Цены на нефть упали на 9%, а Федеральная резервная система всё равно собирается повысить ставки? Рынок снова заигрался.

Цены на нефть резко рухнули, рынок взорвался.

WTI опустилась ниже 75 долларов, Brent — ниже 78 долларов. Общий падение более 9%, спред войны практически исчез.

Новости спокойные: 60-дневный план США и Ирана согласован, Министерство финансов США выдало 60-дневное разрешение на исключения, Иран получил исключение из экспорта нефти и заморозки активов.

Более 400 нефтяных танкеров стоят у Ормузского пролива, ожидая прохода.

Всё кажется движется в хорошую сторону.

И тогда рынок начал фантазировать: цены на нефть упали, инфляция снизится, ФРС должна ослабить свою позицию, да?

Проснитесь.

Цены на нефть упали, но ФРС вообще не обращает на это внимания.

Немецкий коммерческий банк прямо говорит: снижение цен на нефть из-за временного соглашения США и Ирана снизило ожидания повышения ставок у большинства стран — но не у ФРС.

Почему?

Потому что ФРС сейчас смотрит не на цены на нефть.

На заседании FOMC 18 июня, в точечной диаграмме появился самый сильный с 2012 года разовый поворот — от вопроса «когда снизить ставки» к вопросу «будут ли повышать ставки».

Джошуа Уош впервые убрал формулировку «следующие шаги — снижение ставок».

Это не та ФРС, которая изменит решение из-за падения цен на нефть на 9%.

Они видят три одновременно разгорающихся пожара:

Тарифы повышают цены, бум ИИ поднимает цены на электроэнергию и полупроводники, продолжается энергетический шок.

Цены на нефть — лишь часть этого. И что же с базовым PCE?

Рынок ожидает, что в мае общий показатель PCE составит 4.0%-4.1%, а базовый — 3.4%-3.5%.

Исключая энергию и продукты питания, инфляция остаётся упрямой.

Bank of America прямо говорит: «Проблема инфляции у ФРС явно ухудшается».

Более того: падение цен на нефть может сделать повышение ставок ещё более решительным.

Логика проста:

Падение цен на нефть → краткосрочное снижение инфляционного давления → экономика не рецессия → у ФРС больше оснований для повышения ставок.

Вы думаете, это хорошая новость? На самом деле, это топливо для повышения ставок.

Дойче банк заявил, что ожидания повышения ставок имеют двунаправленные риски: с одной стороны, снижение цен на нефть может ослабить необходимость повышения ставок с точки зрения голубиных аналитиков, а с другой — с ястребиных взглядов, в июле может быть достигнута консенсус по повышению.

Как сейчас ставит рынок?

Данные CME показывают: вероятность повышения на 25 базисных пунктов в сентябре — 52,2%, на 50 — 21,4%, итого более 73% участников рынка ставят на повышение в сентябре.

Bank of America даже прогнозирует повышение на 25 базисных пунктов в сентябре, октябре и декабре — всего на 75 базисных пунктов.

Цены на нефть упали на 9%, а вероятность повышения ставок остаётся без изменений.

«Падение цен на нефть — это обезболивающее для рынка, но причина болезни — не устранена».

Что же за причина? Распространённые инфляционные ожидания, структурное давление цен, вызванное бумом инвестиций в ИИ, долгосрочные последствия тарифной политики.

Это не решит падение цен на нефть за несколько месяцев.

В четверг и пятницу выйдут данные по PCE — если базовый PCE действительно достигнет 3,5%, повышение в сентябре будет неизбежным.

Тогда не ругайте меня за предупреждение:

«Вы думаете, падение цен на нефть — это спасение рынка? На самом деле, это лишь подставка для более быстрого ножа для ФРС.»