Bitwise：Закончился ли спад на рынке криптовалют?

Источник: Мэтт Хоуган, главный инвестиционный директор Bitwise; перевод: Криптовалюта и блокчейн, Клонг

За последние две недели три мои любимых команды по исследованию криптовалют (кроме Bitwise) подготовили подробные статьи на одну тему: достиг ли рынок криптовалют дна?

• Galaxy Digital: Биткойн, возможно, еще не достиг дна. Эти данные показывают, куда он может упасть.

• NYDIG: Какие факторы тормозят Биткойн?

• Standard Chartered: Дно уже достигнуто

Все эти статьи отличные, содержат множество глубоких статистических данных и подробных анализов. Я советую вам прочитать их все.

Но если вы хотите найти простой ответ на этот вопрос, то должен сказать вам плохую новость: мнения этих трех отличных команд по исследованию расходятся.

Достиг ли рынок криптовалют дна?

• Galaxy Digital: Нет

• NYDIG: Возможно (хотя и маловероятно)

• Standard Chartered: Да

Давайте подробнее разберем содержание каждого утверждения.

Три компании, три мнения

Galaxy Digital

Galaxy проанализировала 17-летнюю историю Биткойна и обнаружила, что при достижении дна рынка криптовалют всегда одновременно срабатывают 13 различных условий. Эти условия включают показатели, связанные с оценкой, откатами, давлением со стороны майнеров, рыночными трендами, историческими циклами и настроениями рынка. Для долгосрочных поклонников Биткойна многие из этих статистических данных не являются новыми, например, 200-недельная скользящая средняя, индекс страха и жадности, а также множитель Mayer.

Galaxy обнаружила, что из этих семи условий полностью выполнены четыре, частично — два, не выполнены — семь. Она пришла к выводу, что дно Биткойна будет в диапазоне от 30 000 до 54 000 долларов, причем их «базовым прогнозом» является диапазон от 40 000 до 46 000 долларов.

NYDIG

NYDIG использовала похожий многомерный статистический подход, сравнивая Биткойн с предыдущими циклами, и анализировала такие показатели, как «длительность откатов», прибыль/убытки держателей (так называемый «MVRV», соотношение рыночной капитализации к реальной стоимости), а также другие метрики, сравнивая текущий откат с предыдущими. Эти показатели приближаются к минимумам прошлых циклов, но еще не достигли максимальных падений.

В отчете подчеркивается, что текущий откат «обладает многими характеристиками циклических минимумов, но реже проявляются признаки полного краха, характерные для достижения дна Биткойна в прошлом». Однако в отчете отмечается, что текущий рыночный цикл, возможно, был кардинально изменен институциональным спросом, что означает, что масштаб этого отката может быть меньше, чем раньше. Если это так, то дно, возможно, уже сформировано.

渣打银行

渣打银行 не настроена слепо оптимистично по отношению к Биткойну. В феврале этого года, когда цена Биткойна составляла 67 000 долларов, банк снизил свои прогнозы на конец года и заявил, что цена может резко упасть до 50 000 долларов. Причиной назывались ухудшение макроэкономической ситуации и опасения по поводу распродаж ETF.

Но в прошлую пятницу этот институт заявил, что цена Биткойна достигла дна, опустившись до 59 000 долларов. Частично это связано с перспективами соглашения между Ираном и США и долгожданным IPO SpaceX (банк считает, что держатели ETF постоянно распродавали Биткойн, чтобы собрать средства для этого выпуска, и давление на продажу начнет ослабевать).

渣打银行 в настоящее время ожидает, что цена Биткойна достигнет 100 000 долларов к концу года.

Общие черты этих трех отчетов

Вам, возможно, интересно, почему я делюсь тремя разными по мнению отчетами. Один — бычий, один — нейтральный, один — медвежий. Какой вывод из этого следует?

Факт в том, что у этих трех отчетов на самом деле больше общего, чем кажется на первый взгляд. Для долгосрочных инвесторов их консенсус важнее, чем разногласия:

1. Они едины во мнении, что в этом году произойдет отскок от дна.
2. Они считают, что мы ближе к низу, чем к вершине.
3. Все они ожидают нового бычьего рынка для Биткойна.

На момент написания этой статьи цена Биткойна составляла около 67 000 долларов. Один отчет утверждает, что дно уже достигнуто на уровне 59 000 долларов, другой — что цена может упасть до 50 000 долларов, а третий — что дно может быть около 43 000 долларов. Но важно подчеркнуть: все три отчета сходятся во мнении, что дно достигнуто.

Вот что важно. Если вы долгосрочный инвестор, то не так важно, упадет ли цена Биткойна до 40 000, 50 000 или 60 000 долларов. Важно, сможет ли он потом подняться до 100 000, 200 000 или даже 1 миллиона долларов. Если он достигнет любой из этих целей, то это будет очень выгодная инвестиция.

Именно в этом и заключается ирония текущей ситуации. Мы все спрашиваем, сформировалось ли дно, а на самом деле важнее, сформировался ли верх. По моему мнению, пока вершина еще не сформирована, Биткойн остается отличной возможностью для покупки.

Так что, достигнута ли вершина?

Я так не считаю. Долгосрочные драйверы Биткойна не исчезли; наоборот, они стали сильнее, чем когда-либо. Государственный долг продолжает расти, и никаких мер по его сдерживанию не предпринимается. Инфляция меняет стандарты измерения богатства. Доверие к правительствам и банкам, централизованным институтам, ослабевает. Мир становится все более цифровым. Возможности приобретения Биткойна постоянно улучшаются. Ранняя аудитория пользователей Биткойна также стареет, становится богаче и влияет сильнее.

Конечно, есть некоторые угрозы, вызывающие опасения, такие как квантовые риски и ужесточение регулирования. Но, по моему мнению, текущая ситуация лучше любой предыдущей криптовалютной зимы.