SK Hynix ограничивает производство HBM4… Стремится получить дополнительную прибыль за счет расширения рынка ограниченного по поставкам товарного DRAM

SK Hynix замедляет темпы внедрения шестого поколения высокопроизводительной памяти (HBM4) и делает больший акцент на захват рынка товарного DRAM. Уже более 40 процентов доходов компании приходится на HBM, и она занимает подавляющее лидерство, поэтому компания перераспределяет ресурсы для получения дополнительной прибыли от товарного DRAM, где дефицит поставок остро выражен, а не участвует в агрессивной гонке за расширение мощностей.
По данным отраслевых источников 23-го числа, SK Hynix, по сообщениям, несколько откладывает преобразование некоторых линий производства пятого поколения HBM (HBM3E), которые изначально планировалось перевести на HBM4. Цель — расширить возможности реагирования на рынок товарного DRAM, который в настоящее время демонстрирует более высокие операционные маржи, чем HBM, чтобы обеспечить дополнительную прибыль. Мнение отрасли состоит в том, что, уже заняв прочные позиции на рынке HBM, компания не видит необходимости торопиться с переходом на HBM4 и HBM4E (седьмое поколение HBM).
За этим стратегическим сдвигом стоит изменение в прибыльности между товарным DRAM и HBM. По состоянию на первый квартал этого года цена за гигабит (Gb) товарного DRAM все еще уступает HBM, но разрыв в операционной марже, по оценкам, уже увеличился более чем на 15 процентных пунктов (П). Daishin Securities прогнозирует, что операционные маржи товарного DRAM могут достичь теоретического максимума в 90 процентов в течение года.
Источник, знакомый с SK Hynix, заявил: «С точки зрения руководства SK Hynix, они не могут игнорировать тот факт, что конкурент (Samsung Electronics) уже зарабатывает огромные прибыли на товарном DRAM, а не на HBM». Источник добавил: «HBM4 SK Hynix все еще проходит процесс сертификации качества NVIDIA, а прогнозы по производству следующего поколения чипов NVIDIA 'Rubin', которые будут содержать HBM4, снижаются, поэтому нет причин ускорять переход на HBM».
Мнение зарубежных инвестиционных банков (ИБ) также подтверждает эту тенденцию. Goldman Sachs оценил, что для SK Hynix будет достаточно сохранить доминирующую долю более 50 процентов в HBM3 (четвертое поколение HBM) и HBM3E (пятое поколение HBM) как минимум до 2026 года. Morgan Stanley указал, что ключевым драйвером стоимости SK Hynix являются циклы цен на память, а не защита доли HBM, и повысил свои оценки прибыли на 56–63 процента на основе прогноза, что средние цены продажи (ASP) DRAM вырастут на 62 процента к 2026 году.
Действительно, в отчете о доходах за первый квартал SK Hynix заявил, что средние цены продажи (ASP) DRAM выросли примерно на 60 процентов, и представил план сосредоточиться на удовлетворении спроса на модули серверов высокой плотности и мобильные продукты. Подписание трехлетнего соглашения о поставках DDR5 с Microsoft (MS) также интерпретируется как шаг к обеспечению долгосрочной видимости доходов от товарного DRAM.
С другой стороны, по мере того как SK Hynix корректирует объемы HBM4, растет вероятность увеличения доли рынка за счет конкурента Samsung Electronics. Согласно Counterpoint Research, доля SK Hynix на рынке HBM в четвертом квартале прошлого года составляла 57 процентов, но все больше считается вероятным ее сокращение, и некоторые аналитики предполагают, что если Samsung Electronics удастся массово производить HBM4 во второй половине этого года, доля SK Hynix может снизиться до диапазона 50–60 процентов.