#比特币反弹 Кажется, разыгралась "странная" сцена: цена на нефть упала более чем на 4%, доллар ослабел, рискованные активы резко выросли — но золото не падает, а наоборот, растет, превысив 4300 долларов, за день вырос почти на 3%. Не то чтобы золото потеряло эффективность, а рынок покупает не саму войну, а ситуацию в целом.

За последние несколько месяцев конфликт на Ближнем Востоке сбил цену золота с исторического максимума в 5598 долларов до 4024 долларов, снизившись более чем на 28%. Причина в следующем: высокие цены на нефть повышают инфляционные ожидания → ФРС не может пойти на понижение ставок → ожидания повышения ставок → золото под давлением. Сегодня логика переоценки рынка такова: мирное урегулирование подавляет цены на нефть → маргинальное снижение инфляционного давления → доходность по американским облигациям снижается, снижается и альтернативная стоимость владения золотом — и золото быстро восстанавливается.

Истинный фокус в том, что если цены на нефть продолжат слабеть благодаря неожиданному успешному возобновлению работы Хормуза, то пространство для маневра в инструментарии монетарной политики ФРС может оказаться больше, чем предполагает рынок — указания FOMC по направлению золота в эту неделю будут важнее любой свечной модели.