Вчерашний вечерний обзор:

Вчерашний вечер Fed не был «паузой с мягкой риторикой», а скорее паузой с более ястребиным уклоном.
Несколько ключевых моментов:
1. Процентные ставки остались без изменений
FOMC единогласно решил оставить федеральную ставку в диапазоне 3.50%–3.75%.
2. Инфляция снова стала основной темой
В заявлении говорится, что инфляция все еще выше целевого уровня 2%, частично из-за шоков в поставках, особенно цен на энергоносители. В SEP прогноз инфляции на 2026 год значительно повысили:
• PCE: 2.7% → 3.6%
• Core PCE: 2.7% → 3.3%
3. Экономика еще не достаточно слабая, нет причин торопиться с понижением ставок
Фед считает, что экономика продолжает расти «на устойчивых темпах», занятость идет в ногу с ростом рабочей силы, уровень безработицы остается стабильным. Прогноз ВВП на 2026 год немного снизили до 2.2%, но это не сценарий рецессии.
4. Диаграмма точечных ставок явно более ястребиная
К концу 2026 года медиана федеральной ставки поднялась до 3.8%, в марте было 3.4%. Это означает:
• В этом году практически не будет снижения ставок
• Даже половина членов комитета считает, что в этом году может быть еще одно повышение
5. Риски на Ближнем Востоке/энергетические риски включены в заявление
В этот раз особенно подчеркнули неопределенность, вызванную конфликтом на Ближнем Востоке, и шоки в поставках энергии, что говорит о том, что Фед сейчас не воспринимает рост цен на нефть как «одноразовый фактор, который можно игнорировать».
Рынки интерпретируют:
Краткосрочно это негативно для рисковых активов. Потому что это не сигнал «ждем несколько месяцев и понижаем ставки», а скорее «риски инфляции вернулись, Фед сохраняет возможность повысить ставки снова».
Для криптовалют, если только цены на нефть не снизятся, а CPI/PCE не начнут быстро снижаться, доходность по американским облигациям и доллар продолжат оказывать давление на высокорискованные активы.