#我的Gate交易时刻 Понимание логики покупки SpaceX за один раз

SpaceX вышла на биржу, вызвав глобальный ажиотаж, тема обсуждается активно. Чем именно занимается эта компания? Какова её бизнес-модель? Прибыльна ли она? Где её преимущества? Где недостатки? Где есть уверенность? Где неопределенность? Где риски? Стоит ли покупать? Можно ли купить? Когда покупать? Что произойдет после покупки? В чем заключается основная логика? Давайте разберемся вместе.
SpaceX — компания по технологиям космических исследований с головным офисом в Техасе, США. Основатель — Илон Маск. Основные направления бизнеса делятся на три части:
Запуски ракет, Starlink и xAI.
Прибыльной частью являются запуски ракет, которые можно понять как космическую логистику. Это первая компания, достигшая технологии восстановления ракет, в настоящее время занимает более 80% мирового рынка коммерческих запусков; далее идет Starlink, по сути глобальная космическая телекоммуникационная сеть, использующая крупную спутниковую констелляцию для взимания платы за широкополосный интернет с пользователей по всему миру и американских военных. Убыточной частью является xAI, отвечающая за обработку огромных объемов спутниковых изображений в реальном времени, выполнение автономных расчетов для орбитального уровня и предоставление вычислительной мощности для терминалов Starlink. Но это очень дорого — чтобы сравниться или даже превзойти OpenAI, xAI тратит 49,69 тысяч долларов каждый квартал в основном на чипы NVIDIA, строительство супер дата-центров и оплату электроэнергии. Направления будущего развития: краткосрочные мечты — полностью разрушить традиционные космические запуски и межконтинентальную логистику; среднесрочные — создать вычислительные центры в космосе; долгосрочные — колонизировать Марс.
Итак, если эта компания выйдет на биржу, ей потребуется оценка. Перед таким монстром Wall Street использует сегментированный метод оценки. Они разбивают SpaceX: оценивают запуск ракет как оборонную и логистическую компанию; Starlink — как телекоммуникационного гиганта; xAI — как интернет-технологического гиганта типа OpenAI или Microsoft; затем добавляют премию за межзвездную колонизацию.
В итоге цена устанавливается на уровне 135 долларов за акцию, что стало крупнейшим IPO в истории человеческого капитала!
Информация о IPO SpaceX (SPCX):
Код акции и биржа: SPCX (NASDAQ)
Дата листинга: 12 июня 2026 года
Фиксированная цена IPO: 135 долларов за акцию
Общее количество акций: примерно 43,67 тысячи
Общая рыночная капитализация: 1,77 триллиона долларов
Публичный float в этом размещении: 29,02 тысячи акций. Фактическое соотношение float: 4,2%
Теперь, если мы купим сейчас, сначала цена упадет, а потом вырастет, или сначала вырастет, а потом упадет, прежде чем снова подняться?
Сначала ответим на вопрос: если компания полностью уверена в своей хорошести во всех аспектах, могут ли обычные люди все равно покупать? Другими словами, если у SpaceX есть только бизнес по запуску ракет и Starlink и она зарабатывает деньги, её акции точно будут недоступны для среднего человека. Именно из-за переменной xAI у всех есть шанс участвовать. Именно эти неопределенности создают многообразие рынков капитала — сила и ажиотаж сосуществуют как норма. Чтобы понять, как может двигаться цена акции позже, сначала посмотрите, дорого ли оценена цена в 135 долларов. И да, она очень дорогая.
С точки зрения прибыли, инвестиционные банки берут разовую плату за покупку и продажу — они склонны предпочитать более высокие оценки. Для SpaceX более высокая оценка — в этом их интерес. Затем есть юристы, которые занимаются только вопросами принципа, а не премиями за ажиотаж. Так что со всех сторон повышение оценки — это максимизация интересов всех. Единственная потенциальная жертва — розничные инвесторы.
С другой стороны, сама SpaceX — отличная компания с убедительной историей, плюс почти религиозный фанатизм вокруг Маска. Уникальный шарм личности основателя заставляет институты склоняться к повышению цены акций.
Даже так, если посмотреть на глобальные рейтинги рыночной капитализации, видно, что эта оценка все еще слишком заоблачна — уже в топ-10 по запуску. Небольшой рост может случайно превзойти Apple. Сколько еще места осталось? Посмотрим на топ-10 глобальных рыночных капитализаций:
NVIDIA: 4,969 трлн долларов
Alphabet: 4,367 трлн долларов
Apple: 4,275 трлн долларов
Microsoft: 2,902 трлн долларов
Amazon: 2,566 трлн долларов
TSMC: 2,198 трлн долларов
Broadcom: 1,817 трлн долларов
SpaceX: 1,77 трлн долларов
Saudi Aramco: 1,752 трлн долларов
Tesla: 1,526 трлн долларов
Ответ кроется в float. При первой торговле фактическая рыночная капитализация доступных для торговли акций составляет всего около 25,66 тысяч долларов, примерно как у среднекапитализированной акции. Поскольку float составляет менее 5% от общего количества акций, более 95% акций принадлежат основателям, крупным акционерам и руководству. Теоретически, рост float с 5% до небес возможен. Умножая цену 5% float на общее число акций, получаем виртуальную рыночную капитализацию.
Остается только один вопрос: можете ли вы получить прибыль и продать до того, как 95% акций будут распроданы? Теоретически да, многие так думают. Это приводит нас к периоду блокировки для крупных акционеров: начиная с 90-го дня, разблокируются некоторые ранние инвесторы и мелкие акционеры, обычно владеющие 5-10% от общего числа акций. Если вы — институт, можете приостановить торговлю за полмесяца до этого, коротко продать и опередить рынок. С 180-го дня разблокируется огромное количество акций от ранних венчурных фондов, институциональных инвесторов и сотрудников — возможно, 30-40% от общего числа. Институты, скорее всего, тоже попытаются опередить рынок примерно на месяц. На 365-й день Маск и ключевые руководители, владеющие более 40%, могут начать продавать — это обычно большой негатив.
Итак, эти 180 дней — критический период — хаотичное окно, в котором может произойти все что угодно, независимо от того, насколько высока или абсурдна цена акции.
Поняв эти логики, наиболее вероятный сценарий таков: основные бизнесы и потенциал роста SpaceX очень привлекательны, плюс поклонение Маску, и при этом небольшой float — акции могут продолжать расти. Институты полностью используют энтузиазм розницы.
Следовательно, наиболее вероятная схема: первоначальный рост, повторяющиеся колебания на высоком уровне, ложные пробои вниз, закрепление вверх и вниз, затем дальнейший рост, глубокие коррекции, отскоки, затем спад до окончания периода блокировки.
Для розничных инвесторов разумно не участвовать в эти шесть месяцев. Если и участвовать, то только ради развлечения, а не для серьезных позиций.
Для долгосрочных верующих, доверяющих SpaceX монополизировать космический бизнес и реализовать грандиозные мечты, и считающих текущую цену лишь началом вселенной, — это нормально, но подождите 180 дней или даже 1-3 года, пока крупные акционеры не распродадут свои доли, не сменятся игроки, вернутся фундаментальные показатели, и цена не упадет достаточно — тогда входите. Это более безопасный подход. $SPCX