Снижение открытого интереса Bitcoin на 19,5% указывает на более здоровый рынок BTC

Основные выводы

• Экспозиция по фьючерсам снизилась быстрее, чем BTC, что сигнализирует о широком сокращении заемной торговли.
• Более низкий открытый интерес может поддерживать более стабильную структуру рынка биткоинов для трейдеров.
• Спотовый спрос может стать более важным, если BTC будет расти без значительного роста фьючерсов.

Перезагрузка заемных позиций смещает фокус на спотовый спрос

Рынок фьючерсов на биткоин претерпел резкую перезагрузку заемных позиций. Трейдеры теперь следят за тем, будет ли следующий шаг обусловлен спотовым спросом, а не спекуляциями на деривативах. Данные, опубликованные Cryptoquant 22 июня, показали, что общий открытый интерес по BTC на биржах снизился с 26,0 миллиарда долларов до 20,89 миллиарда долларов в июне.

Падение экспозиции по фьючерсам опередило снижение цены. Биткоин упал примерно с 71 200 долларов в начале месяца до 63 234 долларов к 21 июня, снизившись на 11,4%, в то время как открытый интерес сократился на 19,5%, что указывает на более агрессивное сокращение фьючерсной экспозиции по сравнению с падением цены BTC.

Обращаясь к снижению позиций по фьючерсам и уменьшению заемной экспозиции на рынке, аналитик отметил:

«На данный момент данные показывают, что избыточное кредитное плечо было сокращено.»

Трейдеры часто отслеживают соотношение между ценой и открытым интересом для оценки структуры рынка. В первую неделю июня BTC упал до локального минимума в 60 900 долларов 6 июня, в то время как открытый интерес снизился с 26,0 миллиарда долларов примерно до 22,4 миллиарда долларов, что соответствует паттерну ликвидаций и сокращения позиций, а не накоплению новых заемных позиций.

На графике этот период был обозначен как «Перезагрузка заемных позиций», при которой цена и открытый интерес снижались одновременно. Это отличается от ситуации, когда цена падает, а открытый интерес растет, что может свидетельствовать о росте спекулятивных позиций.

Трейдеры следят за восстановлением, основанным на спотовом спросе

Позже биткоин восстановился примерно до 66 300 долларов 15 июня, а открытый интерес вырос до 23,5 миллиарда долларов. Однако экспозиция по фьючерсам оставалась значительно ниже пикового значения 1 июня.

Хотя BTC вырос почти на 9% с минимума 6 июня, открытый интерес оставался примерно на 2,5 миллиарда долларов ниже своего месячного максимума, что указывает на то, что восстановление сопровождалось более умеренным ростом заемных позиций, чем в начале месяца.

Комментируя, что могут означать более низкие уровни открытого интереса для условий рынка в будущем, аналитик отметил:

«Это не гарантирует немедленное восстановление, но указывает на более здоровую структуру рынка, чем сильно переполненный деривативный рынок.»

Затем открытый интерес снова снизился, уменьшившись на 11,1% с пика восстановления 15 июня до 20,89 миллиарда долларов к 21 июня, несмотря на то, что BTC удерживался выше своего предыдущего минимума.

Для трейдеров ключевым сигналом является то, сможет ли биткоин продолжать расти без резкого увеличения заемных позиций. Многие трейдеры деривативов следят за тем, сможет ли BTC расти без быстрого увеличения открытого интереса. Восстановление с относительно умеренным ростом фьючерсов часто рассматривается как признак того, что спотовый спрос играет большую роль в движении, тогда как быстрое увеличение экспозиции по фьючерсам может указывать на возобновление спекулятивного участия. Последний показатель соотношения покупок/продаж 0,95 свидетельствует о сбалансированности позиций и отсутствии явного перекоса в сторону заемных средств.