Япония, Европа внезапно повышают ставки, а Федеральная резервная система боится действовать? Глобальная ситуация с высоким уровнем долгов, неловкое положение центральных банков только начинается.

На этой неделе на глобальных рынках самое странное — не то, сколько упали американские акции, а этот загадочный порядок: сначала Европа повышает, потом Япония, а когда очередь до США, рынок всё ещё ждёт снижения ставок.
Если смотреть только на три новости: Европа говорит, что цены на энергоносители снова выросли, Япония заявляет, что инфляцию нужно контролировать, а ФРС говорит, что пока не стоит ничего делать. В совокупности всё меняется: где же обещанный глобальный цикл снижения ставок? Почему кто-то идёт против?
Истина за этим —一句话：в эпоху высокого долга центральные банки уже не могут свободно управлять ставками.
Процентная ставка в Японии поднялась до 1%, звучит не так уж высоко, но для Японии с долгами более чем в два раза превышающими ВВП — это не повышение, а начало пересчёта тридцатилетних старых долгов по низким ставкам. Без повышения иена не выдержит; если повысить — сначала взорвутся выплаты по государственным долгам.
Европа ещё более запутана: экономика явно чувствует себя не очень хорошо, но всё равно настаивают на повышении, не ради чего другого, а чтобы сохранить один аспект: доверие к центральному банку. Боятся, что рынок подумает, что он не справляется с инфляцией, потеряет доверие — и тогда боли будут ещё сильнее.
А что насчёт ФРС? Госдолг США приближается к 39,3 трлн долларов, снижение ставок? Доллар сначала рухнет, импорт подорожает, инфляция снова начнётся; не снизит — рынок акций пострадает, ипотека продолжит давить. Они вовсе не руководствуются инфляцией при принятии решений, а одновременно управляют долгами, валютой и доверием — тремя рулями одновременно.
Это превращается в порочный круг: долг растёт — нужно больше занимать — доходность растёт — проценты становятся тяжелее — дефицит увеличивается — занимает ещё больше. Япония шла по этому пути много лет, Европа не хочет, а у США особый случай — под защитой долларового гегемона, но это защитит ненадолго, а не навсегда.
Две основные последствия для обычных людей:
· Ипотека не снижается, ФРС боится легко пускать деньги, платёжки остаются на их плечах.
· Логика американских акций изменилась: рынок больше не слушает истории, смотрит только на денежные потоки. Кто реально зарабатывает, тот сможет выдержать высокие ставки.
Так что не спрашивайте, боится ли ФРС снижать ставки. Он будет делать это только в двух случаях: либо инфляция действительно снизится и рынок стабилизируется; либо экономика и финансы не смогут больше держаться.
Иначе, чтобы повысить цены на акции или снизить ипотечные ставки, он не станет торопиться с понижением ставок.
Долги, накопленные в эпоху низких ставок, все страны пересчитывают заново. 💸