#STRC跌破面值11%創上市新低

STRC падает на 11% ниже номинала, достигая рекордно низкого уровня

Что такое STRC?

STRC — это бессрочные предпочтительные акции с плавающей ставкой, выпущенные компанией Strategy (ранее MicroStrategy), возглавляемой Майклом Сейлором. Они были разработаны для торговли около своей номинальной стоимости в 100 долларов, при этом держатели получают переменные дивиденды, обеспеченные огромным казначейством Strategy в биткоинах более 800 000 монет. Идея была проста: инвесторы получают доходы от биткоинов, не держа их напрямую, при этом цена остается стабильной около 100 долларов, как у инструмента денежного рынка.

Крах — ключевые цифры

STRC рухнул до рекордно низкого уровня в 82,50 долларов 19 июня 2026 года, более чем на 11% ниже своей номинальной стоимости в 100 долларов. Он не торговался по номиналу с середины апреля 2025 года. Ранее в июне он уже достигал 88,59 долларов, затем продолжил падение через 85,32 и 84 доллара внутри дня. Трейдеры опционов сейчас создают медвежьи позиции по STRC, добавляя дополнительное давление на уже падающий инструмент.

Почему он рухнул с этого уровня?

Во-первых, сам биткоин снизился примерно на 40% с рекордного уровня октября 2025 года, недавно опустившись ниже 63 000 долларов к уровню 60 000. Поскольку вся ценностная концепция STRC зависит от казначейства биткоинов Strategy, снижение BTC напрямую разрушило доверие инвесторов к инструменту.

Во-вторых, принудительные ликвидации заемных позиций создали каскад. Многие инвесторы входили в STRC с заемными средствами, ожидая, что привязка к 100 долларам удержится. Когда цены начали падать, маржинальные требования вызвали автоматическую продажу, что еще больше снизило цены в vicious feedback loop.

В-третьих, возник серьезный вопрос о устойчивости дивидендов. Strategy сталкивается с обязательствами по дивидендам примерно на 1,7 миллиарда долларов в год по своим предпочтительным инструментам. Денежные резервы на конец первого квартала составляли 1,1 миллиарда долларов — достаточно на несколько месяцев, но не на годы. Инвесторы теперь опасаются неизбежных сокращений дивидендов.

В-четвертых, Strategy продала 32 биткоина с 26 по 31 мая примерно за 2,5 миллиона долларов — свою первую продажу BTC с 2022 года — чтобы профинансировать выплаты по дивидендам STRC. Хотя это было мало по сравнению с общими 800 000 монет, психологический эффект был огромен. Сейлор годами убеждал держателей никогда не продавать биткоин, и эта небольшая продажа разрушила этот нарратив и напугала рынок.

В-пятых, стали очевидны структурные недостатки конструкции STRC. Инструмент зависит от постоянных привлечений капитала и роста биткоинов для поддержания себя. В падающем рынке биткоинов эта структура рушится. Аналитики JPMorgan отметили, что Strategy, возможно, придется восстанавливать долларовые резервы, чтобы вернуть доверие, и сейчас вероятность принятия закона о структуре криптовалютного рынка США в этом году оценивается менее чем в 50%.

Влияние на инвесторов и трейдеров

Держатели STRC, купившие около номинала, несут убытки более 11% с потенциалом дальнейшего снижения. Инструмент не оправдал обещания стабильности около 100 долларов. Инвесторы, ориентированные на дивиденды, сталкиваются с реальной возможностью сокращения выплат, что устранит основное преимущество STRC.

Общие акции Strategy (MSTR) закрылись на уровне 112,53 долларов, снизившись на 3,46%, а разрыв между рыночной капитализацией и стоимостью биткоинов продолжает увеличиваться — инвесторы закладывают серьезные риски для бизнес-модели.

Инвесторы в биткоин сталкиваются с косвенным, но значительным давлением. Если Strategy придется продавать большие части своих более чем 800 000 биткоинов для выполнения обязательств, это создаст существенное давление на цены BTC. Уже продажа 32 монет вызвала потрясения; более крупная ликвидация будет гораздо более разрушительной.

Общий рынок криптовалют снизился на 4% в день достижения рекордно низкого уровня STRC. Ethereum и XRP потеряли около 5%. Биткоин опустился ниже уровня 0,382 по Фибоначчи в 64 968 долларов, следующая защита — 62 725 долларов, перед возможным повторным тестом июньского минимума в 59 098 долларов.

Влияние на биткоин в частности

Прямое ценовое воздействие уже заметно — биткоин вернулся к уровню около 60 000 долларов по мере роста опасений по поводу Strategy. Трейдеры следят за STRC как за ведущим индикатором давления на Strategy, что может вынудить продажи BTC.

Психологический ущерб также значителен. Сейлор был наиболее заметным корпоративным сторонником биткоина, и его трудности вызывают вопросы о том, работает ли корпоративная модель казначейства биткоинов во время спада.

Риск принудительных продаж — самая большая угроза. Strategy держит более 800 000 монет. Даже небольшой процент принудительной ликвидации может создать сильное нисходящее давление на BTC, потенциально вызвав дальнейшие каскадные ликвидации по заемным крипто-позициям.

Что будет дальше

Strategy попыталась восстановить доверие, купив 1550 биткоинов по средней цене 65 332 доллара за монету в начале июня, профинансировав это продажей 1,4 миллиона акций класса A. Это говорит о том, что стратегия накопления все еще активна, а небольшая продажа — структурная необходимость, а не потеря убежденности.

Однако компания сталкивается с критическими решениями по дивидендной политике. Сокращение дивидендов вызовет дальнейшие продажи STRC. Привлечение новых капиталов становится сложнее по мере падения цен на акции и ослабления интереса инвесторов.

Траектория биткоина определит судьбу STRC. Если BTC стабилизируется и восстановится, STRC может вернуть часть стоимости. Если биткоин продолжит падать, давление усилится с обеих сторон. Важные технические уровни для наблюдения: 62 725 долларов как последний уровень поддержки по Фибоначчи и 59 098 долларов как июньский минимум. Пробой ниже 59 000 может вызвать более широкие рыночные ликвидации.

Заключение

Крах STRC — серьезное испытание для финансовых инструментов, обеспеченных биткоинами, и модели корпоративных казначейств Сейлора. Падение на 11% ниже номинала и снижение до 82,50 долларов отражают совокупное давление со стороны снижения биткоина, принудительных ликвидаций, опасений по дивидендам и структурных слабостей. Влияние выходит за рамки самого STRC — цены биткоина и общее настроение крипторынка также пострадали. Инвесторам стоит следить за STRC как за индикатором стресса для Strategy, поскольку он служит ведущим индикатором возможных продаж BTC. Основной урок: даже самые сложные структуры могут разрушиться под рыночным стрессом, а заемные средства всегда увеличивают риск снижения.