#我的Gate交易时刻 Понимание логики покупки SpaceX за один раз

SpaceX вышла на биржу, по всему миру идет ажиотаж, темы обсуждений много, а чем же на самом деле занимается эта компания? В чем ее бизнес-модель? Зарабатывает ли она? В чем ее преимущества? В чем недостатки? Где ее уверенность? Где неопределенность? Где риски? Стоит ли покупать? Можно ли покупать? Когда покупать? Что произойдет после покупки? Какова логика за этим? Обсудим ниже.
SpaceX — это компания по космическим технологиям с головным офисом в Техасе, основатель — Илон Маск, его основные направления делятся на три части:
Запуск ракет, Starlink и AI
Зарабатывает на запуске ракет, что можно понять как космическую логистику, — это первая компания, которая реализовала технологию повторного использования ракет, сейчас занимает более 80% мирового рынка коммерческих запусков; далее идет бизнес Starlink, по сути — глобальная космическая телекоммуникационная сеть, благодаря огромной группе спутников она взимает плату за широкополосный доступ с пользователей по всему миру и американским военным. Убытки у xAI, которая занимается обработкой огромных объемов спутниковых данных в реальном времени, автоматическим управлением орбитальных систем и предоставлением вычислительных мощностей для терминалов Starlink, — он очень затратный. Чтобы конкурировать или даже превосходить OpenAI, xAI тратит 2,5 миллиарда долларов в квартал на покупку чипов NVIDIA, строительство суперцентров обработки данных и оплату электроэнергии.
Дальше — направления развития: краткосрочная мечта — полностью изменить традиционные космические запуски и межконтинентальную логистику; среднесрочная — создать вычислительный центр в космосе; долгосрочная — колонизация Марса.
Если эта компания выйдет на биржу, ей нужно дать оценку. Для такого гиганта Уолл-стрит использует метод сегментной оценки. Они разбивают SpaceX: оценивают бизнес по запуску ракет как оборонно-космическую и логистическую компанию; бизнес Starlink — как телекоммуникационного гиганта; xAI — как интернет-технологического гиганта вроде OpenAI или Microsoft; и добавляют премию за межзвездную колонизацию.
В итоге цена установлена в 135 долларов за акцию, и в истории капиталовложений человечества появляется крупнейший IPO!
Информация о IPO SpaceX (SPCX):
Код акции и биржа: SPCX (NASDAQ)
Дата выхода: 12 июня 2026 года
Фиксированная цена IPO: 135 долларов за акцию
Общее количество акций: около 13,11 миллиардов
Общая рыночная капитализация: 1,77 триллионов долларов
Количество акций в свободном обращении: 555 миллионов. Реальный процент свободных акций: 4,2%
А если сейчас купить, то что — сначала упадет, потом вырастет, или сначала вырастет, а потом упадет и снова вырастет?
Сначала ответим на вопрос: если бы у компании было все настолько стабильно и предсказуемо, могли бы обычные люди вообще покупать? Другими словами, если бы у SpaceX были только бизнес по запуску ракет и Starlink, и он был бы настолько прибыльным, то его акции точно не были бы доступны простым инвесторам. Именно наличие переменной xAI дает шанс участвовать. Именно из-за этих неопределенностей и формируется многообразие рынка, сочетание силы и спекуляций — норма.
Чтобы понять, как может двигаться цена акций дальше, сначала оценим, дорого ли стоит цена 135 долларов — очень дорого.
Эта цена высока с точки зрения интересов: инвестиционные банкиры при продаже берут комиссию, и они склонны устанавливать максимально высокую оценку; для SpaceX чем выше оценка, тем лучше. Также для самой компании — чем выше оценка, тем лучше. Юристы отвечают только за принципы, а не за премию за мечты, поэтому все стороны выигрывают, повышая оценку, — единственные, кто могут пострадать, — мелкие инвесторы.
С другой стороны, SpaceX — это и великая, и очень привлекательная для рассказов компания, плюс у Маска — культовая фигура, и его уникальный харизматичный образ вызывает терпимость у инвесторов и институциональных игроков, которые могут раздувать цену.
Даже при этом, если взглянуть на глобальный рейтинг рыночной капитализации, становится ясно, что цена все равно очень завышена: она уже входит в топ-10, и при небольшом росте может превзойти Apple. Насколько еще есть пространство для роста?
Топ-10 по рыночной капитализации:
NVIDIA: 4,969 трлн долларов
Alphabet: 4,367 трлн долларов
Apple: 4,275 трлн долларов
Microsoft: 2,902 трлн долларов
Amazon: 2,566 трлн долларов
TSMC: 2,198 трлн долларов
Broadcom: 1,817 трлн долларов
SpaceX: 1,77 трлн долларов
Saudi Aramco: 1,752 трлн долларов
Tesla: 1,526 трлн долларов
Ответ кроется в свободных акциях: при первичной торговле на рынке реально обращается только около 75 миллиардов долларов — это примерно средняя рыночная капитализация средней компании. Так как свободных акций менее 5% от общего числа, то более 95% акций принадлежат основателям, крупным акционерам и топ-менеджерам. Теоретически, если цена на эти 5% вырастет, это не так уж и плохо.
Остается только один вопрос: можно ли заработать на этих 95% акций, пока крупные акционеры не начнут их продавать? Теоретически — да, многие так и делают. Важен режим ограничения продаж: после 90-го дня часть инвесторов и мелких акционеров может освободить свои акции, обычно это 5-10% от общего числа. Институциональные инвесторы обычно заранее начинают играть против, делая короткие продажи. После 180-го дня — полгода — начнется массовое освобождение акций, принадлежащих ранним венчурным инвесторам, сотрудникам и крупным держателям, — это 30-40% от общего числа. Институциональные тоже начинают играть заранее. После 365-го дня — акции Маска и ключевых руководителей, — более 40%. Если они начнут продавать, это будет сильным негативом.
Итак, эти 180 дней — очень важный период, окно для активных действий, и независимо от того, насколько высоко и безумно будет цена, — все это возможно.
Понимая эти логики, можно предположить, что сценарий примерно таков: SpaceX — очень привлекательная компания по бизнесу и перспективам, и благодаря поклонению Маску, а также малому количеству свободных акций, цена может продолжать расти, а крупные игроки — максимально использовать ажиотаж мелких инвесторов.
Вероятнее всего, цена сначала вырастет, затем будет колебаться, возможны ложные пробои, скачки вверх и вниз, затем — повторный рост, глубокая коррекция, и снова — рост, затем — снижение, пока не завершится период ограничения продаж.
Для мелких инвесторов разумно не участвовать в этом в течение полугода — это риск. Если участвовать, то только в качестве развлечения, без больших вложений.
Для долгосрочных сторонников — если верите, что SpaceX сможет монополизировать космос и реализовать грандиозные мечты, и считаете текущую цену лишь началом — ничего страшного, но лучше дождаться, пока крупные акционеры не начнут продавать, а рынок не обменяет все акции, и цена не стабилизируется, — тогда вход будет более безопасным.