Золотая ночь ужаса｜Правда о CPI «4,2%»: половина — старые долги, половина — иллюзия

Глубокий разбор｜Нон-фарм всего лишь закуска, сегодня вечером CPI — «день суда»? Институции давно уже тайно готовятся

Основной текст:

Текст / [ваше имя]

В прошлую пятницу данные по нон-фарм превзошли ожидания вдвое, золото резко рухнуло, вся сеть в панике.

Но это всего лишь «закуска». Сегодня в 20:30 выйдут важные данные по CPI за май в США. Ожидаемый показатель 4,2% — сигнал инфляционного выхода из-под контроля или тщательно сплетённая «иллюзия данных»?

Сегодня мы не будем смотреть на шум, а сосредоточимся на сути.

01. Разрывающиеся данные: общий показатель растёт, ядро снижается

Рынок следит за 4,2% по сравнению с прошлым годом (предыдущее значение 3,8%), и дрожит от страха. Но мало кто замечает другой нюанс:

Ядро CPI по сравнению с предыдущим месяцем ожидается всего в 0,3%, в прошлом месяце было 0,38%.

В одном отчёте — одно движение вверх, в другом — вниз. Что означает такой разрыв?

Это значит, что в CPI есть значительная «водичка».

Если сравнить CPI с медицинским отчётом, то сейчас ситуация такая: в отчёте написано давление 180 (общий CPI), а у вас на самом деле 140 (ядро CPI). А лишние 40 — это старые данные, которые в октябре прошлого года, во время остановки правительства США, Минтруд не смог собрать, и просто скопировал старую статистику.

Отчёт Goldman Sachs указывает, что в апрельском CPI аренда жилья выросла на 0,5% по сравнению с предыдущим месяцем, что значительно превышает нормальные 0,2-0,25%, и почти половина этого — это исправление старых данных за прошлый год.

Вывод: часть паники за последние две недели — это оплата за «данные-лажа» прошлого года.

02. Медлительность цен на нефть: паника действует всего три месяца

Вторая причина иллюзии в 4,2% — цена на нефть.

Блокада Персидского залива в марте подняла цену на нефть до 140 долларов, рынок впал в безумие. Но прошло три месяца — сколько сейчас цена? чуть выше 100.

Почему война продолжается, а цена на нефть не растёт?

Потому что паника затухает. В первый громкий взрыв ты подпрыгнул, а к третьему месяцу — просто хочешь закрыть окна и спать. Цепочка поставок адаптирована, стратегические запасы высвобождены, рынок уже заложен в ценах на Ближний Восток.

Цены на нефть не растут, а топливо, которое поднимает CPI, уже недостаточно для дальнейшего роста. Логическая цепочка «конфликт на Ближнем Востоке → резкое повышение цен на нефть → выход за пределы контроля CPI → ожидание повышения ставок → давление на золото» уже ослабла на первом этапе.

03. Самое ироничное отклонение: вы продаёте, а институции покупают

Это — главный момент сегодняшнего вечера.

Когда вы дрожите от заголовка «4,2%», собираетесь выставить ордер на продажу, данные CFTC показывают обратное:

За последние две недели золото падало, а чистая позиция управляющих фондов по длинным позициям выросла на 14 000 контрактов, достигнув 18-недельного максимума.

Маленькие инвесторы боятся, а крупные собирают позиции. Всё по одному сценарию.

04. Сценарий на сегодня вечером: ядро по сравнению с прошлым месяцем — ключ к победе или поражению

В 20:30 сегодня забудьте о том, 4,2% или 4,3% — это всё старое.

Фокус на «ядро CPI по сравнению с прошлым месяцем»:

Если ≤0,2%: рынок мгновенно поймёт, что «ожидания повышения ставок» основаны на ошибочных предположениях. Паника за 24 часа развернётся, и золото может резко отскочить.

Если ≥0,3%: настроения останутся «ястребиными», золото продолжит торговаться в диапазоне, но падение уже ограничено крупными покупками.

05. Итог

Никогда не было так много негативных факторов, как кажется.

Так называемые «пять великих гор» (CPI, повышение ставок, нефть, доллар, нон-фарм) — это всего лишь тени одной и той же горы.

Тень уменьшается, а вы всё ещё боитесь её?

Следите за мной: после выхода данных по CPI я сразу же в комментариях дам разбор. $XAUUSD