Исследовав выпуск No Priors с Чэнь Ливу, я считаю, что $INTC и $GLW действительно могут быть недооценены

Меня не волнует, продолжит ли AI испытывать нехватку GPU, об этом рынок уже много говорил
Настоящий интерес вызывает, куда пойдут деньги после GPU, чтобы найти новые истории
В этом выпуске Чэнь Ливу ясно обозначил несколько направлений:
CPU, передовая упаковка, стеклянные пластины, новые материалы, производство в США
Ранее эти темы не были самыми популярными в AI-нарративе, но со временем, возможно, без них не обойтись
За последние два года самый прибыльный путь в AI — это GPU, HBM, CoWoS. Кто мешает, тот и растет
Но когда эти направления уже неоднократно переоценены, деньги продолжат искать новые возможности
И тут становится интересно $INTC и $GLW
1⃣ Начнем с $INTC
, раньше рынок рассматривал Intel, в основном, как проблему старых проблем. Технологический отставание, цикл ПК, давление на маржу, захват доли рынка серверов
Но в этот раз Чэнь Ливу явно говорит не о старых проблемах Intel
Он говорит о возвращении CPU в дата-центры AI, о передовой упаковке, о контрактном производстве, о кастомных чипах, о том, как Intel может снова стать системным игроком в инфраструктуре AI
Особенно в части CPU, я считаю, рынок может недооценивать
Он упомянул соотношение CPU и GPU в дата-центрах, которое может снизиться с 1:8 до 1:4 или даже ниже
Этот нюанс очень важен
В эпоху обучения все смотрели только на GPU. В сценариях вывода, агентов, многозадачного управления, корпоративных внедрений роль CPU снова возрастет
Если этот тренд подтвердится, $INTC хотя бы получит шанс снова оказаться в фокусе рынка
2⃣ Далее, в выпуске $GLW
упоминались стеклянные пластины и новые материалы, и я считаю, что это еще один интересный аспект для изучения
Этот сектор не так привлекательен, как GPU, но очень легко может стать следующей ожидаемой точкой роста
Чем больше делается AI-чипов, тем выше их энергопотребление, сложнее межсоединения, и в будущем индустрия будет вынуждена решать вопросы упаковки и материалов
Если стеклянные пластины начнут привлекать внимание инвесторов, $GLW вполне может стать одним из самых прямых отражений этого в американском рынке
康宁 (Corning) не обязательно сразу становиться высокотехнологичной компанией с быстрым ростом в AI. В тематических сделках часто важен тот, кто максимально похож на эту линию, кто легче всего может быть использован для выражения этого ожидания
Поэтому я сейчас смотрю на эти две компании, их логика очень проста:
$INTC — это ожидания возвращения CPU, передовой упаковки, контрактного производства и кастомных чипов
$GLW — это ожидания по стеклянным пластинам и новым материалам
Они не идеальны, и не являются самыми яркими и привлекательными AI-активами на первый взгляд
Но именно потому, что интерес к ним не так высок, есть потенциал для ожиданий и недооценки
В прошлую волну AI инвесторы покупали GPU и HBM
Если следующая волна продолжит расширяться, я считаю, что CPU, упаковка, материалы и производство снова выйдут на передний план
$INTC и $GLW — я включу их в список ключевых наблюдаемых активов
Это не инвестиционный совет, DYOR