#现货黄金跌破4200美元 Цена золота пробила ниже 4200, что дальше?

За последние три месяца цены на золото непрерывно снижались, и на сегодняшний день они опустились ниже 4200, сейчас составляет $4188 за унцию.
Как смотреть на рост и падение золота, и как получать инсайты из логики и данных?
Во-первых, нужно понять логику движений цен на золото, начиная с спроса и предложения: влияние со стороны предложения можно игнорировать, источники спроса делятся на две категории: инвестиционный спрос (покупка золота более выгодна, чем покупка других активов), покупки золота центральными банками (золото не может производить больше золота, но золото не замораживает валютные резервы), и спрос на ювелирные изделия (не является основным фактором, влияющим на цену золота).
Что касается капитала, туда течет прибыль. Когда доминирует инвестиционный спрос, реальная ставка процента на рынке капитала (номинальная ставка минус инфляция) растет, снижая привлекательность золота, и цены на золото падают; когда реальная ставка > 0, покупка этих активов может приносить определенный капиталовый рост, основной капитал течет в доллар для получения процентов, и по мере того, как все больше людей продают золото, цены на золото резко падают; конечно, есть и фактор золотого стандарта — когда доллар сильный, страны, не использующие доллар, вынуждены обменивать доллары на золото, поэтому, хотя количество золота остается неизменным, их собственная валюта обесценивается, требуя больше денег для покупки золота, что снижает привлекательность инвестиций в золото. Когда покупки золота центральными банками резко увеличиваются, многие страны, чтобы сохранить суверенитет, продолжают увеличивать свои золотые резервы.
Триггером этого стал тот факт, что валютные резервы России были полностью заморожены США, что привело к тому, что многие центральные банки потеряли доверие к своей валюте/доллару, увеличивая покупки золота. Это также основная причина, почему золото непрерывно росло за последние два года.
Поняв макро-логику роста и падения, давайте посмотрим на реальные покупательские поведения различных стран и оценим, как выступают национальные команды. В данных учитываются только 20 стран с крупнейшими золотыми резервами, показывая, что с 2025 года по первый квартал этого года Китай, Индия и Польша непрерывно покупают золото, причем Польша делает это с самой высокой скоростью. Узбекистан и Казахстан — две крупные страны-золотодобытчики, с внутренней добычей для строительства стен.
Что касается доли золота в валютных резервах, то у топ-10 стран эта доля стабильно растет, но логика этого роста различна. Страны с неизменным объемом золота (США, Италия, Япония, Великобритания, Таиланд) наблюдают стремительный рост “доли золота в резервах”. Это говорит о том, что с 3 квартала 2024 года по первый квартал 2026 года международные цены на золото пережили эпический скачок, из-за чего золото в национальных казначействах увеличилось в общей рыночной стоимости, даже если количество золота осталось неизменным.
По сравнению с этими “лежачими и наслаждающимися премиями” странами, такие рынки как Польша, Китай, Индия и Казахстан, являющиеся центрами геополитических штормов или развивающимися рынками, активно участвуют в “двойной атаке по тоннажу и рыночной стоимости”, выбирая проактивный режим покупок.
Сначала логика, потом данные — так что, покупать или не покупать! $XAUUSD