AMD за год вырос более чем на 130%: MI450 скоро нарастит объем, изменит ли откат AI-чипов логику роста?

17 июня 2026 года AMD (NASDAQ: AMD) закрылась по цене 512,48 долларов, выросла за день на 1,02%. Эта ценовая отметка уже более чем в два раза превышает уровень начала 2026 года. За более длительный период AMD за последние три месяца выросла на 133,83%, с начала года — на 117,77%. Стремительный рост цены отражает высокий консенсус рынка относительно структурной переоценки AMD в эпоху AI-вычислений — однако такой рост также означает высокую оценку и высокую волатильность. По состоянию на 18 июня, цена AMD по отношению к прибыли за последние 12 месяцев (TTM) составляет примерно 166,83 раза, рыночная капитализация — около 835,65 миллиардов долларов. Однако показатели оценки в разных источниках заметно различаются: на основе прогнозов прибыли на 2026 год — около 84,4 раза; ранее, в начале июня, данные показывали, что цена по отношению к текущей отслеживаемой прибыли (追踪市盈率) составляет примерно 155,99 раза, а прогнозируемый показатель — около 68,03 раза. Такой значительный разрыв между TTM и прогнозным P/E в основном отражает рыночную оценку будущего взрывного роста прибыли AMD в ближайшие два года — а не текущие показатели прибыльности.

Логика за высокими оценками: причины расхождения между TTM 166 и прогнозным 84

Различия в P/E не являются аномалией, а типичной характеристикой высокотехнологичных компаний с высоким ростом. В первом квартале 2026 года (по состоянию на 28 марта 2026) доход AMD достиг 10,25 миллиарда долларов, что на 45% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года; чистая прибыль Non-GAAP составила 2,265 миллиарда долларов, что соответствует прибыли на акцию 1,37 доллара. Компания дала ориентир по доходам за второй квартал в диапазоне 10,8–11,5 миллиарда долларов, что в среднем на 9% выше предыдущего квартала. Wolfe Research после конференции в середине июня отметил, что благодаря сильному росту CPU-бизнеса и потенциальным новым клиентам с заказами на MI450 в гигаваттах, «рынки на 2026 и 2027 годы могут значительно пересмотреть свои ожидания». Инвестиционный банк Цзиньань Цзиньцзян (交银国际) повысил прогноз доходов AMD на 2026 и 2027 годы до 495,1 и 736,0 миллиарда долларов соответственно, а прогноз прибыли на акцию — до 7,13 и 11,99 долларов.

При цене акции 512,48 долларов и прогнозе прибыли на 2026 год в 7,13 долларов, прогнозируемый прогнозный P/E составляет примерно 71,9 раза — чуть ниже рыночного консенсуса в 84,4 раза, но всё равно на высоком уровне. Wolfe Research также построил более агрессивный сценарий прибыли: при условии, что OpenAI и Meta потребуют по 1 гигаватту вычислительных мощностей, а также с учетом спроса на CPU для интеллектуальных агентов, прибыль на акцию AMD может достигать 25–30 долларов, что при таких расчетах дает P/E менее 20 раз в бычьем сценарии. Ключевым фактором этого сценария является темп поставок MI450 и развитие клиентской базы.

Цикл поставок MI450: запуск в третьем квартале, рост в четвертом, Meta и OpenAI — основные потребности

MI450 — ключевой продукт AMD в области AI-ускорителей, конкурирующий с NVIDIA. Согласно информации руководства AMD, озвученной на конференции по итогам первого квартала 2026, MI450 уже начал поставляться ключевым клиентам, а системы Helios AI планируется начать массово поставлять во второй половине 2026 года. Более точный график показывает, что поставки MI450 Helios начнутся в третьем квартале, а в четвертом квартале принесут значительный доход. Wolfe Research уточнил, что поставки MI450 начнутся во второй половине третьего квартала, а в четвертом — ускорятся. AMD ожидает, что в четвертом квартале доходы существенно вырастут, а в первом квартале 2027 года рост продолжится.

Информация о клиентах подтверждает высокий спрос на MI450. OpenAI и Meta — важные заказчики, их потребности превышают первоначальные планы AMD. Компания заключила многолетний контракт на поставку GPU для AI-центров мощностью 6 ГВт, первая партия объемом 1 ГВт начнет поставляться во второй половине 2026 года и продолжит в 2027 году. Citi прогнозирует, что один гигаватт поставок принесет AMD около 15 миллиардов долларов дохода, а только Meta может принести потенциально около 90 миллиардов долларов. Помимо этих двух клиентов, AMD продолжает привлекать других крупных заказчиков.

На стороне предложения AMD заранее подготовилась к увеличению мощностей в 2026, 2027 и даже 2028 годах. Компания заявила, что у нее достаточно чипов для поддержки значительного роста серверного бизнеса в ближайшие два года. Партнер по цепочке поставок AT&S повысил свои ожидания по росту доходов за 2026/2027 годы с 30–35% до 45–55%, что подтверждает уверенность AMD в поставках MI450 и сопутствующих продуктов.

Рейтинги аналитиков и целевые цены: от “CPU-акций” к “второй движущей силе GPU”

С июня 2026 года несколько аналитических институтов повысили целевые цены AMD. Citi 15 июня повысила рейтинг с «нейтрального» до «покупать», а целевую цену — с 460 до 575 долларов. Основная идея Citi — рыночная оценка AMD занижена: большинство инвесторов по-прежнему рассматривают AMD как компанию по CPU, а текущая цена скрывает вероятность более 60%, что к 2028 году AMD достигнет более 50 миллиардов долларов выручки от GPU, что недооценивает потенциал AMD в графическом сегменте. Citi прогнозирует, что AI-бизнес AMD к 2027 году достигнет 330 миллиардов долларов (рост на 137%), а к 2028 — 508 миллиардов.

Bernstein 17 июня повысила целевую цену с 525 до 600 долларов и оставила рейтинг «обгон рынка». По их оценкам, прибыль на акцию AMD за 2027 год составит около 14,60 долларов. Bank of America 11 июня повысила целевую цену с 500 до 560 долларов и оставила рейтинг «покупать». Цзиньань Цзиньцзян повысила целевую цену до 468 долларов, что соответствует 39-кратной оценке по прибыли за 2027 год. В целом, аналитики дают консенсусную рекомендацию «сильная покупка» с целевой ценой до 665 долларов.

Однако не все аналитические центры настроены оптимистично. Российский финучреждение Finam 17 июня поставило AMD рейтинг «продавать» с целевой ценой 334,4 доллара, считая, что текущая цена может снизиться на 34%. Эта разница отражает высокую оценку AMD — между оптимистичным и пессимистичным сценарием разрыв превышает 300 долларов за акцию, что связано с возможностью своевременной реализации MI450 и конкуренции на рынке AI-чипов.

Анализ коррекции: -17% за неделю — системный отраслевой шок или нарушение логики компании?

Несмотря на позитивные фундаментальные показатели, в начале июня акции AMD пережили сильную волатильность. Причиной стала публикация 3 июня отчета Broadcom за второй квартал 2026: выручка 22,2 миллиарда долларов (рост на 48%), доход от AI-микросхем — 10,8 миллиарда долларов (рост на 143%). Однако руководство Broadcom озвучило прогноз на третий квартал — около 16 миллиардов долларов, что ниже ожиданий рынка в 17,2 миллиарда. Такой «смешанный» отчет — сильный рост выручки, но слабое руководство — вызвал опасения, что цикл инвестиций в AI-оборудование может достигнуть пика.

4 июня акции Broadcom упали на 12,6% до 15 долларов, рыночная капитализация снизилась примерно на 320 миллиардов долларов. Вслед за этим распродажа охватила весь сектор полупроводников. 5 июня AMD упала на 10,86% до 466 долларов. В последующие дни падение продолжилось: 11 июня — еще на 4,86% до 452,40 долларов. С момента пика 4 июня (около 546 долларов) максимум падения AMD за неделю составил около 17%. За тот же период индекс полупроводников Philadelphia упал более чем на 10%, что стало одним из крупнейших однодневных падений с начала пандемии. Общая рыночная стоимость сектора за один день снизилась примерно на 1,3 триллиона долларов.

Эта коррекция требует анализа на двух уровнях. Первый — системный отраслевой шок: слабое руководство Broadcom вызвало переоценку спроса на AI-чипы в целом. Однако важно учитывать, что основное направление Broadcom — создание ASIC-чипов на заказ для облачных компаний, а AMD специализируется на универсальных GPU. Их бизнес-модели и клиентская база отличаются. Руководство Broadcom больше отражает закупки конкретных заказчиков, а не глобальный спрос на AI-вычисления. Второй — внутренний анализ AMD: в период коррекции компания не публиковала негативных новостей или задержек с продуктами. График поставок MI450, заказы Meta и сотрудничество с OpenAI остались без изменений. Wolfe Research после коррекции заявил, что «возможен значительный пересмотр ожиданий по рынкам в 2026 и 2027 годах».

Что касается конкуренции, NVIDIA по-прежнему занимает около 90% рынка видеокарт, AMD — около 8%. В сегменте дата-центров AMD с помощью MI-ускорителей сокращает отставание: в первом квартале 2026 доход сегмента достиг 5,8 миллиарда долларов, рост — 57%. UBS отмечает, что платформа Helios AMD планирует начать поставки в четвертом квартале 2026, однако полное развертывание может задержаться до конца 2026 — это важный риск на среднесрочную перспективу.

Торговля акциями на Gate: прямой обмен USDT на AMD и другие американские акции

На фоне ускорения интеграции традиционных рынков и криптовалют, 1 июня 2026 года Gate запустил сервис реальной торговли американскими акциями. Пользователи могут напрямую торговать акциями и ETF на NASDAQ и других американских биржах за USDT внутри платформы. 11 июня Gate расширил сервис, добавив торговлю акциями Гонконгской биржи, — теперь через обновленное приложение (v8.23.5 и выше) можно торговать более чем 1500 акциями HKEX. К середине июня в списке доступных активов уже более 11500 американских и гонконгских ценных бумаг.

Для инвесторов, следящих за AMD и другими полупроводниковыми компаниями, торговля через Gate дает преимущества. Во-первых, единая учетная запись для управления разными активами — можно одновременно держать и криптовалюты, и акции, управляя ими из одного интерфейса. Во-вторых, дробная торговля — минимальная сумма для покупки акций таких дорогих компаний, как Nvidia, Apple или Microsoft, — всего 1 доллар. В-третьих, низкие комиссии — VIP-пользователи платят всего 0,023% за сделку.

Для тех, кто ищет возможности для торговли на волатильности полупроводникового сектора, Gate позволяет гибко переключаться между криптовалютами и американскими акциями — можно в моменты паники покупать недооцененные акции за USDT или использовать кросс-активные стратегии. Для этого нужно войти в аккаунт Gate, выбрать раздел «акции», выбрать рынок (американский или гонконгский), найти нужный тикер, например AMD, и разместить ордер за USDT. Пользователи iOS должны обновить приложение до версии 8.21.5 и выше, а Android — до последней версии.

Итоги

AMD находится в точке пересечения «высокой оценки, высокого роста и высокой волатильности». Рост более чем на 130% за год, прогнозный P/E около 84, а цикл поставок MI450 — все это создает напряженную инвестиционную картину. Коррекция в -17% за неделю, вызванная отчетом Broadcom, скорее отражает системную переоценку сектора AI-чипов, чем внутренние проблемы AMD. Важнейшие факторы для среднесрочной динамики — прогресс поставок MI450, заказы Meta и OpenAI, а также достижение прибыли на уровне 14–15 долларов на акцию в 2027 году. Для инвесторов, желающих гибко управлять позициями, функция реальной торговли акциями на Gate предоставляет удобный инструмент для быстрого реагирования на рыночные изменения и балансировки портфеля AMD и других полупроводниковых компаний.