#WarshDebutsAsFedHoldsRatesSteady

🇺🇸 Уорш дебютирует в роли председателя ФРС — ставки остались стабильными, но ястребы кружат

Кевин Уорш только что провёл свою первую встречу FOMC в качестве 17-го председателя Федеральной резервной системы, и вердикт: процентные ставки остаются на уровне 3,50%–3,75% уже четвёртую подряд встречу. Без снижения. Без сюрпризов в заголовке. Но под поверхностью эта встреча была далеко не рутинной.

Вот что выделялось:

🔹 Изменение режима в тоне, а не только в кадрах. Уорш сократил заявление FOMC с примерно 470 слов до примерно 141 — сознательный шаг в сторону отказа от руководящих указаний вперёд. Он хочет, чтобы рынки реагировали на данные, а не пытались читать чайные листья ФРС. «Это не помогает в проведении политики», — сказал он о прогнозах.

🔹 Ястребы вернулись. Медианная точечная диаграмма теперь предполагает, что ставка по федеральным фондам завершит 2026 год на уровне 3,8% — на четверть пункта выше текущего диапазона. Это поразительный разворот по сравнению с мартом, когда политики ожидали снижения ставок на 25 базисных пунктов в этом году. Девять из 18 чиновников ожидают повышения ставок к концу года.

🔹 Уорш воздержался от своей собственной точки. Новый председатель отказался представить прогноз по ставке, назвав это бесполезным — но он использовал фразу «ценовая стабильность» примерно дюжиной раз в своей пресс-конференции. Действия говорили громче точек: это было удивительно ястребиное риторика для председателя, которого широко считали склонным к голубиной политике.

🔹 Инфляция — якорь. Майский индекс потребительских цен составил 4,2% в годовом выражении — самый высокий показатель за более чем три года. Цель в 2% была пропущена уже пять лет подряд. Уорш назвал решимость комитета бороться с инфляцией «однозначной и единодушной».

🔹 Фон сделки с Ираном. Американо-иранское рамочное соглашение снижает цены на нефть и уменьшает опасения по поводу длительного скачка инфляции из-за 15-недельного конфликта. Это дало Уоршу некоторое пространство для манёвра — но он не использовал его для сигналов о снижениях. Вместо этого он сосредоточился на борьбе с инфляцией.

🔹 Новые рабочие группы и обзор к концу года. Уорш объявил о пересмотре практик коммуникации ФРС — пресс-конференций, точечных диаграмм, графиков заседаний, транскриптов, протоколов — заявив, что он «открыт к изменениям». Он также создал новые внутренние рабочие группы, направленные на достижение «правильной» монетарной политики.

Рынки не одобрили это. Основные индексы упали после заявления и во время пресс-конференции. Послание было ясным: эпоха терпеливого смягчения под руководством Пауэлла завершена, а эпоха Уорша — это дисциплина, меньший вклад ФРС и зависимость от данных — даже если эти данные сейчас указывают вверх.