AI может повлиять на SpaceX в течение следующих трех лет?

Сегодня мы продолжаем говорить о SpaceX, потому что действительно очень популярна, вчера достигла максимума в 225 долларов, рыночная капитализация однажды взлетела до 2,8 триллионов, почти до 3 триллионов.

Но в статье от 9 августа говорилось, что доходы SpaceX к 2025 году составят всего 18,7 миллиардов, убытки — 4,9 миллиарда, почему же тогда рыночная капитализация достигает 3 триллионов?

Я считаю, что многое — это концепции, навязанные Илоном Маском, очень воображаемые, на данный момент розничные инвесторы все это покупают.

Ранее я говорил о концепции «человек — это существо, живущее в сети собственных придуманых смыслов», поэтому людям нравятся большие мечты, и именно поэтому многие руководители должны обладать сильной способностью рисовать картину будущего, а есть такая фраза: «Без мечты человек — это просто рыба»! Наверное, многие тоже подвергаются мозговому промыванию этой концепцией.

Я считаю, что это можно решить с помощью «крайнего метода», например, есть два рынка: один — это рынок, где все компании вроде Google, с стабильным ростом доходов, P/E — 20-30 — это нормально. Другой — рынок, где все компании вроде SpaceX, с высоким P/E, и все чистые убытки, вы бы выбрали инвестировать в тот или иной рынок?

Но когда я дошел до этого примера, вдруг вспомнил сравнение криптовалютного рынка и американского рынка акций, ведь второй — это как раз тот самый криптовалютный рынок, о котором я говорил. Почему же тогда многие продолжают играть? Можно лишь сказать, что есть небольшая часть людей, готовых принять риск ради высокой отдачи.

Но ничего страшного, чтобы понять что-то, мой принцип — смотреть больше, слушать больше, думать больше. Тогда я скачал S1-файл SpaceX, более 400 страниц, полностью на английском, выглядит очень утомительно, и я передал его ИИ, чтобы он помог нам упростить, давайте вместе посмотрим на этот файл.

Некоторые важные данные:

Доход — 18,9 миллиардов, из них SpaceX — 4,086 миллиарда, Starlink — 11,387 миллиарда, AI — 3,2 миллиарда. То есть основной источник дохода сейчас у SpaceX — это Starlink.

Прибыль:

Space — 657 миллионов, Starlink + 4,423 миллиарда, AI — 6,355 миллиарда, кроме того, что зарабатывает Starlink, остальные два направления сильно убыточны, а AI — это главный убыток, и в этой AI-гонке Маск не может отставать от других поставщиков AI, поэтому в будущем потребуется больше инвестиций.

Также сейчас SpaceX убыточна, потому что у нее есть крупная задача — разработка космического корабля, spaceship, который является конечным средством межзвездных путешествий.

Starlink показывает очень хорошие показатели: доход 11,3 миллиарда, чистая прибыль 4,4 миллиарда, чистая рентабельность достигла 39%, это очень прибыльный бизнес.

Далее — рост числа пользователей Starlink: к 2025 году ожидается рост более чем на 100%, число пользователей — 10,3 миллиона, охват 164 стран, спутников — 9600, что составляет около 75% всех доступных спутников, практически создав монополию.

Качество ракетных запусков улучшается: всего выполнено 650 запусков, успешность — более 99%, Falcon — это одноступенчатая ракета, которая может быть перезапущена до 34 раз. В 2025 году запуски достигнут 2213 тонн, в 2024 — 1699 тонн, в 2023 — всего 1210 тонн, ежегодно увеличивая объем примерно на 50%.

Но в S1-файле неоднократно подчеркивается, что ключевым для будущего роста является Starship, потому что его V3 грузоподъемность — 100 тонн, V4 — предполагается 200 тонн. Чтобы реализовать планы Маска по космической колонизации, нужно достичь этого уровня, чтобы снизить стоимость одного человека до 1 миллиона юаней/марс (цель на 2030 год), а для космических прогулок — всего несколько тысяч долларов или до 10 тысяч долларов, что позволит многим людям побывать в космосе и сделать пост в соцсетях.

Если этот бизнес удастся реализовать, я считаю, он взорвет рынок, ведь жизнь — одна, и если полет в космос стоит всего несколько тысяч долларов, то поток клиентов будет огромным.

AI-бизнес

Сейчас он объединен под названием Xai, и у него есть очень «безумный» план — запуск AI-спутников, перенос дата-центров в космос, потому что основное потребление энергии у современных AI-центров — это электроэнергия, а в космосе есть бесконечное солнечное тепло, что открывает огромные возможности, хотя это пока только идея.

Капитальные затраты

Всего 20,7 миллиарда, из них на AI — 12,7 миллиарда. На самом деле, если бы не AI, доходы SpaceX были бы положительными, а не отрицательными, можно сказать, что AI тормозит развитие SpaceX, и с учетом гонки вооружений в AI, в ближайшие 2-3 года это, скорее всего, будет тормозить развитие компании.

Поэтому, исходя из возможностей, расходов и доходов, бизнес AI — очень слабый, его нельзя сравнивать с основным бизнесом SpaceX. Если в будущем AI не сможет выделиться среди других компаний, это действительно может стать большим риском для SpaceX, и это огромная опасность.

Еще один риск — сможет ли spaceship успешно пройти разработку, снизятся ли затраты на запуск, — это потребует очень долгого времени для проверки, сможет ли рынок дать достаточно времени.

Также рост бизнеса Starlink уже почти достиг предела: спутники на низкой орбите почти заполнили небо, и услуги Starlink не из дешевых, в бедных регионах люди не смогут позволить себе подключение; например, в странах с хорошей инфраструктурой, как Китай, не нужно — и другие развивающиеся страны активно развивают инфраструктуру, что тоже создает риск.

В заключение, этот S1-файл показывает, что бизнес AI может стать огромной ямой, текущая оценка слишком высока, розничные инвесторы безумно гонятся за ростом, но я считаю, что прежде чем достигнуть оценки в 1 триллион или более, нужно сначала реализовать spaceship, запустить несколько AI-спутников, чтобы оправдать такую оценку, иначе это будет просто «рисование больших картин», а показатели не смогут поддержать такую оценку.