SEC переходит к отмене ключевых правил торговли для повышения конкуренции

SEC готовится к одной из самых значительных реформ структуры рынка США за последние двадцать лет. 11 июня регулятор предложил отменить два правила, которые регулируют торговлю акциями с 2005 года. Они утверждают, что защиты, созданные для гораздо более медленной эпохи, больше не нужны в современных рынках.

Предложение имеет последствия далеко за пределами традиционных финансов. Сторонники говорят, что это может устранить важный барьер для торговли токенизированными американскими акциями на блокчейн-сетях. Это делает его одной из самых внимательно отслеживаемых новостей в крипторынках на этой неделе.

SEC нацелилась на два давних правила торговли

Предложение касается Правила 611, Правила защиты ордеров и Правила 610(e). Оно ограничивает блокированные и пересекающиеся котировки между торговыми площадками. Оба были введены в рамках Регламента NMS в 2005 году, чтобы обеспечить инвесторам получение лучшей доступной цены на американских биржах.

Правило 611 предотвращает выполнение ордера на площадке по худшей цене, если существует лучшая котировка в другом месте. Правило 610(e) ограничивает ситуации, когда цены покупки и продажи перекрываются между биржами. SEC утверждает, что современные рынки гораздо быстрее и более взаимосвязаны, чем два десятилетия назад. Это делает эти требования в основном избыточными.

Почему SEC хочет изменений

Агентство считает, что текущая структура может приносить больше вреда, чем пользы. Регуляторы утверждают, что правила способствуют фрагментации рынка, ненужно маршрутизируя сделки через несколько площадок. SEC также оценивает, что отмена требований может сэкономить брокерам от 54 до 77 миллионов долларов в год на соблюдение правил.

Брокеры по-прежнему будут действовать в рамках существующих обязательств FINRA по «лучшему исполнению». Это означает, что клиенты останутся защищены, но компании получат больше гибкости в выполнении ордеров. Предложение сейчас проходит 60-дневный период общественных комментариев перед окончательным решением.

Криптоиндустрия видит возможность

Объявление вызвало настоящий ажиотаж в новостных кругах крипторынков, в основном из-за того, что это может означать для токенизированных акций. Многие платформы децентрализованных финансов используют автоматические маркет-мейкеры, которые используют пулы ликвидности вместо маршрутизации ордеров в реальном времени. Это делает соблюдение Правила 611 действительно сложным.

Удаление этого правила могло бы позволить токенизированным американским акциям свободнее торговать на платформах на базе блокчейна. Некоторые наблюдатели отрасли даже назвали это одним из крупнейших регуляторных прорывов для торговли акциями в цепочке за последние годы.

Критики предупреждают о рисках для розничных инвесторов

Не все согласны. Критики предупреждают, что ослабление защиты по лучшей цене может привести к худшему исполнению для розничных инвесторов. Торговые площадки получат больше свободы в выполнении ордеров. Эксперты по структуре рынка разделяют эти опасения. Поддерживающие же утверждают, что современные технологии в сочетании с существующими стандартами лучшего исполнения уже обеспечивают достаточную защиту, без усложнений, которые налагают текущие правила.

Что это значит для разработчиков и инвесторов

Для разработчиков предложение открывает потенциально значительное окно для создания токенизированных продуктов и децентрализованных торговых систем. Преодоление этих регуляторных препятствий может значительно ускорить инновации в области блокчейн-акций и финансовой инфраструктуры в цепочке.

Для инвесторов увеличение конкуренции между торговыми площадками может расширить доступ к токенизированным ценным бумагам, хотя качество исполнения будет внимательно отслеживаться, если правила в конечном итоге будут отменены.

По мере начала периода комментариев Уолл-стрит и криптоиндустрия будут внимательно следить за развитием событий. Это обещает стать одним из самых значимых новостей SEC сегодня, с потенциалом изменить традиционные рынки и децентрализованные финансы на годы вперед.