Европейский центральный банк (ЕЦБ) вновь повысил ставки! Впервые за три года поднял ставку на 1 базисный пункт, война на Ближнем Востоке вызвала рост инфляции.

По последнему решению по денежно-кредитной политике Европейского центрального банка (ЕЦБ), опубликованному сегодня (11), официально объявлено о повышении ставки на 25 базисных пунктов (1 пункт), что является первым повышением с 2023 года. Этот шаг в основном направлен на борьбу с недавним ростом цен на энергоносители и инфляционным давлением, вызванным конфликтом на Ближнем Востоке (войной в Иране).
(Предыстория: инфляция в США в мае достигла 4,2%! Взрыв цен на энергоносители стал причиной инфляции, ожидается повышение ставки в декабре с вероятностью 42,5%)
(Дополнительный фон: в мае число новых рабочих мест в США выросло на 172 тысячи, что значительно превзошло ожидания! Уровень безработицы остался на уровне 4,3%, ожидания повышения ставки резко возросли)

Эта статья содержит

Переключить

• Война на Ближнем Востоке продолжается, монстр инфляции снова просыпается
• Двойной удар: повышение прогнозов инфляции, снижение оценки экономического роста
• Перспективы: зависимость от данных, рыночные ожидания очередного повышения ставки в этом году

Под давлением инфляционного монстра Европейский центральный банк (ЕЦБ) официально прекратил политику мягкой денежно-кредитной политики, которая длилась некоторое время. Согласно последнему решению по ставкам, опубликованному 11-го числа по местному времени, центральный банк объявил о полном повышении трех ключевых ставок на 25 базисных пунктов (1 пункт), что стало первым повышением с 2023 года.

Это изменение вступит в силу с 17 июня 2026 года, при этом ставка по депозитному механизму (Deposit Facility) повысится до 2,25%, основная ставка по рефинансированию (Main Refinancing Operations) достигнет 2,40%, а ставка по маржинальному кредитованию (Marginal Lending Facility) составит 2,65%.

Война на Ближнем Востоке продолжается, монстр инфляции снова просыпается

Основной причиной, побудившей ЕЦБ применить меры жесткой политики, является недавний резкий рост геополитического кризиса. В связи с началом войны в Иране и перебоями в поставках энергии через пролив Хормуз, международные цены на энергоносители резко выросли. Этот давление уже отразилось на макроэкономических данных: инфляция в еврозоне в мае по индексу потребительских цен (HICP) выросла до 3,2%, что значительно выше 3% в апреле и отклоняется от целевого уровня ЕЦБ в 2%.

Одновременно, базовая инфляция, исключая энергоносители и продукты питания, выросла с 2,2% до 2,5%, что ярко свидетельствует о начале «вторичных эффектов» инфляции (например, рост заработных плат и цен на услуги), начинающих распространяться в реальной экономике.

Двойной удар: повышение прогнозов инфляции, снижение оценки экономического роста

В новых экономических прогнозах ЕЦБ выразил обеспокоенность рисками стагфляции. Центральный банк повысил прогнозы инфляции на 2026 и 2027 годы, в базовом сценарии они составляют соответственно 3,0% и 2,3%. С другой стороны, из-за серьезных ударов по товарным рынкам, реальным доходам и деловой уверенности, официальный прогноз по экономическому росту на 2026 год был снижен до всего 0,8%.

После нескольких понижений ставок в 2025 году, в апреле этого года ЕЦБ оставил ставки без изменений, пытаясь стимулировать экономику низкими ставками. Однако внезапные геополитические риски полностью изменили курс политики, и рынок практически на 100% ожидал этого защитного повышения ставки перед этим заседанием.

Перспективы: зависимость от данных, рыночные ожидания очередного повышения ставки в этом году

Что касается будущего направления политики, президент ЕЦБ Кристин Лагард подчеркнула в заявлении, что ЕЦБ будет строго придерживаться принципов «зависимости от данных» и «принятия решений на каждом заседании», отвергая любые предварительные обещания относительно будущего курса ставок. Однако аналитики рынка в целом ожидают, что при продолжении энергетического шока ЕЦБ в 2026 году может быть вынужден повысить ставки еще на 1–2 раза (всего примерно на 50–75 базисных пунктов).

ЕЦБ также вновь подтвердил, что готово в любой момент скорректировать все инструменты, включая инструменты передачи (TPI), чтобы справиться с рисками повышения инфляции и снижения экономического роста. Аналитики отмечают, что повышение ставок обычно поддерживает евро (EUR), однако если Лагард в последующем пресс-конференции чрезмерно подчеркнет неопределенность в отношении замедления экономики и даст мягкий сигнал, это может ограничить рост евро; одновременно, рост стоимости заимствований безусловно усилит финансовое давление на семьи и предприятия еврозоны, уже страдающие от высоких цен на энергоносители.