- Основатель компании Aave объясняет план по связыванию рынка ценных бумаг стоимостью триллионы долларов с технологией блокчейн V4:

Раскрыл Стани Колитчев, основатель протокола кредитования Aave (AAVE), предложение по переносу рынка ценных бумаг, оцениваемого в триллионы долларов, на инфраструктуру блокчейн-технологии, согласно посту в блоге в пятницу.

Он утверждал, что архитектура V4 протокола может поддерживать кредитование на основе символизированных ценных бумаг, рынки выкупа и кредитование ценных бумаг через модель совместной ликвидности.

Колитчев заявил, что финансирование ценных бумаг остается одним из «самых больших рынков, о которых почти никто не думает за пределами Уолл-стрит, и он уже начинает переходить на блокчейн».

- Компания Aave стремится интегрировать финансирование ценных бумаг в блокчейн-структуру:
Он отметил, что средний объем ежедневных сделок на рынке репо в США составляет 12,6 триллионов долларов, а объем маржинального кредитования — около 1,3 триллиона долларов. Также Колитчев добавил, что кредитование ценных бумаг в настоящее время составляет примерно 4,6 триллиона долларов активов, в то время как кредиты на управление богатством, обеспеченные ценными бумагами, превышают 400 миллиардов долларов.

Большая часть инфраструктуры финансирования ценных бумаг сегодня зависит от нескольких посредников, включая депозитарии, кредитных агентов, главных брокеров и клиринговые палаты, что приводит к высоким издержкам, задержкам в расчетах и ограниченной прозрачности. Колитчев утверждал, что инфраструктура на базе блокчейн-технологии может упростить эти процессы, сделав управление залогами и расчетами более эффективным.

Он отметил, что «лучший способ перенести это в блокчейн — правильно настроить структуру рынка».

Предложение основано на централизованной архитектуре Aave V4 с ориентацией, где центральный центр ликвидности обеспечивает капитал для нескольких специализированных рынков с независимыми стандартами риска.

Колитчев указал, что дизайн может включать множество видов финансирования ценных бумаг, включая заимствование стабильных монет против символизированных ценных бумаг, проведение on-chain операций репо и кредитование символизированных ценных бумаг для получения дохода.

Он предложил два возможных варианта структуры рынка. Один основан на одном центре ликвидности, обслуживающем все рынки, что повышает эффективность капитала, но увеличивает риски.

Вариант А — один общий центр ликвидности. Источник: Стани Колитчев
Другой — разделение ликвидности на несколько центров по классам активов и уровням риска. Это позволяет активам, поддерживаемым казначейством, кредитным продуктам и акциям, работать в отдельных группах, сохраняя связь через общую инфраструктуру рынка.

Колитчев написал: «Практический путь — это спектр, а не бинарность. Начинайте с единого подхода для глубины и простоты, затем переходите к центрам по классам и рискам по мере расширения типов залогов и необходимости изоляции».

Вариант B — несколько центров по классам активов и уровню риска. Источник: Стани Колитчев
Помимо технического дизайна, Колитчев утверждал, что инфраструктура блокчейн способна сократить роль традиционных посредников и передать функции, такие как управление залогами, расчетами и контроль рисков, протоколам. Он пояснил, что лицензированные рынки могут продолжать соблюдать регуляторные требования, такие как проверка личности клиентов, при этом пользуясь общей ликвидностью.

Он добавил: «Лицензированный филиал или юрисдикционный центр обеспечивает соблюдение правил KYC, юрисдикции и квалифицированных активов на границе, продолжая полагаться на общую ликвидность, чтобы организация, подлежащая регулированию, могла иметь место, соответствующее её правилам, без раздельного ведения книги заказов, на которой основан остальной рынок».

Что касается расчетов, Колитчев отметил, что традиционные рынки ценных бумаг по-прежнему используют сроки T+1 и T+2. В то же время платформа Aave V4 разработана для поддержки атомарных, непрерывных и почти мгновенных расчетов на блокчейне.

Акции AAVE торгуются по цене 73,2 доллара, что на 0,2% больше за последние 24 часа и на 13% за прошлую неделю на момент публикации.