Миллиардеры безумно покупают ETH, а проектные команды продают монеты, чтобы платить зарплаты? Эта ситуация очень тревожит при тщательном анализе

С одной стороны, институты безумно скупают ETH.

С другой стороны, фонд Ethereum постоянно продает монеты, чтобы получить наличные.

Эти два события происходят одновременно, и это не совпадение.

【Начнем с институциональной стороны】

На этой неделе свежие данные с блокчейна:

Новые кошельки сняли с FalconX 8450 ETH и 108 000 HYPE

Bitmine приобрел 20 000 ETH

Доля Артура Хейза увеличилась до 4400 ETH

Это не розничные инвесторы покупают, а «умные деньги» — с умом, с мощностью, с информацией.

На что они делают ставку? На нарратив ETF? На доходность от залога? Или просто на обесценивание доллара?

Как бы там ни было, они голосуют настоящими деньгами.

【Теперь посмотрим на сторону проектных команд】

Бывшие участники фонда Ethereum публично предупреждают:

Основная команда разработчиков ETH может столкнуться с финансовым кризисом в течение 3–9 месяцев.

Вы не ослышались. Вторая по рыночной капитализации криптовалюта, у которой скоро могут закончиться деньги.

И при этом EF продолжает продавать свои позиции, чтобы поддерживать работу.

【Тщательный анализ вызывает тревогу】

Разве институции не знают, что у EF заканчиваются деньги? Они знают об этом раньше вас.

Тогда почему они продолжают покупать?

Потому что институции покупают ETH за его финансовые свойства — каналы ETF, доходность от залога, премия за ликвидность.

А вопросы устойчивости протокола пока что откладываются.

【Глубокий вопрос】

Если у EF действительно возникнут финансовые проблемы, и разработчики начнут уходить, обновления задерживаться, сеть станет медленнее —

Это повлияет на долгосрочную ценовую стратегию ETH у институциональных инвесторов?

В краткосрочной перспективе — нет. Они зарабатывают на бета и арбитраже.

В долгосрочной — обязательно. Потому что блокчейн, который не может обеспечить даже своих основных разработчиков, на что он тогда способен, чтобы поддерживать триллионную рыночную капитализацию?

Сейчас ETH похож на роскошный торговый центр — полно покупателей, но управляющая компания уже не может платить за электроэнергию.

Эта ситуация еще не полностью учтена рынком.

Потому что большинство смотрит только на цену, а не на фундаментальные показатели.

Но «продажа монет для выплаты зарплат» EF и «сбор ликвидности по низкой цене» институций — рано или поздно пересекутся.

Либо EF найдут новую модель финансирования (например, массовое использование доходности от залога для покрытия расходов на разработку), либо институции начнут переоценивать, действительно ли «долгосрочная премия» ETH еще оправдана.