Доходность по американским облигациям поднялась до одного из самых высоких уровней с момента появления биткоина, 30-летние и 10-летние облигации колеблются в диапазоне 4,5%-5%, в то время как ожидания повышения ставок усиливаются. Высокие издержки капитала заставляют инвесторов переключаться на фиксированный доход, привлекательность рисковых активов, таких как биткоин, снижается. Исторический опыт показывает, что рост доходности часто сопровождается ужесточением финансовых условий, что оказывает постоянное давление на рынок криптовалют.

Текущая макроэкономическая ситуация похожа на 2022 год, но структура рынка изменилась: увеличились ETF и институциональные позиции, однако ликвидность всё больше зависит от ставок по долларовым облигациям. Если доходность останется на высоком уровне, расширение риск-премии маловероятно, и возврат капитала в облигационный рынок может продолжаться несколько месяцев.
Риск с обратной стороны: если инфляция неожиданно снизится или экономика замедлится, доходность может быстро снизиться, и в этот момент рискованные активы могут резко восстановиться. Но в краткосрочной перспективе высокая доходность — это тяжелый камень на шее у криптовалют.
$btc #defi #ETF #区块链 #криптовалютный рынок