Сравнение исторических IPO крупных компаний, как будет вести себя рынок после выхода SpaceX на биржу?

В эту пятницу, 12 июня, состоится IPO самой крупной в мире SPACEX, и как будет развиваться рынок дальше? Многие, вероятно, очень интересуются этим, давайте посмотрим на исторические данные и узнаем, что произойдет после выхода SpaceX на биржу.

В настоящее время финансирование SpaceX составляет 75 миллиардов долларов, цена IPO: 135 долларов за акцию, выпущено примерно 556 миллионов акций,

соответствующая оценка: примерно 1,75~1,8 триллиона долларов.

Если андеррайтеры воспользуются правом на сверхэксплуатацию: объем финансирования может достигнуть около 860 миллиардов долларов.

Ранее максимальная рыночная капитализация при IPO на американском рынке была у Alibaba, запущенной на NASDAQ 19 сентября 2014 года, объем IPO — 25 миллиардов долларов.

На втором месте — Meta, ранее Facebook, запущенная на NASDAQ 18 мая 2012 года, объем IPO — 16 миллиардов долларов.

По сравнению с предыдущими рекордными IPO, этот запуск SpaceX можно назвать «беспрецедентным»: сразу после выхода на биржу компания войдет в клуб триллионных рыночных капитализаций, а Илон Маск станет первым человеком в истории, чье состояние превысит 1 триллион долларов!

Но на самом деле SpaceX не очень прибыльна: по открытым данным, выручка в 2025 году составит около 18,7 миллиарда долларов, рост примерно на 33%, а убытки — около 4,9 миллиарда долларов.

Таким образом, SpaceX все еще находится на этапе сжигания денег, но вчера мы говорили, что Маск внушил людям очень амбициозную идею — межзвездные исследования и колонизация Марса, поэтому высокая рыночная стоимость — это оценка его будущего потенциала.

Поскольку такой масштабный IPO требует привлечения 75 миллиардов долларов, а на рынке денег не так много, чтобы просто так их увеличить, он обязательно вытянет ликвидность из рынка: институциональные инвесторы могут продать свои акции, чтобы купить акции SpaceX, что может привести к резкому падению некоторых других акций, например, в прошлую пятницу американский рынок упал примерно на 4%, возможно, из-за того, что брокеры продавали акции, чтобы освободить средства.

А как ведет себя рынок после таких крупных IPO в истории?

Рассмотрим Alibaba: дата — 19 сентября 2014 года, вторник. В начале сентября, 3-го числа, рынок достиг своего пика, за 5 дней до IPO. 3 и 4 сентября падение составило около 1%, а в день IPO — 9 сентября — индекс NASDAQ снизился на 0,8%. В течение следующего месяца NASDAQ продолжал падать!

Я проверил временные рамки этого периода — никаких макроэкономических негативных факторов не было, ведь после 2000 года Федеральная резервная система США держала ставки на нуле и проводила бесконечную программу количественного смягчения.

Теперь посмотрим на Meta: дата — 18 мая 2012 года, пятница. В то время американский рынок уже находился в стадии снижения, падение длилось почти два месяца. В день выхода Meta на биржу рынок тоже снизился, и за несколько дней до этого тоже было падение, но через месяц ситуация улучшилась.

Также стоит вспомнить Visa, которая вышла на IPO в 2008 году, собрав 17,9 миллиарда долларов, и ее стоимость была очень высокой. Но в 2008 году произошла финансовая кризис, поэтому этот пример мы пропустим.

На самом деле, из этих двух случаев видно, что перед крупными IPO рынок обычно находится в плохом состоянии, так как деньги выходят из рынка, а после IPO ситуация может начать улучшаться.

Многие также считают, что выход SpaceX — это сигнал краткосрочного пика рынка. Потому что существует закономерность: даже «хорошие компании» выбирают для IPO самые оптимистичные моменты рынка.

Например, в 1999 году, на пике интернет-бумы, множество интернет-компаний вышли на биржу, и индекс NASDAQ резко упал. Или, например, Coinbase вышла на IPO в 2021 году, и в тот год рынок достиг вершины бычьего тренда.

А свойства SpaceX могут «оттянуть» инвестиции из технологического сектора, AI-акций и рискованных активов, что может привести к краткосрочному пику. Но у самой SpaceX пока недостаточно хороших показателей, и пузырь еще довольно высок. Сейчас многие платформы запустили pre-IPO, и я посмотрел цены — они колеблются между 200 и 170 долларов, а как было сказано ранее, цена IPO — 135 долларов, что явно завышено.

Цена IPO в 135 долларов уже переоценена, а цены pre-IPO — еще выше.

Я считаю, что история SpaceX хорошо упакована, потенциал очень большой, но в краткосрочной перспективе, скорее всего, произойдет корректировка оценки, потому что изначально ее оценка в начале 2024 года составляла всего 180 миллиардов, в начале 2025 — 400 миллиардов, а в начале 2026 — 1,2 триллиона. И вдруг Маск принудительно связал X и AI с бизнесом SpaceX, что привело к взлету оценки до 1,7 триллиона. Надо помнить, что тогда Маск купил Twitter примерно за 44 миллиарда, а сейчас его оценка выросла до 500 миллиардов, увеличившись в 10 раз — это кажется очень неправдоподобным.