CryptoQuant：Биткойн, возможно, приближается к структурному дну, но потенциальное давление на рынок еще не исчерпано

BlockBeats сообщение, 11 июня, CryptoQuant опубликовал в социальных сетях последний отчет, в котором говорится, что биткойн опустился до нового минимума медвежьего рынка в 59 000 долларов, в настоящее время он всего на 9% выше своей реализованной цены в 53 600 долларов. С точки зрения исторических циклов, этот уровень оценки обычно связан с дном медвежьего рынка. В прошлых медвежьих рынках цена обычно достигала дна, приближаясь или немного опускаясь ниже уровня реализованной цены, что означает, что с чисто оценочной точки зрения биткойн может приближаться к структурному дну.

Тем не менее, ситуация с спросом остается крайне неблагоприятной. На прошлой неделе общий спрос на биткойн (спекулятивные фьючерсы и явная спотовая торговля) резко упал до -652 000 BTC, что является крупнейшим снижением с января 2022 года. Долгосрочный спотовый спрос (рост явного спроса за 1 год) также стал отрицательным, опустившись ниже трендовой линии, достигнув самого серьезного уровня с февраля 2024 года.

Объем покупок ETF сокращается с самой высокой скорости с момента запуска в январе 2024 года, 30-дневный рост спроса на ETF находится в беспрецедентно отрицательной зоне. Это указывает на то, что американский институциональный спрос, являющийся основным структурным драйвером текущего цикла, не только застопорился, но и в редчайшей исторической скорости превратился в чистый сбыт.

Реализованные убытки держателей биткойнов еще не достигли уровня капитуляции и распродажи. За последние 30 дней продавцы зафиксировали убытки в 187 000 BTC, тогда как в феврале 2026 года, когда биткойн впервые достиг 60 000 долларов в этом медвежьем цикле, эта цифра составляла 400 000 BTC; во время пика цикла после краха FTX в ноябре 2022 года эта цифра достигла 1,2 миллиона BTC. Отсутствие пика капитуляции говорит о том, что на рынке еще не исчерпаны продавцы, готовые продать по желанию.

С точки зрения ценового уровня, дно, возможно, уже близко, но для перехода в бычий рынок необходима конструктивная восстановительная активность спроса, которая пока не очевидна в данных. Пока спрос не стабилизируется, потоки ETF не восстановятся, а реализованные убытки не достигнут пикового уровня капитуляции, текущий ценовой уровень следует рассматривать как потенциальное дно оценки, а не как подтвержденное дно цикла.