Сигналы сжатия прибыли китов указывают на охлаждение среды распределения

Данные показывают продолжающееся снижение отношения нереализованной прибыли у #Bitcoin групп китов, при этом долгосрочные держатели испытывают самое сильное сжатие. По сравнению с высоким уровнем прибыльности, наблюдавшимся во время предыдущего ралли, текущие уровни указывают на то, что значительная часть бумажных прибылей была поглощена недавней слабостью рынка. Это говорит о том, что рынок уже прошел значительную переоценку ожиданий инвесторов.
Китовые участники с краткосрочным горизонтом показывают другую картину. Их прибыльность остается близкой к уровню безубыточности, что свидетельствует о том, что новые крупные участники не зафиксировали существенные нереализованные прибыли. Исторически сложилось так, что сильное давление на распределение обычно возникает, когда краткосрочные киты накапливают чрезмерные прибыли. Текущие условия подразумевают, что стимул к агрессивной фиксации прибыли остается относительно ограниченным.
Разрыв между прибыльностью долгосрочных и краткосрочных китов подчеркивает, что рынок переходит через этап консолидации, а не капитуляции. Долгосрочные киты продолжают держать позиции несмотря на снижение прибыли, в то время как краткосрочные киты остаются в основном нейтральными. Эта комбинация часто отражает период стабилизации рынка, когда спекулятивный избыток постепенно выводится из системы.
С точки зрения ончейн-данных и макроэкономики, данные указывают на нормализацию, а не на структурную слабость. Прибыльность китов вернулась ближе к историческим средним значениям, уровень заемных средств снизился, а стимулы к продаже кажутся значительно ниже, чем во время пиков предыдущих циклов. В результате текущая среда выглядит более соответствующей повторному накоплению и формированию баланса, чем начальным этапам затяжного медвежьего рынка.