杰富瑞：Хранение подорожает или превысит ожидания, поставщики облачных AI усиливают закупки, усугубляя дефицит поставок

BlockBeats Новости, 22 июня, Jefferies заявил, что рост цен на глобальные чипы памяти может значительно превысить рыночные ожидания, поскольку гиганты облачных вычислений заранее закрепляют мощности, а спрос на AI-серверы продолжает расти, в то время как основные производители памяти все еще не проявляют большого желания расширять производство.

В отчете о глобальной технологической индустрии, опубликованном 21 июня, Jefferies цитирует мнение экспертов отрасли памяти, что цены на память в третьем квартале 2026 года могут вырасти на 40% — 50% по сравнению с предыдущим кварталом, а в четвертом квартале — еще на 30% — 40%. Эта оценка значительно выше ранее ожидаемых инвесторами из Европы и Америки 15% — 20%, а также выше недавних отзывов некоторых азиатских цепочек поставок.

В отчете говорится, что без учета китайских производителей, ожидаемый рост глобального предложения битов памяти в 2026 году составит всего 7% — 8%, в основном за счет миграции технологических процессов, а не за счет нового производства чипов. Совокупный дефицит поставок DRAM и NAND может достигать 150 000 — 200 000 чипов в месяц. Поскольку в 2027 году также отсутствует явный рост производственных мощностей, напряженность с поставками может сохраниться.

Спрос на AI является основным драйвером этого цикла памяти. В отчете отмечается, что облачные провайдеры уже подписали долгосрочные соглашения на поставку с производителями памяти на два года и оплатили около 40% предоплаты. Эти долгосрочные соглашения сейчас занимают около 50% производственных мощностей отрасли, в будущем их доля может увеличиться до 70%. В то же время, производители потребительской электроники затрудняются получить подобные соглашения, и к 2026 — 2027 годам могут столкнуться с большими затратами и давлением на поставки.

HBM по-прежнему испытывает дефицит. Jefferies цитирует оценки экспертов, что производственные мощности HBM в отрасли составляют около 330 000 чипов в месяц, а к 2027 году могут увеличиться до 480 000. Новое расширение мощностей ограничит рост цен на HBM в ближайшие 12 месяцев, но рост все равно может достигнуть примерно 70%.

В отчете также говорится, что китайские производители памяти в краткосрочной перспективе не представляют угрозу для текущего бычьего рынка. ChangXin Memory Technologies все еще отстает от ведущих мировых производителей примерно на 1,5 — 2 поколения в технологии DRAM, и без возможности использования EUV в ближайшее время не сможет перейти на DDR6 или HBM3E. Расширение производства китайских компаний в 2026 — 2027 годах в основном повлияет на низкобюджетный сегмент рынка. Однако в отчете также отмечается, что технология NAND в Китае к 2028 году может стать более конкурентоспособной на мировом рынке.

Jefferies предупреждает, что 2028 год может стать точкой риска цикла. Если к тому времени глобальный рост мощностей чипов достигнет 15% — 20%, а спрос на AI замедлится, цены на память могут значительно снизиться. Но в 2026 — 2027 годах отрасль памяти все еще сможет сохранять сильное ценовое влияние, особенно на фоне закрепления заказов облачными провайдерами и давления на поставки потребительской электроники.