$SPCX 1.77 триллиона долларов оценка взорвала Уолл-стрит: мечта Маска о космосе или кошмар инвесторов?

Когда цифры теряют гравитацию, 135 долларов — это ставка на будущее или пузырь?

Крупнейшее в мире IPO взорвало рынок капитала: SpaceX выпустила акции по 135 долларов, привлекла 75 миллиардов долларов, оценка достигла 1,77 триллиона долларов. Личное состояние Маска увеличится на 220 миллиардов долларов, он может стать первым в мире триллионером. Капитал безумно скупает акции, коэффициент подписки достиг 4 — но Уолл-стрит полностью расколота.

Медведи кричат: покупка — это монополия в эпоху космоса и ИИ. Goldman Sachs, Morgan Stanley и ARK считают, что традиционные оценки устарели. SpaceX благодаря Starlink, недорогим ракетам и вертикальной интеграции создала трудно копируемую защиту. В 2025 году доход составит 18,7 миллиардов долларов, более шести десятых прибыли принесет Starlink; к 2030 году доход может превысить 470 миллиардов долларов. Аналитик Woodie прогнозирует дальнюю справедливую оценку до 3,1 триллиона долларов.

Медведи предупреждают: оценка сильно завышена, пузырь на грани лопания. Модель DCF Morningstar оценивает реальную справедливую стоимость в 780 миллиардов долларов, что менее половины IPO; целевая цена Trefis — всего 79 долларов. PitchBook отмечает, что текущая цена достигла верхней границы разумного диапазона. Эта оценка требует среднегодового роста более 50% в течение следующих десяти лет, что практически невозможно. Кроме того, риски включают личную премию Маска, слабый внутренний контроль, давление на продажу после разблокировки акций, привлечение средств и погашение долгов.

Медведи и быки не спорят, только различия в восприятии: ставить на космическую эпоху или на возвращение пузыря?

135-долларовое IPO — осмелитесь ли вы рискнуть? Новые 220 миллиардов долларов Маска — это сила или иллюзия? Ответ, возможно, даст только время. Но время никогда не ждет.