Рынок смотрит на быков, Citibank по-прежнему прогнозирует снижение ставок! После прогноза, через месяц, изменили взгляд на снижение на 10, 12 месяцев и в январе следующего года по одному шагу.

Федеральная резервная система (ФРС) в июне сохранила ставку без изменений, после того как точечный график стал более ястребиным, а Citigroup скорректировала свои прогнозы по политическому курсу ФРС, отодвинув график снижения ставок на целый месяц, и теперь ожидает по одной понижении ставок в октябре 2026 года, декабре 2026 года и январе 2027 года.
Ранее базовый сценарий Citi предполагал, что ФРС снизит ставки трижды подряд в сентябре, октябре и декабре.
(Предыстория: Первый выход нового председателя ФРС Уоша》ФРС оставила ставку без изменений, точечный график значительно пересмотрел инфляцию вверх и полностью повысил траекторию ставок)
(Дополнительный фон: Впервые выступление нового председателя ФРС Уоша потрясло рынок! Трейдеры делают ставки на повышение ставки в сентябре, возможное «двойное повышение» к концу года)

Содержание статьи

Переключить

• Триггером стало ястребиное первое выступление Уоша
• Рынок уже делает ставки на повышение ставок
• Почему Citi не корректирует прогнозы

Краткое содержание

• Citi отодвинула график снижения ставок на месяц, теперь ожидает по одной в октябре 2026, декабре 2026 и январе 2027
• Триггером стало то, что ФРС в июне оставила ставку на уровне 3,5% — 3,75%, а медиана точечного графика поднялась с 3,4% до 3,8%, что намекает на возможное очередное повышение в этом году
• Согласно данным LSEG и CME, трейдеры уже примерно заложили в цены повышение ставки на 25 базисных пунктов в октябре; вероятность этого достигала около 60,7%

После выхода ястребиного точечного графика ФРС, сценарии снижения ставок на Уолл-стрит были вынуждены пересмотреться, однако Citi не отменяет их полностью, а лишь переносит на месяц вперед. После этого решения, Citi обновила свой прогноз, ожидая понижений ставок в октябре и декабре 2026 года, а также в январе 2027 года.

Изначально базовый сценарий Citi предполагал, что с сентября 2026 года ФРС трижды снизит ставку — в сентябре, октябре и декабре. Теперь прогноз сдвинут с сентября на октябрь, и весь график отодвинут на месяц.

Триггером стало ястребиное первое выступление Уоша

Переломным моментом стало явно выраженное изменение курса ФРС. После назначения нового председателя Кевина Уорша на первом заседании FOMC, ФРС одновременно начала оценку политики и решила оставить базовую ставку на уровне 3,5% — 3,75%.

Настоящее же, что напугало рынок — это точечный график, где медиана прогнозов по ставке на конец 2026 года была пересмотрена с 3,4% в марте до 3,8%, что прямо намекает на возможное еще одно повышение в этом году. В условиях сохраняющегося инфляционного давления, 9 из 18 участников прогноза считают, что ставки в этом году могут оказаться выше текущего диапазона, почти половина. Стоит отметить, что сам Уош (Kevin Warsh) в этот раз не предоставил свой собственный прогноз по ставкам. Первый раз, когда новый председатель руководит заседанием, он полностью исключил ожидания снижения ставок, что свидетельствует о резком повороте.

Рынок уже делает ставки на повышение ставок

Реакция рынка оказалась более агрессивной, чем у Citi. Согласно данным LSEG, трейдеры уже примерно заложили в цены вероятность повышения ставки на 25 базисных пунктов в октябре; данные CME FedWatch также показывают, что вероятность повышения ставки в октябре достигала около 60,7%.

Иными словами, пока большинство делает ставки на повышение ставки, Citi предпочитает придерживаться сценария снижения, только с переносом сроков.

• Новый прогноз Citi: по одной ставке в октябре 2026 и декабре 2026, а также в январе 2027
• Старый прогноз: три повышения в сентябре, октябре и декабре 2026 года, с переносом всего графика на месяц
• В июне ФРС оставила ставку на уровне 3,5% — 3,75%, а медиана точечного графика поднялась с 3,4% до 3,8%
• 9 из 18 участников ожидают повышения ставок в этом году, вероятность повышения в октябре по данным CME достигала около 60,7%

Почему Citi не корректирует прогнозы

В отчете Citi считают, что между июнем и августом инфляция по базовому CPI может продолжать слабеть, а рынок труда — замедляться. По их мнению, условия для снижения ставок еще формируются, только с задержкой.

Также Citi добавляет, что, несмотря на то, что Уош не озвучил явно свою позицию, он, скорее всего, согласен с мнением, что если у участников будет больше времени для усвоения недавнего падения цен на нефть, то многие прогнозные точки на точечном графике могли бы оказаться ниже.

Даже при улучшении инфляционных и занятостных данных, для достижения единого мнения среди политиков о начале снижения ставок потребуется, вероятно, больше времени.

В результате на рынке возникла интересная разноголосица: рынок делает ставки на повышение ставок, а Citi — на снижение, только с задержкой на месяц. Кто окажется прав, узнаем по следующим данным по CPI и занятости.

Часто задаваемые вопросы

Когда Citi ожидает снижения ставок ФРС?

По последним прогнозам Citi, ФРС снизит ставки дважды — в октябре и декабре 2026 года, а в январе 2027 года — еще раз, что на месяц позже, чем их предыдущий прогноз на сентябрь, октябрь и декабрь.

Почему в июне ФРС заставила рынок поверить в повышение ставок?

Потому что в июне ФРС оставила ставку без изменений — 3,5% — 3,75%, а медиана точечного графика поднялась с 3,4% до 3,8%, что намекает на возможное очередное повышение в этом году. 18 участников прогноза, из которых 9 ожидают повышения, а вероятность повышения в октябре по данным CME достигала около 60,7%.