#SpaceXMarketCapSurpassesMicrosoftRanksTopFiveGlobally

SpaceX сделала то, на что у Microsoft уходили десятилетия — и сделала это за менее чем неделю.

12 июня 2026 года SpaceX Илона Маска (NASDAQ: SPCX) завершила крупнейшее IPO в истории США, привлекая 75 миллиардов долларов при оценке в 1,75 триллиона долларов.
К 16 июня, всего через четыре дня, цена акции выросла примерно на 50%, доведя рыночную капитализацию SpaceX до примерно 2,94 триллиона долларов на внутридневном пике — временно обогнав Microsoft (~2,93 трлн долларов), став четвертой по величине компанией в США и пятой в мире.

Глобальный топ-5 (по состоянию на середину июня 2026 года):
1. Nvidia — около 5,0 трлн долларов

2. Alphabet — около 4,3 трлн долларов

3. Apple — около 4,3 трлн долларов

4. Microsoft — около 2,9 трлн долларов

5. SpaceX — от 2,5 до 2,94 трлн долларов (волатильный диапазон)

SpaceX также обогнала Amazon (~2,6 трлн долларов), Meta, Tesla и Saudi Aramco в процессе.

ЧТО ЭТО ДВИЖЕТ?
Три бизнес-направления, обозначенные в проспекте S-1:
• Космический запуск — Falcon 9 остается рабочей лошадкой отрасли; Starship — амбициозный двигатель роста

• Starlink (спутниковый интернет) — единственный постоянно прибыльный сегмент, с растущей базой подписчиков

• Инфраструктура ИИ (xAI) — самый крупный сегмент по годовому обороту (~26 млрд долларов), включая соглашения о вычислительных мощностях с Anthropic и Google, а также $60B приобретение стартапа CursorSpaceX утверждает общий адресуемый рынок в 28,5 трлн долларов — 93% из которых приходится на ИИ.
Это одно утверждение выполняет большую часть работы по оценке.

НЕУДОБНАЯ МАТЕМАТИКА:
Выручка SpaceX за 2025 год составила 18,67 миллиарда долларов (рост на 33% по сравнению с ~$14,1 млрд в 2024 году). При пиковом рыночном капитале около 2,9 трлн долларов это соотношение цена/продажи примерно 155x — выше, чем у Meta при меньших доходах, чем у Macy's. Компания все еще убыточна, расходы на ИИ сжигают около 2,5 млрд долларов в квартал, а капитальные затраты за первый квартал 2026 года достигли 10,1 млрд долларов (только на ИИ — 7,7 млрд долларов).
Модель внутренней оценки профессора Асута Дамодарана оценивает SpaceX примерно в 1,2 трлн долларов — менее половины текущей рыночной цены.

ЛОВУШКА С ВОЛЬЮ:
Только 4–5% акций SpaceX доступны для публичной торговли. Большая часть остается заблокированной — первая волна 20% акций инсайдеров станет доступной для продажи 11 августа, а клифф Маска (~6,4 миллиарда акций) разблокируется примерно 13 июня 2027 года.
При такой тонкой свободной Float акция фактически торгуется на дефиците и импульсе, а не на широком ценовом открытии. PitchBook прогнозирует колебания в 20–30%, вызванные достижениями, а не квартальной финансовой отчетностью — «Tesla на стероидах».

СПОРНЫЙ ВОПРОС ВКЛЮЧЕНИЯ В ИНДЕКС:
Nasdaq предоставил SpaceX ускоренный вход в Nasdaq-100 как условие листинга, что вызвало принудительную пассивную покупку в течение нескольких дней после дебюта. FTSE Russell также ослабил минимальный уровень свободной Float для подобных IPO. Но S&P Dow Jones отказался — сохранил период «приготовления», требование прибыльности и минимальное количество свободных акций после официальной консультации, в которой явно упоминались SpaceX, OpenAI и Anthropic.
Это разделение означает, что капитал, отслеживающий индекс, поступает в SpaceX через некоторые каналы, но не через другие, создавая неравномерное давление спроса.

БОЛЬШАЯ КАРТИНА:
IPO SpaceX уже завершило эпоху «Великолепной семерки». Уолл-стрит ищет новые акронимы — «MANGOS» и «FAB 10» от Vanda Research (Frontier AI & Big Tech 10) — хотя OpenAI и Anthropic остаются частными, и большинство инвесторов не могут полностью принять новую метку. Переключение с акций Маг 7 на финансирование SpaceX было реальным и измеримым: хедж-фонды продавали позиции в устоявшихся технологических гигантах, чтобы освободить капитал для SPCX.

Ключевой вопрос: оценивает ли рынок SpaceX как компанию сегодня — бизнес в области космоса и связи с одним прибыльным подразделением и огромными затратами на ИИ — или как компанию, которой Маск говорит, что она станет, с TAM в 28,5 трлн долларов, примерно равным ВВП США?
Сейчас ответ явно второй. Акции торгуются на основе нарратива, импульса, дефицита и бренда Маска. В какой-то момент, как отметил Питер Буквар из One Point BFG Wealth Partners: «шкура встречается с дорогой в том, что фундаментальные показатели должны соответствовать этому ажиотажу».
Медовый месяц уже показывает трещины — 18 июня SpaceX упала примерно на 7% после первоначального роста, напоминая всем, что IPO с тонким Float не остаются в орбите навсегда.

Это не только история SpaceX. Это тест-кейс, сможет ли рынок поддерживать триллионные оценки, основанные на слайдах TAM, а не на истории прибыли — и важны ли еще ограничения индексной экосистемы, когда компания достаточно велика, чтобы переписать правила.

Источник новости: Gate AI 🗞️

Доброе утро, мои друзья из Gate 💗
Давайте начнем выходные!!!