Рынки облигаций посылают сигнал о том, что акции и криптовалюты не полностью учитывают это в ценах.

Доходность десятилетних казначейских облигаций держится около 4,58%.
Доходность 30-летних облигаций около 5,20%.
Трейдеры облигаций не верят в нарратив легких денег.
И когда доходности остаются высокими, заимствование остается дорогим — создавая постоянное давление на премиальные оценки в секторах, чувствительных к ставкам.
Самые высокооцененные технологические компании чувствуют это первыми.
Когда капитал дорогой, даже лучшие компании с трудом оправдывают экстремальные мультипликаторы.
Криптовалюты остаются самым чувствительным к ликвидности классом активов на планете.
Когда настроение меняется в сторону защиты, капитал не уходит — он бежит.
Игровая книга знакома:
• BTC выступает в качестве индикатора состояния ликвидности
• ETH отражает аппетит институциональных инвесторов к риску
• Активы с высоким бета, которые катились на волне дешевых денег, теряют больше всего.
Нарративно-ориентированные экосистемы требуют постоянных притоков, чтобы оставаться на плаву.
Когда притоки замедляются, одних нарративов недостаточно, чтобы удержать цену.
И в моменты стресса капитал почти за ночь устремляется в стейблкоины.
Настоящий вопрос не в том, идут ли снижение ставок.
А в том, остался ли у рынков какой-либо запас безопасности, если снижение произойдет позже ожидаемого.
Доходности на этих уровнях свидетельствуют о том, что рынок облигаций считает, что ответ — «нет».
Что вы думаете — закладывают ли акции и криптовалюты слишком много оптимизма?