BTC рыночная цена внезапно показывает инверсию стоимости на 20%, JPMorgan: майнеры начинают массово отключать электроэнергию и продавать активы

Последний отчет JPMorgan указывает, что рыночная цена биткоина продолжает оставаться ниже средней себестоимости производства в 78 000 долларов, что ухудшает прибыльность майнинговой индустрии. Публичные майнинговые компании, сталкиваясь с операционным давлением, в первом квартале продали более 32 000 монет для поддержания деятельности.

Когда-то «бешеная прибыльность майнинга» постепенно исчезает. Последний отчет JPMorgan Chase предупреждает, что в этом году среда прибыльности майнинга биткоина резко ухудшается, поскольку цена биткоина уже пять месяцев подряд ниже «предполагаемых затрат на производство», и майнеры сталкиваются с все более тяжелым давлением, некоторые из них вынуждены закрывать оборудование или продавать монеты для поддержания работы.

Аналитическая команда под руководством управляющего директора JPMorgan Николаоса Панигирцоглу отмечает, что с начала этого года чувствительность хешрейта сети биткоина и сложности майнинга к колебаниям цены значительно возросла.

Данные показывают, что за последние шесть месяцев коэффициент бета (показатель, измеряющий степень совместной волатильности двух переменных) для изменения сложности майнинга относительно цены биткоина вырос до 0,62, что означает, что все больше майнеров борются на грани «точки безубыточности», вынуждены часто включать и выключать оборудование в зависимости от колебаний цены для контроля затрат.

Аналитики JPMorgan заявляют: «Когда цена биткоина падает ниже себестоимости производства, майнинговые фермы с более высокими операционными затратами вынуждены отключаться, что приводит к снижению общего хешрейта сети, и система реагирует снижением сложности майнинга. Этот феномен был особенно очевиден во второй неделе июня, когда сложность майнинга снизилась на 10%, что стало вторым значительным падением в этом году.»

Публичные майнинговые компании переживают волну продаж

JPMorgan оценивает, что в настоящее время средняя себестоимость производства одного биткоина составляет около 78 000 долларов, что примерно на 20% выше рыночной цены в 62 500 долларов.

Аналитики цитируют отчет CoinShares за первый квартал, в котором говорится, что около 20% майнеров уже не могут оставаться прибыльными, и только за первый квартал публичные майнинговые компании продали более 32 000 биткоинов, чтобы покрыть операционные расходы, что превышает общие продажи за весь 2025 год.

Прогноз на будущее: крайне пессимистичный сценарий с возможностью «реверсного поворота»

Глядя в будущее, команда JPMorgan считает, что пока цена биткоина остается значительно ниже уровня себестоимости в 78 000 долларов, чувствительность хешрейта к цене останется высокой. Это означает, что в будущем общая вычислительная мощность сети и сложность майнинга могут подвергаться более частым и значительным корректировкам.

Однако, исходя из исторического опыта, когда рыночное настроение в целом пессимистично, зачастую появляется возможность для следующего раунда восстановления.

JPMorgan считает, что в условиях крайне слабого рыночного настроения в настоящее время, в будущем это может стать «противоречивым сигналом к росту».

Источник изображения: Coin Metrics

• Настоящий материал опубликован с разрешения: «Криптоэксперт»
• Оригинальный заголовок: «Ухудшение прибыльности майнинга биткоина, массовые продажи майнеров, но неожиданно появляется «сигнал разворота»?»
• Автор оригинала: блокчейн-мем Mel