Конференция Уорша была насыщена информацией. На первый взгляд, процентные ставки остались без изменений, но он значительно изменил всю операционную логику Федеральной резервной системы. Я разберу это, используя предоставленную вами структуру, и добавлю некоторые конкретные детали из конференции.

Конференция Уорша была насыщена информацией. На первый взгляд, процентные ставки остались без изменений, но он значительно изменил всю операционную логику Федеральной резервной системы. Я разберу это, используя предоставленную вами структуру, и добавлю некоторые конкретные детали из конференции.
Что касается цели инфляции в 2% — его позиция была очень тверда.
Точные слова Уорша были: «У нас есть возможность и обязательство достичь нашей цели по ценовой стабильности в 2%. Именно это мы и сделаем». Он также специально подчеркнул, что члены FOMC «однозначны и единодушны» по этой цели — слово «однозначен» очень сильное, означающее, что нет никакой возможности для двусмысленности.
Когда его спросили, рассмотрит ли он повышение целевого уровня в 2%, он ответил: «Мы не должны пересматривать это, пока ФРС не докажет, что снова может достичь этой цели». Другими словами, сначала достигнуть, потом обсуждать другие вопросы. Он также признал, что инфляция «идет значительно впереди» уже более пяти лет, и постоянно высокие цены — «бремя для американского народа».
Что касается руководящих указаний на будущее — полностью устранено.
Это изменение очень прямо. Уорш сказал: «Мы убрали руководящие указания на будущее».
Заявление FOMC июня было сокращено с 341 слова во времена Пауэлла до 130 слов, что описывается как «короче» и «проще». Почему сокращение? Его причина — то, что руководящие указания «не соответствовали текущему политическому положению».
На пресс-конференции он добавил: «Я не могу дать никаких руководящих указаний о том, что мы будем делать дальше» — не оставляя никаких намеков на направление следующего заседания.
Что касается продолжения ограничительной политики — он не сказал это прямо, но подразумевал ясно.
Он не использовал слово «ограничительная», но заявил, что политика должна быть «зависимой от данных».
Он также подчеркнул, что «мы не можем оказывать очень значительное влияние на отдельные цены» — роль ФРС не в прямом подавлении цен на нефть или яйца, а в предотвращении «распространения» этих ценовых изменений в экономике. Эта разница очень важна.
Он также сказал, что если ФРС «ждет, пока не примет решение на заседании», это «пошаговое обсуждение» может избежать «нарастания ошибок».
Другими словами: не стоит заранее привязывать себя к определенному пути; принимать решение на заседании, чтобы не повторять ошибки.
Что касается предотвращения распространения ценового давления — это его основная забота.
На пресс-конференции он привел очень конкретный пример. Когда его спросили, как он объяснил бы инфляцию и замедление роста заработной платы обычным американцам, он ответил: «Если я увижу кого-то в продуктовом магазине», — он бы сказал, что ответственность ФРС — обеспечить, чтобы изменения цен на нефть, говядину, яйца и молоко «не распространялись в экономике».
Это основная логика предотвращения распространения ценового давления — повышение цен на отдельные товары допустимо, но они не должны перерастать в широкую инфляцию.
Он также сказал: «Прошлое не обязательно должно быть предвестником» — высокая инфляция за последние пять лет не гарантирует, что она продолжится в будущем.
Добавлю несколько действительно взрывных моментов с пресс-конференции:
Один — это точечный график. Восемнадцать человек представили прогнозы, но он — нет. Он сказал: «Для меня это не полезно».
Он сам признался, что давно имеет разногласия по поводу SEP «по крайней мере в его текущей структуре». Это равносильно тому, что нынешний председатель не поддерживает основной инструмент прогнозирования, который ФРС использовала много лет.
Другой — его объявление о создании пяти рабочих групп — по коммуникациям, балансовому счету, источникам данных, производительности и занятости, а также инфляционным рамкам.
До конца года планируется обзор «в целом коммуникаций», включая количество пресс-конференций, экономические прогнозы, протоколы заседаний и их публикацию.
Еще одна деталь — его спросили, почему, учитывая акцент на доверие и ценовую стабильность, в этот раз не было повышения ставки. Его ответ был интересен: «Это суждение, которое вы выразили, не было высказано ни одним из 19 человек за столом».
То есть — вы считаете, что нужно повысить ставки, а никто из 19 участников за столом так не думал.
Обсуждение снова состоится на следующем заседании через шесть недель.
Как отреагировал рынок?
После пресс-конференции трейдеры полностью заложили повышение ставки к октябрю.
Биткоин и золото оба упали.
Рынок интерпретировал его тон как недружелюбный к рисковым активам.
Говоря прямо,
основной сигнал, передаваемый пресс-конференцией Уорша, таков: ФРС больше не будет заранее говорить, что она собирается делать.
Отказ от руководящих указаний на будущее, отказ от публикации точечных графиков, упрощение заявлений и создание рабочей группы для обзора всего.
Он хочет, чтобы рынок следовал за данными, а не за словами ФРС.
Цель инфляции остается неизменной, но путь к ней — нет.
Не ждите от него подсказок о направлении процентных ставок до следующего заседания.
#MyGateTradeStory
#𝐅𝐞𝐝