Аналитик: В структуре предложения биткоина наблюдается подобие циклического дна, но ключевые показатели продавливого давления все еще не показывают сигналы дна

BlockBeats сообщение, 22 июня аналитик криптовалютного рынка Axel Adler Jr. заявил, что данные на блокчейне показывают, что рынок биткоинов демонстрирует структуру предложения, похожую на циклический минимум, но один ключевой показатель капитуляции еще не подтвердил формирование дна.

Долгосрочные держатели реализовали рост объема предложения. Этот показатель измеряет общий реализованный объем предложения, входящего в группу долгосрочных держателей, который в истории часто быстро растет около циклического минимума. В настоящее время этот показатель составляет примерно 12,17 миллиона монет, в начале июня он достиг локального пика в 12,42 миллиона. Хотя затем наблюдалось небольшое снижение, по сравнению с прошлым годом он остается сильным ростом. За последний год этот показатель увеличился более чем вдвое, что свидетельствует о том, что все больше монет переходит от краткосрочных трейдеров к более стабильным долгосрочным держателям.

Такие изменения обычно рассматриваются как признаки усиления рыночной устойчивости. Рост предложения долгосрочных держателей означает, что больше биткоинов выходит из активного обращения, потенциальное давление на продажу снижается, а также свидетельствует о том, что рынок переживает процесс накопления.

Однако проблема в том, что этот показатель еще не достиг уровня, характерного для близости к дну медвежьего рынка в прошлом. Вблизи дна 2015 года реализованный объем предложения у долгосрочных держателей составлял около 15 миллионов монет; в конце 2018–2019 годов — примерно 16 миллионов; а в конце 2022–2023 годов — около 19,7 миллиона. В сравнении с этим текущие 12,17 миллиона, хотя и указывают в правильном направлении, все еще далеки от подтвержденных исторических уровней дна.

Более значительные разногласия вызывают показатели давления на продажу. Этот показатель активируется только в случае, когда рынок в целом находится в убытке, то есть NUPL отрицателен, и измеряет реализованные убытки через степень отклонения SOPR от 1. Иными словами, он фиксирует моменты, когда рынок действительно входит в фазу снятия давления, распродажи с убытком и капитуляции.

В настоящее время этот показатель уже 1256 дней не дает сигналов, что является самым длительным периодом молчания в истории биткоина. Последний раз сигнал появлялся 13 января 2023 года, что совпадает с концом последнего медвежьего цикла. В предыдущих нескольких циклах дна, включая 2015 год, 2018–19 годы, 2020 и 2022 годы, наблюдались интенсивные сигналы давления на продажу, пики которых обычно составляли от 15% до почти 32%. В районе дна декабря 2018 года этот показатель достигал примерно 32%, что является историческим максимумом.

Следовательно, текущий рынок демонстрирует неполную структуру дна: предложение созревает, долгосрочные держатели поглощают монеты, но сигнал капитуляции еще не подтвержден. Рынок скорее находится в стадии удержания, накопления и перераспределения монет, а не завершения финальной фазы давления, характерной для классического цикла дна.

Вывод таков: биткоин действительно обладает некоторыми признаками «формирования дна», но ему не хватает самой важной части исторического цикла — финального сигнала капитуляции, вызванного распродажей с убытком. Более надежное подтверждение может появиться при выполнении одного из двух условий: либо объем реализованного предложения долгосрочных держателей дополнительно увеличится до более чем 15 миллионов монет, либо показатель давления на продажу снова активируется, показывая, что рынок пережил настоящее снятие давления.