Соглашение между США и Ираном стало публичным сегодня. И цены на нефть снова упали. Но вот в чем дело — рынок оценивает уверенность там, где её на самом деле нет.

Текущая ситуация с ценами

WTI торгуется примерно по $74.10 за июльский контракт. Брент опустился ниже $77. Мурбан примерно по $71.81. Натуральный газ вырос на 3% до $3.240. Цены на бензин снизились — средняя по стране цена опустилась ниже $4 за галлон впервые с марта.

Соглашение подписано, но работа не завершена

Меморандум о взаимопонимании был подписан в среду Трампом и иранским президентом Пезешкианом. Он запускает 60-дневный период переговоров. Иран может немедленно возобновить продажи нефти, при условии, что он не блокирует пролив. США снимут санкции с иранской нефти и снимут ограничения на иранские порты. По состоянию на утро четверга уже прошло не менее 10 коммерческих судов через пролив.

Но вот что игнорирует рынок. Открытие пролива — это не то же самое, что полное восстановление поставок. Goldman Sachs ожидает, что экспорт из Персидского залива вернется к уровням до конфликта к концу июля, но судовладельцы остаются осторожными, и избегание рисков может замедлить восстановление. МЭА явно предупредила, что «операционные и политические ограничения, включая длительное разминирование и нерешенные транзитные договоренности, создают риски снизу по прогнозу».

Фундаментальные показатели против снижения цен

Запасы нефти в США сократились уже 10-ю неделю подряд. Коммерческие запасы снизились на 8,3 миллиона баррелей до 418,2 миллиона — значительно превышая ожидаемый аналитиками спад в 4,6 миллиона. Общие запасы, включая стратегический резерв, упали до 758,5 миллиона баррелей, что является минимальным уровнем с марта 1985 года. Запасы на хранилище Кашинг достигли 20,03 миллиона баррелей, что является минимальным с 2014 года и близко к операционным минимумам. Запасы бензина на 6% ниже пятилетнего среднего.

Запасы стран ОЭСР снизились до самого низкого уровня с 1990 года. Глобальные запасы нефти сократились в мае на 143 миллиона баррелей — темп сокращения составляет 4,6 миллиона баррелей в день. С начала конфликта запасы снизились в среднем на 3,8 миллиона баррелей в сутки.

Поставка не возвращается мгновенно

Реальное производство ОПЕК+ рухнуло с 42,77 миллиона баррелей в сутки в феврале до 33,19 миллиона в апреле из-за перебоев с экспортом. Семь стран ОПЕК+ согласились увеличить добычу на 188 000 баррелей в сутки в июле, но это капля в море по сравнению с дефицитом в 13,6 миллиона баррелей в сутки по сравнению с довоенными уровнями. МЭА прогнозирует, что глобальные поставки фактически сократятся на 3,9 миллиона баррелей в сутки в 2026 году, прежде чем начнется значительное восстановление в 2027.

Спрос слабее, но это уже заложено в цену

МЭА снизила свой прогноз спроса на 2026 год на 700 000 баррелей в сутки, теперь ожидая снижение на 1,1 миллиона баррелей в сутки по сравнению с прошлым годом. Поставки нефти сократились на 5 миллионов баррелей в сутки во втором квартале, поскольку высокие цены подавили потребление. Ожидается, что перерабатывающие заводы сократят работу на 2 миллиона баррелей в сутки в этом году.

Главный вопрос — что произойдет после 60 дней

Меморандум — временный. Ядерная программа Ирана остается нерешенной. 60-дневный период — это время, когда переговорщики займутся «самыми спорными и нерешенными вопросами». Если переговоры застрянут, санкции могут быть восстановлены. Если Иран снова заблокирует пролив, все ставки отменяются. МЭА отметила, что «полное восстановление, скорее всего, займет время, поскольку судоходные пути должны быть очищены, а региональные цепочки поставок — нормализованы».

Рынок ведет себя так, будто неопределенность исчезла. Но запасы исторически ограничены. Рост поставок ограничен. А восстановление доверия после войны занимает месяцы, а не дни. Недавний распродажный настрой больше обусловлен оптимизмом, чем драматическим улучшением фундаментальных показателей. Рынки сначала оценивают новости. Реальность приходит позже.

Этот разрыв между заголовками и реальностью — именно там скрывается настоящий риск.

#MyGateTradeStory #USIran14PointMemoLeaked
$XTIUSD $XBRUSD
$NG

Этот контент предназначен только для информационных целей и не является финансовым советом.