CFTC заявляет, что спортивные контракты связаны с азартными играми, но предлагает разрешить почти все из них

CFTC предложила свой первый письменный каркас для контрактов на спортивные события, официально определяя спортивные рынки как «игровые» – а затем устанавливая определения, при которых практически все, что в настоящее время торгуется на Kalshi и его конкурентах, остается легальным.

• Основные выводы:
• • 10 июня CFTC предложила правило, определяющее контракты на спортивные события как игровые, при этом разрешая почти все из них.
• • Пять категорий будут запрещены: травмы, судейство, отдельные действия, конфликты, спортивные мероприятия до колледжа.
• • Количество листингов контрактов на события выросло с 220 в 2021 году до более чем 8 000, согласно CFTC.

Пять запрещенных категорий, одна легализованная индустрия

Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) опубликовала предложенное правило в среду, 10 июня, открыв 90-дневный период для комментариев по 267-страничной рамочной документации, которая впервые даст prediction-рынкам письменное федеральное руководство, а не рассмотрение по случаю. Основное уступление критикам — это определение: агентство теперь говорит, что контракты на спортивные исходы действительно связаны с «игрой» в рамках Закона о товарных биржах.

Практический эффект идет в другую сторону. Согласно предложению, стандартные спортивные контракты – победители игр, фьючерсы на чемпионаты и большая часть того, что сейчас торгуется – будут разрешены как служащие общественным интересам. Пять категорий будут признаны противоречащими ему и запрещены: контракты на травмы игроков, исходы судейства, отдельные игровые действия, такие как конкретный подача или бросок определенного игрока, физические конфликты и спортивные мероприятия до колледжа. Контракты казино-стиля с случайным исходом, скорее всего, также сочтут противоречащими общественному интересу, тогда как контракты, связанные с войной, терроризмом или убийствами, будут оцениваться по фактам и обстоятельствам, а не сразу запрещены.

Определение игровой деятельности является обратным. Еще этой весной собственный советник CFTC утверждал перед Девятым округом, что контракты на спортивные события не связаны с игрой – позиция, лежащая в основе расширения индустрии на спортивные рынки. Предложение также является личным переворотом для председателя CFTC Майкла S. Селигa, который в частной практике работал над письмом с комментариями 2024 года для инвестора Kalshi Paradigm, утверждая, что трактовать спортивные контракты как игровые было бы произвольно и capricious. Сейчас Селиг формулирует правило как баланс:

«CFTC защитит целостность наших регулируемых рынков, не мешая ответственным инновациям», — сказал он, назвав это «устойчивой, прозрачной рамочной структурой… позволяющей легитимным рынкам двигаться вперед».

Запрещенные категории тесно связаны с тем, что спортивный мир просил. Ассоциации игроков NFL, MLB, NBA, NHL и MLS обратились к CFTC 30 апреля – в конце предыдущего окна для комментариев – с просьбой запретить самые рискованные типы контрактов, даже несмотря на то, что такие лиги, как NHL и MLB, подписали соглашения о данных с Polymarket и Kalshi; травмы и другие исходы именно те категории, которые они называли угрозами целостности.

Противники prediction-рынков были менее снисходительны: Мик Мулванни, исполнительный директор группы «Гэмблинг — это не инвестиции», утверждал, что эти продукты — это спортивные ставки под другим названием. «Спортивная ставка не перестает быть ставкой, просто потому, что вы называете ее контрактом», — сказал он. «Если крякает как утка, значит, это спортивное азартное betting».

По подсчетам самой агентства, количество листингов контрактов на события выросло с примерно 220 в 2021 году до более чем 8 000. Окончательное правило заменит неопределенность, вызванную судебными разбирательствами и юрисдикционными конфликтами, на единую федеральную линию между разрешенными рынками и запрещенными. Комментарии должны быть поданы в течение 90 дней с момента публикации, что отодвигает окончательное правило на поздний 2026 год.