Банк учел два из точек давления, но не все. Он отказался от предложенных лимитов на пользователей и смягчил распределение резервов.

Он не отменил требование к депозитам центрального банка без доходности, и последнее заявление явно не ослабляет вопрос выпуска коммерческими банками, подчеркнутый законодателями.

Банк также признает новый риск, связанный с моделью лимита на выпуск. Если спрос на системный стейблкоин превысит ограниченный объем, токен может торговаться выше номинала на вторичных рынках.

Это другая проблема, чем обычный страх, что стейблкоин упадет ниже своей привязки.

В этом случае дефицит может сделать токен слишком дорогим, потому что пользователи хотят его больше, чем эмитенты могут создать.

Банк считает, что этот риск управляем и, скорее всего, потребует устойчивого, крупномасштабного притока в системный стейблкоин.

Тем не менее, это признание ясно показывает компромисс. Ограничения на пользователей напрямую бы снизили принятие.

Ограничения для эмитентов более чисто защищают банковскую систему, но могут превратить успех в проблему с поставками.

Тест 2027 года — принятие до того, как масштаб долларовых токенов станет жестким

Рамочная структура июня дает стейблкоинам на стерлингах более ясный путь. Решение для эмитентов, кошельков и платежных компаний — смогут ли они стать достаточно полезными быстро.

Общий режим криптовалют в Великобритании также движется к 2027 году, при этом FCA обозначила путь для компаний, готовящихся по новой рамочной структуре.

Этот график дает эмитентам и инфраструктурным провайдерам год на подготовку, в то время как долларовые стейблкоины имеют больше времени, чтобы укрепить свое лидерство в криптоторговле и on-chain платежах.

Для Великобритании это создает двоякий исход. Банк сделал системные стейблкоины на стерлингах более жизнеспособными как внутренняя платежная инфраструктура.

Он также сохранил достаточный контроль, чтобы не допустить, чтобы любой один фунтовый токен сразу конкурировал с крупнейшими долларовыми токенами по размеру. Обе ситуации могут сосуществовать.

Следующий сигнал — останется ли защитная планка в 40 миллиардов фунтов комфортно выше раннего уровня принятия или станет первым жестким потолком, который успешный эмитент должен будет преодолеть.

Если стейблкоины на стерлингах в основном останутся внутри внутренних платежных и песочницных случаев использования, лимит может показаться щедрым.

Если банки, финтехи, биржи и платформы токенизированных активов объединятся вокруг одного продукта, потолок может стать ключевой историей.

Это рыночный тест, который создал Банк. Стейблкоины на стерлингах теперь имеют более практичное правило. Долларовые стейблкоины все еще обладают масштабом.

Гонка зависит от того, смогут ли британские эмитенты создать достаточно реального платежного спроса, прежде чем временная защитная планка станет мерой того, насколько далеко могут пойти фунтовые токены.