Соучредитель Next.io говорит, что инсайдерская торговля на рынках прогнозов — «самая сложная проблема для решения»

Пьер Линд, соучредитель медиа-группы iGaming Next.io, говорит, что сделка Sportradar с Kalshi — это еще один шаг к легитимизации рынков предсказаний, но утверждает, что проблема инсайдерской торговли в секторе может быть структурно невозможно решить.

• Основные выводы:
• • Линд говорит, что сделка Sportradar–Kalshi показывает, что фронт против предсказаний в азартных играх трещит.
• • Он утверждает, что операторы рынков предсказаний не имеют стимулов, как у букмекерских контор, останавливать инсайдерскую торговлю.
• • Линд видит Мальту как вероятный легальный путь в ЕС, а операторов — как ребрендящихся как фирмы по производным инструментам.

Sportradar «Занимает сторону» в отраслевом противостоянии

Когда Sportradar согласился поставлять официальные данные и инструменты обеспечения целостности Kalshi в этом месяце, это воспринималось как технический рубеж. Для Пьера Линда, соучредителя и управляющего директора Next.io и движущей силы бренда NEXTPredict, это что-то большее. «Я считаю, что это придает большую валидацию пространству рынков предсказаний», — сказал он Bitcoin.com News, добавляя, что соглашение «очень близко к сути расчетов» — быстрому, безопасному разрешению рынков, стандартизированному Sportradar за два десятилетия в спортивных ставках. «До этого момента в пространстве рынков предсказаний этого не было», — объяснил он.

Линд видит второй сигнал в сделке. Американская ассоциация азартных игр (AGA) оказывала давление на участников, чтобы те не работали с операторами рынков предсказаний, и многие ушли. На фоне этого и при продолжающемся уходе партнеров «становится все труднее для [AGA] удерживать компании от работы с рынками предсказаний». Его вывод: ассоциация «должна начать пересматривать свою политику нулевой терпимости к рынкам предсказаний, потому что явно она не работает». Это позитивный настрой.

Действие Sportradar было последовано неловкой историей о соблюдении правил всего через несколько дней в отраслевой прессе, когда Невада решила привлечь Kalshi к ответственности за недостаточный геозон, основанный на внутреннем решении. Линд — который, как он сказал, должен был встретиться с соучредителем и председателем GeoComply Анной Сенсбери позже в тот же день — был откровенен: «GeoComply — это стандарт, так же как Sportradar — стандарт для расчетов и официальных данных», подчеркнув, что операторы должны опираться на проверенных поставщиков «а не на самодельное решение». Его вывод был ясен:

«Я не считаю правильным экономить на этом.»

Моментум реальный, хотя и легко переоценить его значение. В настоящее время спортивные ставки в США, как отметил Линд, «гораздо больше, чем рынок предсказаний», хотя разрыв сокращается: по его оценкам, финал НБА показал почти равное количество ставок на спорт и на рынки предсказаний по объему, хотя он сам отметил, что сравнение не совсем корректно: «Объем не является одинаковым в этих случаях, что усложняет сравнение индустрии».

Разрыв между двумя показателями механический. Ставка в букмекерской конторе делается один раз и закрывается один раз, поэтому ставка в 100 долларов добавляет 100 долларов к объему. Контракт на рынке предсказаний можно купить и продать много раз до разрешения события — трейдер открывает позицию, продает ее, следующий держатель снова продает, и каждый обмен считается. Тот же самый доллар убежденности подсчитывается многократно, увеличивая объем рынка предсказаний по сравнению с букмекерским. Поэтому сырые показатели объема приукрашивают новые площадки, а доходы или уникальный объем — более чистый показатель.

Объемы реальных денег на Чемпионате мира ожидаются рекордными по всему сектору — хотя, будет ли сборная США по футболу глубоко пробиваться, сильно повлияет на внутренние итоги, поэтому прогнозы сильно варьируются.

«Самая сложная точка для разрешения»

Спрашивая Линда о наиболее уязвимых местах сектора, он обращается к новостной ленте, а не к суду. Истории, формирующие общественное восприятие, — это дела инсайдерской торговли и крупные судебные процессы, — и рынки предсказаний перешли от статуса «в основном признанных машиной правды» к главе в более широком дебате о геймификации Америки, где «все становится ставкой».

Что касается инсайдерской торговли, Линд был необычайно откровенен для человека, строящего бизнес на легитимности сектора. «Это станет самой сложной точкой и самым трудным вопросом для разрешения», — сказал он. Инсайдерская торговля на фондовом рынке «довольно хорошо ограничена» и отслеживаема, но рынки геополитических событий — нет: перед атакой на страну «солдаты проходят брифинг», и информация распространяется. «Я считаю, что невозможно полностью закрыть возможность инсайдерской информации», — признался он.

Он отметил ключевое различие в бизнес-структуре — и, соответственно, в мотивации: в отличие от букмекерской конторы, которая теряет деньги из-за недобросовестного игрока, оператор рынка предсказаний — нейтральный посредник. «Если кто-то проигрывает или выигрывает, это не забота платформы. Они всегда зарабатывают свой сбор», — сказал Линд, — «поэтому у них нет такого сильного стимула останавливать инсайдерскую торговлю так же, как у букмекерской компании».

Здесь также проявляются ограничения сделки Sportradar: ее инструменты ориентированы на манипуляции спортивными матчами, а не на инсайдерскую торговлю в политических или геополитических контрактах, где и происходят самые громкие скандалы. В интервью 2025 года CEO Polymarket Шейн Коплан предположил в программе CBS News’ 60 Minutes, что инсайдеры «имеют преимущество на рынке — это хорошо», утверждая, что такая деятельность ускоряет поиск истины. Компания с тех пор изменила свою позицию, обновив правила в марте 2026 года, запретив сделки на украденную конфиденциальную информацию, сотрудничая с властями по громким делам, например, по ставкам Ганна Ван Дайка, рейдового коммандоса Мадуро.

Меры ограничений он считает ограниченными: они запрещают политикам и военным, но «если вы — активный военный, можете просто рассказать брату об этой информации», и «этот человек может сделать ставку вместо вас». Это, конечно, было бы классическим случаем инсайдерской торговли в контексте фондового рынка. Слишком жесткие ограничения имеют свои издержки. В условиях жесткой конкуренции запреты, сокращающие торговую активность, вредят самим операторам, потому что «самые ликвидные платформы — те, кто может предложить лучший продукт».

Результат — «ловушка для операторов», — сказал Линд, — и его вывод печален: «с учетом хаотичной природы мира очень трудно что-либо остановить».

Дорога в Европу — и дальше к рынкам предсказаний

Оценки, по мнению Линда, имеют смысл только при понимании культурного раскола. Европейцы «будут воспринимать спортивные ставки», когда увидят продукт рынка предсказаний, в то время как «американцы больше воспитаны как трейдеры», и их ориентиры — «конкуренция в Robinhood или Coinbase», а не букмекер. По мнению Линда, именно поэтому «Flutter оценивается примерно в 18 миллиардов долларов, тогда как [a] — в 22 миллиарда», и почему инвесторы «считают, что [Kalshi] — следующий Robinhood».

Для Европы Линд видит один реальный путь. Мальта — «единственная юрисдикция в Европе, которая рассматривает регулирование этого продукта как финансового дериватива», что может открыть весь ЕС, и «все крупные компании изучают Мальту как потенциальную юрисдикцию». (Next.io недавно принимала Polymarket на своей конференции на Мальте.)

Оптимизм сталкивается с недавним прецедентом. Недавний вердикт верховного суда Европы подтвердил, что государства-члены могут запрещать азартные игры независимо от лицензии другой страны — и при условии, что национальные регуляторы продолжают рассматривать рынки предсказаний как азартные игры, как это сделала Нидерланды с Polymarket в этом месяце, классификация на Мальте может не пройти так гладко, как надеются операторы, если рамки финансовых деривативов останутся столь же спорными на старом континенте, как и сегодня.

Дальше Линд ожидает, что операторы перестанут «рассматривать себя как компании по рынкам предсказаний, а скорее как компании по производным», и «начнут сливать свои бизнесы в продукты типа Robinhood». Он также предполагает, что в среднесрочной перспективе штаты США перейдут к налоговой модели, а не к запрету.

Пока Линд остается как пользователем, так и аналитиком. Он швед, и «надеется, что Швеция выиграет» чемпионат мира, и признается, что постоянно проверяет рынки во время матчей — «наверное, сотню раз в день». Его мотивация более человеческая, чем кажется: «Всегда интересно делать ставки». Для индустрии, которая все еще борется с вопросом, является ли она финансами или азартными играми, — это, возможно, самый честный ответ.