#我的Gate交易时刻 Ликвидность продолжает иссякать, в сочетании с ястребиными сигналами Федеральной резервной системы, сможет ли биткойн повторить длительный период дна 2022 года?

В настоящее время криптовалютный рынок находится в глубоком цикле корректировки, вызванном двойным сжатием макроэкономических ожиданий и внутренней ликвидности. Ранее оптимизм, вызванный смягчением геополитической напряженности и успешным листингом SpaceX на NASDAQ, подтолкнул биткойн к восстановительной коррекции из зоны перепроданности; однако новый председатель ФРС Кевин Уорш высказался за жесткую политику ужесточения, что полностью разрушило ожидания рынка о денежной мягкости в этом году. В совокупности с замедлением роста запасов стейблкоинов и низким желанием внебиржевых инвесторов входить на рынок, рынок, как и ожидалось, вошел в типичный летний период низкой активности в криптоиндустрии.
Исходя из текущих рыночных индикаторов, на данном этапе нет достаточно сильных макроэкономических факторов, способных запустить новую волну роста биткойна.
По сравнению с пиком бычьего рынка 2025 года, дневной объем сделок на спотовом рынке значительно сократился, а темпы прироста запасов стейблкоинов продолжают снижаться; также уменьшается покупательная сила, основанная на выпуске STRC привилегированных акций Strategy (бывшая MicroStrategy) для покупки биткойнов. Неопределенность в политике, сезонность рынка и тройное давление ликвидности создают явное давление на краткосрочную цену биткойна.

一、Ястребиная позиция ФРС превзошла ожидания, туман в политике подавляет настроение к рисковым активам
Ранее рынок был уверен, что новый председатель ФРС Кевин Уорш склонен к мягкой политике, однако на последней встрече FOMC было заявлено о полном переходе к ужесточению. Несколько членов ФРС публично заявили, что при сохранении высокого уровня инфляции в 2026 году возможны повторные повышения ставок, а Уорш подчеркнул необходимость восстановления доверия к антироссийской политике ФРС. Модель оценки тренда показывает, что пока цена биткойна не закрепится выше уровня 73700 долларов, среднесрочный нисходящий тренд не изменится, а ключевые уровни сопротивления будут постепенно смещаться вниз со временем. Также Уорш не раскрыл свои ожидания по точкам в графике процентных ставок, что лишает рынок ясных ориентиров по денежно-кредитной политике и ведет к пассивному росту премии за риск активов.
Обратимся к прошлым рынкам: в условиях неопределенности политики и повышения ожиданий ужесточения, биткойн вряд ли сможет выйти из длительной коррекции. Технически, важнейшая поддержка находится на уровне 62446 долларов. Если эта поддержка будет пробита, снижение усилится. Аналогично сценарию 2022 года, даже без резкого падения, рынок, скорее всего, перейдет в длительный диапазон колебаний, постепенно выявляя дно текущего цикла.

二、Внутренняя ликвидность значительно сократилась, отсутствие новых средств блокирует рост
Помимо макроэкономических факторов, ключевым внутренним фактором ограничения восстановления биткойна является исчерпание ликвидности. Недавние показатели показывают, что суточный объем сделок на спотовом рынке опустился примерно до 50 миллиардов долларов, тогда как в период бычьего рынка 2025 года в июле-октябре объем достигал 200 миллиардов долларов в день. Текущий объем — всего четверть пика. Рост запасов стейблкоинов также замедлился: за последние 12 месяцев USDT и USDC выросли соответственно на 52% и 122%, а сейчас их годовой рост снизился примерно до 20%, а за полгода прирост практически остановился, что свидетельствует о значительном сокращении новых поступлений ликвидности. Также снизилась активность по двум другим ключевым каналам: приток средств в спотовые ETF на биткойн сокращается, а стратегия Strategy, основанная на выпуске привилегированных акций STRC для покупки BTC, теряет свою эффективность. Ранее эта стратегия позволила биткойну вырасти почти на 15000 долларов, что составляет около 20%, но сейчас эффект поддержки практически исчез. В течение последних 30 дней общий чистый отток средств из рынка не дает оснований для новых сильных бычьих движений без дополнительных катализаторов.
Общий макроэкономический фон показывает, что текущий уровень инфляции в 4,2% значительно превышает целевой показатель ФРС в 2%. В условиях продолжения ястребиной политики, сезонности и снижения ликвидности, краткосрочно биткойн вряд ли сможет удержаться выше 60000 долларов. Однако, с другой стороны, текущая глубокая коррекция — это необходимый этап очистки рынка от рисков, и лето может стать временем формирования дна этого цикла. Цены в ближайшее время вряд ли быстро начнут расти, но постоянная волатильность и «шлифовка» дна создают предпосылки для следующего бычьего рынка в криптовалютной сфере.