Легендарный инвестор Караман предупреждает о пузыре ИИ: его компания Baupost отказалась инвестировать в OpenAI и Anthropic

Имеющий репутацию «Бостонский Баффетт» легендарный инвестор Сет Кларман (Seth Klarman) недавно предупредил о признаках пузыря в текущем ажиотаже вокруг инвестиций в искусственный интеллект (AI). Его фонд Baupost, управляющий почти 30 миллиардами долларов, полностью воздерживается от инвестиций в крупные компании по созданию больших языковых моделей, такие как OpenAI и Anthropic, и сосредоточен на так называемых «неизвестных AI», чья оценка рынка явно занижена.
(Предыстория: основатель Bridgewater Ray Dalio предупреждает: рынок AI уже показывает признаки пузыря, а прибыльность — ключ к его разрушению)
(Дополнительный фон: Артур Хейс: рост цен на нефть, суперIPO AI и антириторика Трампа против AI — три фактора, разрушающих пузырь AI)

Содержание статьи

Переключить

• Стратегия инвестиций Baupost в AI
• Три аналогии в эпоху AI
• Запись о 44 годах с всего 5 убыточными годами

Легендарный инвестор Сет Кларман, получивший прозвище «Бостонский Баффетт», недавно предупредил о явных признаках пузыря на рынке AI. Его фонд Baupost, управляющий около 30 миллиардами долларов, полностью избегает инвестиций в крупные компании по созданию больших языковых моделей, такие как OpenAI и Anthropic.

Кларман в недавнем интервью CNBC отметил, что оценки в технологическом секторе «крайне напряжены», а инвесторы, чтобы соответствовать новой эпохе, делают чрезмерно оптимистичные предположения о далеком будущем.

Стратегия инвестиций Baupost в AI

Кларман подчеркнул, что Baupost не вкладывается в крупные языковые модели с триллионами параметров, поскольку эти компании продолжают тратить огромные суммы, и при отставании в технологиях рискуют столкнуться с крахом, что не соответствует его определению великих компаний. Он заявил: «Великие компании не нуждаются в постоянных тратах денег, чтобы доказать свою ценность.»

В настоящее время Baupost сосредоточен на «неизвестных AI», то есть на тех компаниях, которые либо не будут подвержены революции AI, либо AI практически не повлияет на их бизнес. Также команда рассматривает некоторые кредитные активы, считающиеся «проигравшими» в AI, полагая, что в них могут скрываться возможности для переоценки.

Три аналогии в эпоху AI

Кларман разбил текущий ажиотаж вокруг AI на три параллельных направления:

• Победители AI: крупные модели и лидеры вычислительных мощностей (например, Nvidia, OpenAI, Anthropic)
• Проигравшие AI: традиционные отрасли и устаревшие кредитные активы
• Неизвестные AI: компании, которые могут стабильно зарабатывать без зависимости от AI (например, продукты питания, коммунальные услуги, инфраструктура)

Он считает, что капитал безумно течет в первую категорию, а ценовые диспропорции во второй создают возможности для ценностных инвестиций.

Запись о 44 годах с всего 5 убыточными годами

Кларман управляет Baupost уже 44 года, за это время всего 5 раз его фонд терпел убытки, что свидетельствует о строгой защите от рисков снижения. В годовом выражении результаты Baupost превосходят большинство крупных паевых фондов и хедж-фондов. Его предупреждение перекликается с мнением основателя Bridgewater Ray Dalio и Артура Хейса, что показывает, что многие крупные инвесторы начинают настороженно относиться к сверхциклу AI.