Сигналы сжатия прибыли китов указывают на охлаждение среды распределения

Данные показывают продолжающееся снижение отношения нереализованной прибыли у #Bitcoin групп китов, при этом долгосрочные держатели испытывают самое сильное сжатие. По сравнению с высоким уровнем прибыльности, наблюдавшимся во время предыдущего ралли, текущие уровни свидетельствуют о том, что значительная часть бумажных прибылей была поглощена недавней слабостью рынка. Это говорит о том, что рынок уже прошел значительную переоценку ожиданий инвесторов.
Киты краткосрочных держателей демонстрируют другую картину. Их прибыльность остается близкой к уровню безубыточности, что показывает, что новые крупные участники не сидят на существенных нереализованных прибылях. Исторически сложилось так, что сильное давление на распределение обычно возникает, когда краткосрочные киты накапливают чрезмерные прибыли. Текущие условия подразумевают, что стимул к агрессивной фиксации прибыли остается относительно ограниченным.
Разрыв между прибыльностью долгосрочных и краткосрочных китов подчеркивает, что рынок переходит через этап консолидации, а не капитуляции. Долгосрочные киты продолжают держать позиции, несмотря на снижение прибыли, в то время как краткосрочные киты остаются в основном нейтральными. Эта комбинация часто отражает период стабилизации рынка, когда спекулятивный избыток постепенно выводится из системы.
С точки зрения цепочки и макроэкономики, данные указывают на нормализацию, а не на структурную слабость. Прибыльность китов вернулась ближе к историческим средним значениям, уровень заемных средств снизился, а стимулы к продаже кажутся значительно ниже, чем во время предыдущих пиков циклов. В результате текущая среда выглядит более соответствующей повторному накоплению и формированию баланса, чем начальным этапам затяжного медвежьего рынка.