Формирование точечной диаграммы ФРС и реформа коммуникационного механизма могут усилить риски рыночных колебаний

17 июня — по данным, ФРС опубликует свое последнее решение по ставке в 2:00 по пекинскому времени в ночь на четверг, а через полчаса новый председатель Кевин Вош проведет свою первую пресс-конференцию после вступления в должность, при этом рынок полностью заложил в цену, что данное заседание сохранит базовую ставку без изменений.

В настоящее время рынок сосредоточен не просто на корректировке ставки, а на трех ключевых направлениях. То есть, на траектории ставок в течение года и изменениях в точечной диаграмме, спорах о независимости политики ФРС, а также на полном реформировании коммуникационного механизма, продвигаемого Вошем.

Общепринятое мнение рынка — что скоро опубликованная квартальная «Краткая экономическая перспектива» (SEP) и точечная диаграмма покажут заметный сдвиг в сторону жесткой политики. Это резко контрастирует с мартовским заседанием, когда большинство чиновников склонялись к снижению ставки в течение года, а сейчас большинство участников ожидают, что ставка останется без изменений.

Некоторые члены комиссии даже отметили в точечной диаграмме ожидания повышения ставки, чтобы предотвратить риск продолжительного роста инфляции. Потому что, по мере изменения данных по занятости и инфляции, фокус обсуждения FOMC смещается с «когда снизить ставку» на «будет ли повторное повышение ставки».

Кроме того, данная точечная диаграмма будет одновременно обновлять экономические прогнозы. Главный американский экономист JPMorgan Майкл Фероли ожидает, что чиновники ФРС снизят оценку уровня безработицы к концу года до 4,3%, что соответствует фактическому уровню безработицы за последние три месяца.

Также чиновники повысили прогноз по базовой инфляции PCE до 2,9%, а некоторые экономисты даже предполагают, что этот показатель превысит 3%, что поддержит жесткую позицию.

Помимо корректировки траектории ставок, Вош, еще до вступления в должность, неоднократно критиковал существующий рамочный механизм коммуникации. Он считает, что чрезмерное раскрытие политики и частые заявления чиновников ограничивают гибкость политики и заставляют руководителей ограничиваться собственными заявлениями.

Вош также хочет полностью переписать концепцию и модель, предложенную Бен Бернанке, — «монетарная политика на 98% зависит от коммуникации и только на 2% — от операций», — с основной идеей — значительно сократить рыночные ориентиры и масштаб публичных раскрытий информации.

Однако в рынке есть и иные мнения, что текущий механизм коммуникации значительно снижает потенциальные риски. Быстрое снижение прозрачности и корректировка политики могут усилить волатильность финансовых рынков и легко превзойти ожидания участников.

#美联储 # Первый выход Вош в роли председателя