Криптовалюты-аналоги уже 15 месяцев подряд показывают чистый сброс на спотовом рынке, а разница между покупками и продажами снизилась до самого низкого отрицательного значения с 2020 года. Эта цифра лучше любого отдельного токена отражает структуру рынка: деньги не перетекали между секторами, а систематически уходили из рынка.

Данные CryptoQuant показывают, что за исключением BTC и ETH, альткоины на спотовых биржах подвергаются постоянным распродажам, в начале 2025 года ситуация достигла почти равновесия, а затем снова начала ухудшаться. Это не краткосрочная паника, а 15 месяцев чистого оттока — что означает, что множество проектов, ранних инвесторов и маркет-мейкеров продолжают сокращать позиции.
В то же время доля долгосрочных держателей биткоина достигла рекордных 79%, а объем BTC, который был активирован после более чем двух лет простоя, значительно ниже прошлых лет. Это создает яркий контраст: BTC накапливается, а альткоины распродаются.
Движущие силы за этим легко понять. Нарративы об ИИ и полупроводниках привлекли значительные средства с высокой склонностью к риску, акции SK Hynix достигли новых максимумов, целевая цена Micron была повышена до 1200 долларов Citibank, а доходность традиционных технологических акций делает криптовалюты и альткоины менее привлекательными. Крупный кит на Hyperliquid, открывший длинную позицию по Micron, получил прибыль в 3,42 миллиона долларов, в то время как на том же платформе новый адрес использует 30-кратный кредит для шортов на Nasdaq — деньги ищут более эффективные казино.
Риск в том, что постоянное давление на продажу может самоусиливаться. Ликвидность альткоинов уже и так невелика, и при падении цен, вызывающем дополнительные ликвидации или разблокировки, может сформироваться отрицательная обратная связь. Не все альткоины исчезнут, но разделение усилится: проекты с реальными доходами, пользователями и денежными потоками смогут пережить зиму, а чисто нарративные токены столкнутся с более жестким дефицитом ликвидности.
Для трейдеров лучше не гадать, какой альткоин отскочит, а следить за тем, возвращаются ли деньги из ИИ/полупроводников в криптовалюты. Пока что этот поворот еще не наступил.
$btc #eth #hype #cex #ai