Самое крупное IPO в истории SpaceX — это новая эпоха Ост-Индской компании?

Источник: исследовательский отчет основателя Social Capital Чамата Палихапитии о SpaceX; данная статья является сокращенной версией, подготовленной редакторами Claw из Jinse Finance

SpaceX скоро станет самой масштабной IPO в истории.

Эта оценка основана на следующем аргументе: SpaceX уже проложила самый дешевый путь выхода в космос, и крупнейшие возможности еще впереди.

Что за возможность? Смогут ли SpaceX воспользоваться этим шансом?

Полезная аналогия начинается с 1497 года.

На протяжении веков специи доставлялись в Европу по наземным маршрутам через арабских и венецианских посредников. Когда перец достигал Европы, его цена увеличивалась в 20-30 раз.

Португальский мореплаватель и исследователь Васко да Гама обнаружил морской путь обхода мыс Доброй Надежды, полностью минуя наземных посредников. Эта инициатива кардинально изменила структуру торговых издержек. Компании, контролировавшие новый морской торговый путь, мгновенно стали одними из самых ценных в истории.

В 1600 году Британская Ост-Индская компания начала самостоятельно плавать по этому маршруту. В 1602 году Нидерланды создали Голландскую Ост-Индскую компанию (VOC), последовав за ними.

К 1720 году рыночная капитализация Голландской Ост-Индской компании достигла пика, составляя около трети годового ВВП Голландской республики — показатель, значительно превосходящий любую современную компанию, включая Nvidia и Apple.

SpaceX меняет экономическую структуру космических исследований так же, как Васко да Гама изменил экономику азиатских исследований.

Для европейских торговцев специи были источником богатства.

Для современной экономики космические исследования открывают три потенциальных источника богатства:

1. Связь. Большая часть интернета по-прежнему зависит от физических кабелей, которые не охватывают все регионы. Starlink может предоставлять широкополосный доступ любому человеку в любой точке с орбиты.

2. Вычисления. Центры обработки данных искусственного интеллекта на Земле сталкиваются с энергетическими ограничениями. Строительство новых дата-центров требует подключения к электросетям, а процессы одобрения зачастую занимают годы, при этом электроэнергия становится все более дефицитной и дорогой. Космос обладает богатым запасом солнечной энергии и не сталкивается с ограничениями по земле, электросетям и бюрократии, характерными для наземных дата-центров.

3. Ключевые минералы. Редкоземельные элементы, необходимые для чипов искусственного интеллекта и систем хранения энергии, в основном контролируются Китаем. Запасы редкоземельных элементов на Луне и в поясе малых планет значительно превосходят любые запасы на Земле, и эти ресурсы не входят в цепочки поставок ни одной страны.

Все это связано с одной преградой: стоимость выхода на орбиту.

На протяжении шести десятилетий стоимость выхода на орбиту оставалась чрезвычайно высокой, и только правительства могли себе это позволить. Но SpaceX изменила ситуацию.

К 2025 году они запустили 85% всех спутников в мире, что превышает суммарное количество спутников, запущенных всеми другими космическими проектами на Земле. Они достигли этого благодаря повторному использованию ракет, увеличению частоты запусков и переносу большей части производства внутрь компании.

Космический шаттл NASA доставлял грузы на низкую орбиту по цене 54 500 долларов за килограмм. SpaceX снизила этот показатель до 2 720 долларов, что в 20 раз дешевле, что подтверждается внутренним анализом NASA.

На данный момент SpaceX занимает ведущие позиции на основном коммерческом маршруте выхода на орбиту, а Starlink — первый пример того, как этот маршрут способен принести значительные изменения.

Дешевые запуски позволили SpaceX построить крупнейшую в мире спутниковую интернет-сеть и обновлять ее быстрее, чем любая другая компания. План Starlink на 2025 год — превратить орбитальный доступ в постоянный доход в размере 11,4 миллиарда долларов.

Та же самая стратегия для реализации орбитального широкополосного интернета может открыть следующую передовую возможность для SpaceX: орбитальные вычисления.