Заявление Федеральной резервной системы всего 132 слова Более жесткая риторика вызывает падение акций и облигаций одновременно

Вступление Федеральной резервной системы эпохи Воша: заявление сокращено до 132 слов, без изменений, точечная диаграмма показывает, что половина чиновников ожидает повышения ставок в этом году, акции и облигации на Уолл-стрит падают вместе.

На первом заседании FOMC под руководством нового председателя Кевина Воша (Kevin Warsh), как и ожидалось, целевой диапазон федеральных фондовых ставок остался без изменений — 3,50%–3,75%, решение было принято единогласно.

Ключевым изменением этого заседания стала кардинальная смена стиля коммуникации — после него заявление было значительно сокращено до примерно 132 английских слова, исключены предыдущие ориентиры, намекающие на будущую политику, оставлены только основные формулировки, такие как "комитет будет стремиться к достижению ценовой стабильности". В ходе пресс-конференции Вош неоднократно подчеркивал, что члены FOMC "однозначно и последовательно" обязуются вернуть инфляцию к 2%. Несмотря на то, что его кандидатуру выдвинул президент Трамп, выступающий за снижение ставок, рынок интерпретировал его ястребиную позицию как защиту независимости ФРС.

Заявление Федерального комитета по открытому рынку (FOMC)

• Федеральный комитет по открытому рынку сегодня решил оставить целевой диапазон федеральных фондовых ставок на уровне 3,5%–3,75%, чтобы поддержать двойную миссию ФРС — достижение полной занятости и ценовой стабильности. Также комитет подтвердил, что продолжит реализовывать соответствующую политику для поддержания резервов в банковской системе на избыточном уровне.

• Несмотря на рост неопределенности (частично вызванный конфликтом на Ближнем Востоке), экономическая активность в США продолжает расширяться умеренными темпами. Рост производительности и корпоративных инвестиций остается сильным. Рынок труда сбалансирован, уровень безработицы незначительно меняется.

• Уровень инфляции все еще превышает целевой показатель в 2%, что отчасти связано с ценовым шоком, повышающим цены в некоторых секторах, включая энергетику. Комитет твердо намерен вернуть инфляцию к 2%.

Настоящее потрясение вызвано квартальными экономическими прогнозами (точечная диаграмма): из 19 участников прогноза представили 18, из них 9 ожидают как минимум одного повышения ставки до конца 2026 года (на мартовском заседании никто не ожидал повышения), остальные 9 считают, что ставки останутся без изменений или снизятся, только один участник прогнозирует снижение. Вош отказался представить точечную диаграмму, продолжая свою долгосрочную критику этого инструмента.

Реакция рынка: падение акций и облигаций, резкий рост доходностей

• Облигации: государственные облигации резко распроданы, доходность 2-летних казначейских облигаций выросла с примерно 4,1% до более 4,2% (некоторые данные показывают 4,16%), доходность 10-летних приближается к 4,5%.

• Фондовый рынок: все сектора индекса S&P 500 закрылись с понижением, основной индекс упал на 1,2%; индекс Dow снизился на 507 пунктов (-1%), Nasdaq — на 1,3%. Падение потребительских акций — Target, Estée Lauder, Dollar General — явно заметно; Salesforce лидировал по падению среди компонентов Dow, снизившись на 4,1%.

• Ожидания по ставкам: по данным FedWatch Chicago Mercantile Exchange вероятность как минимум одного повышения ставки до конца года приближается к 90%, двух — около 50%.

Ранее инвесторы в течение полугода делали ставку на снижение ставок в этом году для краткосрочного стимулирования рынка, однако конфликт Ирана и США поднял цены на энергоносители и нарушил эти ожидания. В мае индекс потребительских цен (CPI) вырос на 4,2% в годовом выражении — максимум за три года. Несмотря на прекращение огня и снижение цен на нефть примерно на 32% с пиковых значений до 76,79 долларов за баррель, аналитики предупреждают, что ценовое давление не исчезнет быстро.

Главный стратег по рынкам Ritholtz Wealth Management Кэлли Кокс заявила: "ФРС уже не может игнорировать инфляцию, и переход к более высоким ставкам в мире не вызывает удивления."

Некоторые организации остаются более оптимистичными. Стратег по макроэкономике WisdomTree Сэмюэл Райнс отметил, что при сильной прибыли компаний и поддержке роста экономики за счет инвестиций в ИИ, "пока прибыль хорошая, рынок сможет выдержать много потрясений, даже при возможных повышениях ставок, трудно представить полностью негативный сценарий."