Вчера вечером сектор оптоволоконных коммуникаций на американском рынке резко упал: Applied Optoelectronics (AAOI) -10,83%, Lumentum -9,44%, Marvell Technology (MRVL) -7,6%, Coherent -7,1%, Corning -5,2%, индекс полупроводников Филадельфии упал на 5,71%, а аппаратное обеспечение для вычислений полностью потеряло в цене.
一、直接导火索：SemiAnalysis 利空研报延迟发酵，资金集中恐慌抛售
9 июня авторитетное зарубежное полупроводниковое агентство SemiAnalysis опубликовало важный отраслевой отчет, после недели активных спекуляций со стороны институтов и перераспределения капитала, вечером 16 июня рынок массово реализовал пессимистические ожидания, что стало основным триггером этого резкого падения:
Массовое отложение коммерциализации CPO (оптическая упаковка) — рынок изначально ожидал, что 2026–2027 годы станут годами коммерциализации CPO, Google, Microsoft и Nvidia планировали массово закупать оптические движки для упаковки и высокотехнологичные оптические модули на 1,6 Тб. Но по расчетам отчета: текущая производительность оптических движков CPO крайне низка, сложность интеграции в устройства высока, а совокупные издержки значительно превышают традиционные вставляемые оптические модули, что отодвигает масштабное производство на 2028–2029 годы, в течение ближайших двух лет проектные пилотные запуски будут ограничены, что не даст значительного прироста прибыли и разрушит высокие оценки сектора, основанные на высоком росте.
Планируемое одновременное отложение поставок высоковольтных серверных источников питания Nvidia на 800 В — новая серия серверов Rubin Ultra и Kyber AI тесно связаны с архитектурой питания на 800 В, что означает задержки в поставках соответствующего высокотехнологичного оптического оборудования; капитальные расходы отрасли будут перераспределены в сторону NPO — альтернативных решений с упаковкой оптики, что значительно сократит бюджеты, предназначенные для CPO и высокотехнологичных оптических модулей, а долгосрочные заказы на оптоволоконные коммуникации будут пересмотрены.
Несмотря на то, что Nvidia официально опровергла пессимистичные выводы отчета, эта организация неоднократно точно предсказывала задержки в цепочке поставок чипов, что повышает ее доверие, однако рынок не изменил настроения и продолжил продавать.
二、产业基本面隐忧：AI 算力不再无限扩张，云厂商资本开支边际收紧
На фоне ограничений крупнейших мировых компаний по использованию неограниченной вычислительной мощности AI, рынок начал переоценивать рост спроса на оборудование для AI:
Ведущие облачные провайдеры (Microsoft, Google, Meta) постепенно сокращают закупки вычислительных мощностей: отменяют крупные долгосрочные контракты, переводят услуги AI на оплату по факту использования, ограничивают бесплатное использование ресурсов, вводят сжатие затрат на аппаратное обеспечение за счет открытых моделей, что вызывает опасения, что заказы на высокотехнологичные модули на 1,6 Тб и 3,2 Тб, а также средняя цена (ASP) продукции могут не оправдать ожиданий.
Недавний отчет Broadcom показал, что хотя краткосрочный рост доходов от AI подтвержден, руководство отказалось повышать прогноз на 2027 финансовый год, что интерпретируется рынком как пик долгосрочного роста капитальных затрат на AI, а сектор оптоволоконных коммуникаций, являющийся частью инфраструктуры вычислений, переоценен по потенциалу роста.
Средний и низкий сегменты 800G оптических модулей уже сталкиваются с избыточными мощностями и ценовыми войнами, что вызывает опасения, что рентабельность сектора продолжит снижаться, а высокие темпы роста — недолговечны.
三、流动性 + 交易层面：高位拥挤 + 多重避险资金出逃
За год сектор вырос значительно, оценки слишком высоки: в первой половине 2026 года цены на акции в области оптоволоконных коммуникаций и CPO удвоились, большое количество зафиксированных прибылей создало давление на продажу, а текущие мультипликаторы превышают 70 раз. При ослаблении позитивных факторов это может быстро привести к массовым фиксациям прибыли и паническим распродажам.
Эффект IPO SpaceX — огромный приток капитала: в ходе IPO SpaceX было привлечено свыше 250 миллиардов долларов, что вынудило фонды и инвесторов продавать наиболее переоцененные и насыщенные позиции в AI и оптоволоконных секторах, чтобы освободить наличные для новых инвестиций, что создает постоянное давление на рынок; последующие ребалансировки индексных фондов также будут оказывать давление на ликвидность технологического роста.
Перед заседанием Федеральной резервной системы растет настроения к уклонению от рисков: на этой неделе ФРС объявила решение по ставке, рынок отказывается от ожиданий снижения ставок в этом году, доходность американских облигаций растет, а высоко оцененные технологические акции испытывают давление, капитал перераспределяется из полупроводников и оптоволоконных коммуникаций в защитные циклические сектора.

Посмотреть Оригинал

ThisIsTranslateContent:2026-06-17 09:13:28

#Marvell大跌近10% Причины сильного падения рынка США в области оптоволоконной связи

Вчера вечером сектор оптоволоконных коммуникаций на американском рынке резко упал: Applied Optoelectronics (AAOI) -10,83%, Lumentum -9,44%, Marvell Technology (MRVL) -7,6%, Coherent -7,1%, Corning -5,2%, индекс полупроводников Филадельфии упал на 5,71%, а цены на вычислительное оборудование полностью снизились.
一、直接导火索：SemiAnalysis 利空研报延迟发酵，资金集中恐慌抛售
9 июня авторитетное зарубежное полупроводниковое агентство SemiAnalysis опубликовало важный отраслевой отчет, после недели активных торгов и перераспределения капитала рынки в ночь на 16 июня сосредоточенно реализовали пессимистические ожидания, что стало основным триггером этого резкого падения:
Массовое коммерческое внедрение CPO (оптическая упаковка) значительно отложено. Изначально ожидалось, что 2026–2027 годы станут годами коммерциализации CPO, Google, Microsoft и Nvidia массово закупят оптические движки для упаковки и высокотехнологичные оптические модули на 1,6 Тб. Однако по расчетам отчета: текущая производительность оптических движков CPO очень низкая, сложность интеграции в устройства высока, а совокупные издержки значительно превышают традиционные вставляемые оптические модули, что напрямую откладывает масштабное производство до 2028–2029 годов. В течение ближайших двух лет возможны лишь небольшие пилотные проекты, что не даст значительного прироста прибыли и разрушит высокие оценки сектора, основанные на высоком росте.
Планируемое одновременное отложение поставок серверных блоков питания Nvidia на 800 В постоянного тока также связано с этим. Новое поколение серверов Rubin Ultra и Kyber AI Nvidia тесно связано с архитектурой питания на 800 В, что означает задержки в поставках соответствующих высокотехнологичных оптических устройств; капитальные расходы отрасли будут перераспределены в сторону новых решений NPO для упаковки оптики, что значительно сократит бюджеты, выделяемые на CPO и высокотехнологичные оптические модули, а долгосрочные заказы на оптоволоконные коммуникации будут пересмотрены в сторону снижения.
Несмотря на то, что Nvidia официально опровергла пессимистические выводы отчета, эта организация неоднократно точно предсказывала задержки в цепочке поставок чипов, и ее авторитет высок, поэтому рынок не изменил настроения и продолжил продавать.
二、产业基本面隐忧：AI 算力不再无限扩张，云厂商资本开支边际收紧
На фоне ограничений крупнейших мировых компаний по использованию неограниченной вычислительной мощности AI, рынок начал переоценивать рост спроса на оборудование для AI:
Ведущие облачные провайдеры (Microsoft, Google, Meta) постепенно сокращают закупки вычислительных мощностей: отменяют крупные долгосрочные контракты, переводят услуги AI на оплату по факту использования, ограничивают злоупотребление бесплатной мощностью, вводят сжатие затрат на аппаратное обеспечение за счет открытых моделей. В результате заказы на высокотехнологичные оптические модули на 1,6 Тб и 3,2 Тб, а также их средняя цена (ASP), могут оказаться ниже ожиданий.
Недавний отчет Broadcom подтвердил лишь краткосрочный рост доходов от AI, отказавшись от повышения прогноза выручки за 2027 финансовый год, что интерпретируется рынком как пик долгосрочных капиталовложений в AI. В качестве инфраструктуры для вычислительных мощностей, оптоволоконная связь переоценивается, и потолок роста переоценен.
Производство 800G оптических модулей среднего и низкого уровня уже столкнулось с избыточными мощностями и ценовыми войнами, что вызывает опасения, что рентабельность отрасли продолжит снижаться, а высокие темпы роста — быть недолговечными.
三、流动性 + 交易层面：高位拥挤 + 多重避险资金出逃
За год сектор вырос значительно, оценки слишком высоки: в первой половине 2026 года цены на акции в области оптоволоконных коммуникаций и CPO удвоились, большое количество прибыльных позиций накопилось, а мультипликаторы TTM превышают 70. При ослаблении позитивных факторов это может легко вызвать массовую фиксацию прибыли и панические распродажи.
Эффект IPO SpaceX: сверхприем заявок на IPO SpaceX превысил 250 миллиардов долларов, что вынудило фонды и хедж-фонды продавать наиболее прибыльные и наиболее насыщенные позиции в AI и оптоволоконной сфере, чтобы освободить средства для участия в IPO, что создает постоянное давление на рынок; последующие ребалансировки индексных фондов также будут оказывать давление на ликвидность технологических акций.
Перед заседанием Федеральной резервной системы настроения на защиту капитала усиливаются: на этой неделе ФРС объявила о решении по ставке, рынок полностью отказался от ожиданий снижения ставок в этом году, доходность американских облигаций растет, а высоко оцененные технологические акции испытывают давление, капитал перераспределяется из полупроводников и оптоволоконных коммуникаций в защитные сектора.

На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .

2 Лайков

Награда
2
комментарий
Репост
Поделиться

комментарий

Добавить комментарий

Нет комментариев

Популярные темы
Подробнее
#
MyGateTradeStory
668,58K Популярность
#
TradFiCFDGoldMaster
2,04M Популярность
#
IsraelStrikesIranBTCPlunges
58,58K Популярность
#
PredictWorldCup🇺🇸vs🇵🇾
843,88K Популярность
#
GateSpotVolumeDefiesTrendRanksFirstInGrowthGlobally
68,4M Популярность

Закреплено

Карта сайта

#Marvell大跌近10% Причины сильного падения рынка США в области оптоволоконной связи

Популярные темы

MyGateTradeStory

TradFiCFDGoldMaster

IsraelStrikesIranBTCPlunges

PredictWorldCup🇺🇸vs🇵🇾

GateSpotVolumeDefiesTrendRanksFirstInGrowthGlobally

Закреплено