Cryptoquant: Переход BTC к альткоинам рухнул, и эпоха альт-сезона, возможно, завершилась

Генеральный директор Cryptoquant Ки Ён Чжу говорит, что ротация биткоина в альткоины, которая когда-то стимулировала каждый сезон альткоинов, «практически исчезла», а объем торгов альткоинами в паре с BTC сократился до уровней, невиданных с 2021 года.

• Основные выводы:
• • Ки Ён Чжу из Cryptoquant говорит, что объем торгов альткоинами в паре с BTC снизился до самого низкого уровня с 2021 года.
• • Продажа альткоинов на спотовых биржах достигла пятилетнего максимума, а доминирование биткоина оставалось около 58% на протяжении всего июня.
• • Ён Чжу утверждает, что 99,9% альткоинов следует отвергнуть в пользу DeFi и токенов RWA с реальной прибылью.

Ротация, которая перестала вращаться

В течение лет криптовалютный рынок работал по знакомому сценарию: сначала растет биткоин, затем ранняя прибыль перераспределяется в эфир, а затем по нисходящей кривой риск переходит к меньшим токенам. Впоследствии почти как по расписанию наступает «сезон альткоинов», и, по мнению основателя Cryptoquant Ки Ён Чжу, этот цикл сейчас остановился. Он подчеркнул:

«Ротация активов от биткоина к альткоинам, которая когда-то стимулировала сезоны альткоинов, практически исчезла. Объем торгов альткоинами в паре с BTC сократился с 2021 года. Эпоха «альтов, которые растут только потому, что растет BTC», возможно, закончилась.»

Общий объем торгов альткоинами в паре с BTC, согласно Cryptoquant. Это утверждение подтверждается ухудшающимися onchain-метриками, при этом Cryptoquant сообщает, что продажи альткоинов на спотовых биржах недавно достигли пятилетнего максимума, с месяцами устойчивого чистого давления на продажу.

Ки Ён Чжу утверждает, что рынок альткоинов «едва превзошел свой максимум 2021 года, в то время как биткоин поглотил внешнюю ликвидность из традиционных финансов», что является динамикой, при которой биржевые фонды (ETF) и корпоративные казначейства направляют новые деньги в биткоин, а не в длинный хвост токенов.

Результатом является рынок, где капитал концентрируется вверху, а не распределяется, и ранее сообщалось, что индекс сезона альткоинов недавно находился на уровне 49, что значительно ниже 75, необходимого для подтверждения настоящего сезона альткоинов (доминирование биткоина оставалось около 58% за тот же период).

Не мертв, но жестко избирателен

Ки Ён Чжу утверждает, что порог выживания для альткоинов резко повысился, предупреждая, что «99,9% альткоинов следует отвергнуть». По его мнению, токены, которые стоит держать, делятся на три узких категории: активы, связанные с глобальными интернет-компаниями, создающими токенизированные рыночные слои; протоколы децентрализованных финансов (DeFi), приносящие реальную прибыль; и проекты, связанные с крупными финансовыми сдвигами, такими как стейблкоины, токенизированные акции и активы из реального мира (RWA).

Это далеко от безразборных ралли прошлых циклов, когда практически любой токен с логотипом и дорожной картой мог утроиться за неделю. Послание для трейдеров в этом случае кажется ясным: ранее доминирующая волна, которая поднимала все альткоины одновременно, исчезла, и теперь фундаментальные показатели (такие как доход, принятие, реальная полезность) будут определять, какие проекты выживают.

Почему старый сценарий сломался

Несколько факторов, похоже, сработали вместе, чтобы разрушить эту ротацию. Во-первых, институциональные деньги, входящие через биткоин-ETF, теперь, как правило, остаются в BTC, а не гоняются за риском, как это делали крипто-нативные трейдеры раньше. Аналогично, ужесточение ликвидности сделало спекулянтов более разборчивыми, а огромное количество токенов размывает внимание, делая широкомасштабные прибыли практически невозможными.

Bitcoin.com News зафиксировал этот сдвиг, включая анализ причин, почему ожидаемый сезон альткоинов 2025 года так и не наступил, даже несмотря на рекордные показатели биткоина. На этом фоне последние комментарии Ки Ён Чжу расширяют эту теорию от одного отсутствующего цикла до структурных изменений в поведении рынка и его дальнейшем развитии.