«Вытеснение вольфрама и замещение молибдена»: Hynix завершила проверку NAND на 375 слоёв, появились акции, получающие выгоду от трёх сегментов американского рынка.

Автор: Ада, Deep潮 TechFlow

По информации отраслевого исследовательского агентства TrendForce, SK Hynix завершила проверку 375-слойной NAND, планирует начать массовое производство к концу 2026 года, компания переведет существующие мощности в производство. Завершение проверки 375-слойной NAND от SK Hynix вывело индустриальный поворот, который назревал много лет, на передний план; в чипах использовался почти четверть века вольфрам, его заменяет молибден. Истинным победителем этой замены материалов оказались не производители памяти, а компании, продающие оборудование и расходные материалы на верхнем уровне цепочки.

Вольфрам держался почти 25 лет, масштабирование приближает его физические границы

Стоит отметить, что первым в металлических линиях, использующих молибден, был Samsung, а не SK Hynix. Samsung еще в 286-слойной девятой генерации NAND использовала молибден, этот продукт начал массовое производство в апреле 2024 года, и сейчас расширяет использование молибдена на большее число технологических этапов. SK Hynix впервые применяет молибден в своей продукции, что в отраслевой иерархии считается скорее догоняющим, а не новаторским.

Эта 375-слойная продукция сама по себе прошла этап корректировки. Согласно TheElec, внутри SK Hynix изначально ориентировались на 400 слоев, но из-за сложности производства с высоким стеканием слоев в итоге снизили до 375. Тем не менее, это все равно важный шаг в дорожной карте NAND SK Hynix, а более дальние 480 и 604 слоя предполагается полностью зависимыми от молибдена.

Хотя замена молибдена на вольфрам не является уникальной для памяти, она стала индустриальным поворотным моментом. Сообщается, что вольфрам как межсоединительный металл использовался в NAND, DRAM и логике/фабриках примерно 25 лет, но требования к масштабированию сейчас превышают его границы, и молибден становится наиболее перспективным заменителем.

Преимущества молибдена не ограничиваются низким сопротивлением. В отличие от вольфрама и меди, молибден не требует барьерных слоев для предотвращения диффузии, что экономит процессы и повышает выход годных изделий; его высокая точка плавления и антикоррозийные свойства позволяют прямое осаждение, что лучше подходит для 3D NAND и логических устройств с GAA (Gate-All-Around) структурами с высоким соотношением высоты к ширине. Иными словами, чем выше слои и чем ниже узлы, тем сложнее вольфрам, а молибден имеет больше возможностей для проникновения. Это и есть основа логики «продавать лопаты»: как только замена начнется, выигрыш получат поставщики инструментов и материалов.

Lam Research: единственный производитель ALD-молибдена, уже запустивший массовое производство

Самым очевидным и жестким в этой линии является Lam Research (LRCX). В феврале 2025 года компания представила ALTUS Halo, которую называет первой в отрасли атомно-слойной депиляционной (ALD) установкой для массового производства молибдена, в большинстве случаев обеспечивающей более 50% улучшение сопротивления по сравнению с традиционной металлизацией вольфрамом. Компания раскрыла, что ранние внедрения уже начались на высокопроизводительных фабриках 3D NAND в Южной Корее и Сингапуре, а также на передовых логических фабриках; в Южной Корее — у Samsung и SK Hynix, в Сингапуре — у Micron.

Гибкость бизнеса кроется в усложнении процессов. Согласно Zacks Research, Lam в настоящее время является единственным поставщиком ALD-молибдена, запустившим его в массовое производство для контрактных производителей и клиентов NAND; хотя осаждение молибдена медленнее и сложнее, оно позволяет расширить рынок для однопроходного металлизации на этих передовых узлах (SAM) втрое. Усложнение процессов — это увеличение доходов для поставщиков оборудования.

Entegris продает расходные материалы, Micron — единственный чисто мемори-акционер на американском рынке

Applied Materials (AMAT) идет по другой дорожке. В феврале этого года компания запустила систему Spectral ALD, которая использует молибден вместо вольфрама в контактах транзисторов, снижая сопротивление в ключевом соединении между транзистором и медной сетью. Эта технология уже применяется несколькими ведущими контрактными производителями логики. Следует различать: история молибдена у Lam связана с NAND/DRAM, а у AMAT — с 2-нм GAA логикой, эти области разные, и выгоды не пересекаются.

На стороне материалов ключевым игроком является Entegris (ENTG). Компания поставляет твердотельный предшественник молибдена — диоксид молибдена (MoO₂Cl₂), специально для DRAM и 3D NAND, а также систему транспортировки ProE-Vap. Идея в цепной реакции смены материалов: переход с меди и вольфрама на молибден затрагивает выбор предшественников, дизайн полировальных подложек, состав шлифовальных жидкостей, материалы для травления и фильтрацию, что усложняет технологический процесс, но охватывает множество этапов.

Что касается самих производителей памяти, то Samsung и SK Hynix не котируются на американском фондовом рынке, а Micron (MU) — единственный чисто мемори-акционер на американской бирже, который уже занял позицию в молибдене. Вице-президент Micron по разработке NAND Марк Килбаух заявил, что металлизация молибденом позволяет Micron впервые в индустрии обеспечить лидирующую пропускную способность I/O и объем памяти в новых поколениях NAND. Однако Micron — «тот, кто использует молибден», а не «тот, кто зарабатывает на его продаже»: его котировки в основном движутся за счет циклов памяти и HBM, а молибден — лишь дополнительный показатель производительности.

Добытчики молибдена в выигрыше? Потребность полупроводников — лишь капля

Теоретически, добытчики молибдена тоже могут считаться косвенными выгодоприобретателями этой истории, например, Freeport-McMoRan (FCX), связанный с добычей молибдена как побочного продукта меди. Но объем потребления молибдена в полупроводниках слишком мал. Согласно TheElec и отраслевым оценкам, Samsung в прошлом году закупила около 4 тонн молибдена, в этом — около 10 тонн, SK Hynix — примерно 4 тонны, а по всему сектору к 2030 году ожидается всего около 80 тонн. По сравнению с глобальным рынком молибдена, где основное потребление — в сталелитейных сплавах, исчисляемое десятками тысяч тонн в год, потребность полупроводников — лишь капля. Связывать цену акций добытчиков с NAND-историей — неправомерно.

Это также определяет истинную точку завершения истории «замена вольфрама на молибден»: 375 слоев SK Hynix — лишь стартовая точка, а реальный потенциал охватывает NAND, DRAM и три основные категории материалов. В этой металлообменной гонке более предсказуемым является сегмент продажи инструментов и расходных материалов, а производители памяти — получатели преимуществ в характеристиках, а не в оценке. Металлический сегмент практически не получает выгоды.

Заявление: данная статья не является инвестиционной рекомендацией